Bitcoin podle nové analýzy společnosti K33 vysílá signál, který se v minulosti objevoval těsně před koncem medvědích trhů. Více než 50 % všech bitcoinů v oběhu se aktuálně nachází ve ztrátě, což historicky často znamenalo, že se trh nachází v závěrečné fázi poklesu.
Analytici zároveň upozorňují, že současný cyklus se od těch předchozích v několika důležitých ohledech liší.
Více než polovina bitcoinů je pod nákupní cenou
Společnost K33 ve své nejnovější zprávě uvádí, že přes polovinu všech bitcoinů drží investoři se ztrátou. Ukazatel patří mezi dlouhodobě sledované on-chain metriky, protože pomáhá odhadnout, zda se prodejní tlak na trhu blíží svému vyčerpání.
V minulosti se podobná situace opakovala při všech významných medvědích trzích. Jakmile se více než 50 % nabídky dostalo do ztráty, bitcoin během několika následujících týdnů vytvořil dlouhodobé cenové dno.
Historie ukazuje podobný scénář
Historická data ukazují poměrně konzistentní vývoj. V cyklu roku 2017 našel bitcoin své dno 31 dní poté, co více než polovina nabídky přešla do ztráty. V roce 2018 trvalo vytvoření dna 23 dní a během medvědího trhu v roce 2022 pouze 13 dní.
Výjimkou zůstává rok 2014. Tehdy se definitivní dno vytvořilo až 101 dní po tomto signálu. Zároveň šlo o jediný cyklus, kdy byla cena bitcoinu o rok později stále nižší a ztratila přibližně 25 %.
Současný cyklus může být odlišný
K33 připomíná, že minulý býčí trh nebyl tak výrazný jako předchozí. Mírnější růst by proto mohl znamenat i méně hluboký pokles během současného medvědího trhu.
Analytici zároveň upozorňují, že dnešní trh ovlivňují faktory, které v minulých cyklech neexistovaly. Významnou roli nyní hrají především americké spotové bitcoinové ETF, jejichž kapitálové toky mohou vývoj ceny výrazně ovlivnit.
Přestože fondy během tří po sobě jdoucích obchodních dnů zaznamenaly čisté přílivy přes 500 milionů dolarů, za celý červen z nich investoři vybrali 4,51 miliardy dolarů. Šlo o největší měsíční odliv od jejich spuštění.
Další indikátor rovněž naznačuje možné dno
Na blížící se konec medvědího trhu upozorňuje také Risk Appetite Index společnosti Block Scholes. Tento ukazatel sleduje ochotu investorů podstupovat riziko na trhu digitálních aktiv.
Index na začátku července klesl na hodnotu -1,27 a následně se začal zvedat. Podle historických dat Block Scholes podobný vývoj v osmi předchozích případech předcházel tomu, že bitcoin během následujících 100 dnů dosáhl mediánového růstu přibližně 12 %.
Společnost upozorňuje, že podobné zlepšení sentimentu v minulosti často vedlo k návratu kapitálu do rizikovějších aktiv včetně kryptoměn.
On-chain data ve hře
On-chain data opět připomínají, proč patří mezi nejoblíbenější nástroje dlouhodobých investorů. Samotná cena totiž často nevypovídá o tom, co se odehrává pod povrchem trhu.
Skutečnost, že více než polovina bitcoinů je momentálně ve ztrátě, historicky představovala období, kdy se většina prodejců postupně vyčerpávala. Neznamená to ale, že se trh musí otočit okamžitě nebo že se historie zopakuje do posledního detailu.
Současný cyklus je ovlivněn institucionálními investory, spotovými ETF i odlišnými makroekonomickými podmínkami. Právě proto je vhodné sledovat více ukazatelů současně a nespoléhat pouze na jediný signál.
Přesto jde o metriku, která si v minulosti získala pozornost tím, že se pravidelně objevovala poblíž významných dlouhodobých minim.
Myslíte si, že současný signál opět předznamenává konec medvědího trhu, nebo bude tento cyklus kvůli ETF a institucionálním investorům jiný? Napište svůj názor do komentářů.