Bitcoinová těžba je pod tlakem, firmy čelí rekordnímu hashratu a klesajícím ziskům

Globální těžební sektor Bitcoinu prochází největší zkouškou od halvingu v dubnu 2024. Do posledního čtvrtletí roku 2025 vstupují těžaři s klesajícími maržemi, rostoucí konkurencí a nejvyšším výkonem sítě v historii.

Ziskovost klesá, konkurence sílí

Podle dat CoinDesk a Forklog se v září 2025 propadla ziskovost těžby o více než 7 %. Výnos na jeden exahash (EH/s) denně spadl ze 56 000 USD na 52 000 USD, na jednu z nejnižších hodnot letošního roku.

Za poklesem stojí kombinace dvou faktorů: pokles ceny BTC a prudký, 9% nárůst celkového hashratu. Do sítě se připojilo více zařízení především ze Spojených států, Střední Asie a severní Evropy, což zvýšilo obtížnost těžby a tlak na marže.

Veřejně obchodované těžařské firmy v Severní Americe vytěžily během září celkem 3 401 BTC, oproti 3 576 BTC v srpnu. Nejvýkonnější byla Marathon Digital (736 BTC), následovaná CleanSpark (629 BTC). I když Marathon mírně zvýšil výkon, celková konkurence srazila ziskové marže zpět na úroveň z konce roku 2023.

Hashrate na historickém maximu, financování na dluh

Výkon bitcoinové sítě dosáhl historického rekordu 1,03 zettahashe za sekundu (ZH/s). Takto vysoký hashrate ještě nikdy nebyl. Současně se ale tzv. hashprice propadl pod 47 USD za PH/s/den. Tedy na jednu z nejnižších hodnot roku 2025.

Rostoucí obtížnost nutí firmy hledat nové způsoby, jak zůstat nad vodou. Stále více těžařů přechází na obnovitelné zdroje energie, snižuje náklady na provoz a využívá kapitálové trhy.

Jen ve třetím čtvrtletí 2025 vydaly těžební společnosti více než 4 miliardy USD na dluhopisech, přičemž rekord drží TeraWulf s transakcí v hodnotě 3,2 miliardy USD.

Těžba se tak postupně mění z technologického do kapitálově intenzivního odvětví, kde hraje roli především přístup k energii a financování.

AI jako nová záchranná brzda

Pokles výnosů přiměl těžaře hledat nové příležitosti. Z původně doplňkové činnosti se využití těžební infrastruktury pro AI výpočty stává strategickým směrem.

Zlomovým okamžikem byla akvizice Core Scientific společností CoreWeave za 9 miliard USD, která spojila svět těžby s cloudovými výpočetními službami. Na tuto vlnu naskočily i firmy TeraWulf, CleanSpark a Bitdeer, které část svého výkonu vyčleňují pro hostování AI modelů a datové zpracování.

Zájem velkých technologických hráčů potvrzuje i fakt, že Google vlastní již 14 % společnosti TeraWulf.

Díky tomu jsou akcie těžařských firem odolnější vůči stagnující ceně Bitcoinu – od druhého čtvrtletí 2025 vzrostly akcie Bitfarms o 162 %, Canaan o 149 % a CleanSpark o 125 %.

Efektivita jako podmínka přežití

Přestože tržní prostředí zůstává náročné, nejefektivnější provozovatelé si dokážou udržet zisk. Nejnovější zařízení využívající algoritmus SHA-256 generují denní výnos kolem 10–12 USD při spotřebě 6 000–8 000 W.

Dlouhodobé analýzy Bitdeer potvrzují, že rozhodujícím faktorem zůstává přístup k levné energii, moderní hardware a růst ceny Bitcoinu. Návratnost investic do nových zařízení se pohybuje mezi 10 až 20 % ročně, pokud mají provozy dostatek levné elektřiny.

Naopak starší hardware a drahé provozy se pohybují na hranici ziskovosti, a pokud nespojí těžbu s AI nebo cloudovými službami, mohou snadno sklouznout do ztráty.

Těžba jako součást širší výpočetní ekonomiky

Bitcoinová těžba tak prochází zásadní transformací. Zisky už neplynou výhradně z blokových odměn, ale z energie, infrastruktury a výpočetní flexibility.

Odvětví se postupně mění z čistě kryptoměnového segmentu na součást širšího světa digitální infrastruktury – a přežijí jen ti, kteří dokážou rychle inovovat, optimalizovat náklady a využít nové příležitosti, které spojuje energie, data a umělá inteligence.