Bitcoinové opce za 7,8 miliardy USD dnes expirují výrazně ve prospěch medvědů

Máme poslední pátek v měsíci a tak nám dnes expirují denní, týdenní a měsíční bitcoinové opce na burze Deribit. Objem 7,8 miliardy USD tentokrát vyprší výrazně ve prospěch medvědů. Jaký dopad by to mohlo mít na dnešní obchodování?

Opce jsou ve světě financí velice oblíbený derivát. Představují právo, nikoliv povinnost, pro jejich uplatnění a část obchodníků je tak používá na zajištění svých dalších obchodů (hedgování). I když máme množství burz, kde lze kryptoměnové opce obchodovat, tak stále největší z nich zůstává Deribit. Odhaduje se, že drží až 80 % podíl trhu.

Asi nejvíce se obchodují opce na Bitcoin a Ethereum. Dnes vyprší kontrakty na tyto dvě kryptoměny v objemu 8,8 miliardy USD (7,8 na BTC a 1 na ETH). Představuje to celkem téměř 600 000 smluv, které tvoří 20 % open interestu na této burze. Nejedná se tedy o bezvýznamnou událost.

Z pohledu Bitcoinu nám tentokrát převažují býčí (call) opce. Poměr Put/Call dosahuje 0,74, který se považuje jako býčí. Hodnota nad 1,7 se pak zase považuje za medvědí. Při pohledu na graf vidíme, že nejvíce býčích smluv se nachází na úrovni 75 000 USD, kde také vychází Max Pain Price.

Kdyby se v době expirace (8:00 UTC, čili 9:00 našeho času) obchodoval Bitcoin za tuto cenu, tak objemy býčí a medvědích opcí v zisku vyprší přibližně ve stejném poměru. Dopad na trhy by tedy byl minimální. My ale vidíme, že aktuální cena BTC se nachází výrazně níže (68 000 USD).

Pouze 4,7 % býčích opcí by tak v současnosti vypršela v zisku. Naproti tomu medvědi mohou slavit. Skoro 40 % jejich smluv lze označit jako ITM (In The Money). Stav se samozřejmě ještě do 9 hodin může změnit, ale nepočítám s tím, že by býci dokázali dotlačit cenu až k Max Pain Price.

Jaký dopad to může mít na trhy?

Lze možná čekat ještě mírný tlak na růst. Po expiraci ale množství call opcí vyprší jako OTM (Out of The Money). Velkým hráčům, kteří tyto opce často vypisují tedy zůstane premium. To je pro ně dobrá zpráva.

Můžeme očekávat, že velká část držitelů put opcí, které skončily v zisku, využije svého práva. Jejich prodejci tedy budou muset nakoupit Bitcoiny za aktuální ceny (nákupní tlak => cena nahoru). Samozřejmě tento tlak bude jen krátkodobý, protože je i dost možné, že je druhá strana ihned obratem prodá.

Celkově bych tedy dnes z pohledu opcí čekal neutrální nebo lehce býčí dopad na trhu. Po expiraci často přichází nějaká menší rally, protože jedna strana přestane bránit svoje pozice. Kurz ceny Bitcoinu se samozřejmě dnes nebude řídit jen těmito opcemi.

Do hry nám dnes vstupují i Spojené státy, které ve 14:30 zveřejní svojí inflaci cen výrobců (PPI). Za prosinec se pohybovala na 0,5 % a dnes se očekává hodnota 0,3 %. V případě nižších čísel lze čekat býčí sentiment, který by mohlo pomoci i nám v růstu.