Binance Research vidí pro bitcoin možnou podporu v postupném zpomalování globálního zpřísňování měnové politiky. Kryptoměna by podle této úvahy nemusela čekat až na první snižování úrokových sazeb. Už samotný ústup tempa jejich zvyšování může změnit očekávání investorů a zlepšit podmínky na trzích.
Situaci ale komplikuje americký Fed. Jeho guvernér Christopher Waller se totiž přiklání k dalšímu zvýšení sazeb v prosinci a připouští dokonce výraznější krok, pokud inflace zůstane vysoká.
Centrální banky zpomalují zvyšování úrokových sazeb
Podle nové analýzy Binance Research se globální měnová politika postupně dostává do jiné fáze. Z deseti sledovaných centrálních bank jich osm během posledních šesti měsíců zvýšilo úrokové sazby. Tempo zpřísňování však začalo zpomalovat oproti vrcholu, kterého dosáhlo letos v červenci.
Mezi posledními kroky patřilo také oznámené zvýšení sazeb ve Švédsku ze 4. listopadu 2026. Přesto Binance upozorňuje, že důležitější než samotný počet zvýšení bude další vývoj jejich intenzity.
Pokud bude zpomalování pokračovat i na začátku roku 2027, může se podle analytiků postupně zlepšovat makroekonomické prostředí pro riziková aktiva včetně kryptoměn.
Bitcoin by tak mohl získat podporu ještě předtím, než významné centrální banky skutečně začnou snižovat úrokové sazby. Pro trhy totiž není důležitá pouze aktuální výše úroků, ale také očekávání, jakým směrem se bude měnová politika ubírat.
Historie ukazuje, že bitcoin reaguje na směr měnové politiky
Binance Research při hodnocení současné situace připomíná předchozí tržní cykly. Zajímavý příklad nabízí konec roku 2022, kdy bitcoin dosáhl cenového dna v listopadu. Jeho šestiměsíční výnos se následně v únoru 2023 dostal do kladných hodnot.
K tomu došlo ještě předtím, než některá z centrálních bank sledovaných v indexu začala snižovat úrokové sazby. Trh tedy začal reagovat na změnu očekávání dříve, než přišel samotný obrat měnové politiky.
Podobný vývoj bylo možné sledovat také v roce 2024. V březnu tehdy bitcoin zaznamenal nejsilnější šestiměsíční výnos daného cyklu, který přesáhl 160 %. Stalo se tak v období, kdy globální měnové podmínky stále odrážely předchozí zpřísňování.
Hlavním závěrem Binance Research je, že bitcoin historicky reagoval spíše na směr globální měnové politiky než na její absolutní úroveň. Pokud tedy investoři začnou očekávat konec dalšího zpřísňování, může se to do ceny BTC promítnout ještě před změnou rozhodnutí centrálních bank.
Fed přesto připravuje další zvýšení sazeb
Americká centrální banka zatím neposílá jednoznačně uvolňující signály. Guvernér Fedu Christopher Waller 10. listopadu uvedl, že se přiklání ke zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na prosincovém zasedání.
Zároveň připustil možnost výraznějšího zvýšení o 0,50 procentního bodu, pokud by inflace zůstala příliš vysoká. Rozhodující pro něj budou především nové údaje o spotřebitelských cenách a jejich jádrové složce, která nezahrnuje potraviny a energie.
Podle údajů nástroje CME FedWatch, vzrostla po Wallerově vystoupení pravděpodobnost prosincového zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu ze 76,3 % na 97,4 %. Jde o tržní odhad, nikoliv o potvrzené rozhodnutí Fedu.
Wallerovo stanovisko navíc představuje jeho vlastní názor. Neznamená automaticky, že se na dalším zvýšení sazeb shodne celý měnový výbor FOMC.
Také další analytici očekávají možný obrat
Podobnou souvislost mezi ekonomickým vývojem a budoucí měnovou politikou sleduje také investiční společnost Bitwise. Ve své listopadové analýze upozornila, že zpomalování ekonomického růstu může nakonec přimět centrální banky ke změně postoje.
Pokud by se hospodářská aktivita výrazněji ochladila, mohly by centrální banky postupně přejít od zpřísňování k uvolňování měnových podmínek. Takový vývoj by mohl vytvořit příznivější prostředí pro bitcoin a další riziková aktiva.
Neznamená to však, že by kryptoměnový trh musel okamžitě růst. Nejdříve může přijít období zvýšené nejistoty, během kterého budou investoři vyhodnocovat inflaci, hospodářský růst i další kroky Fedu.
Bitcoin zůstává pod tlakem
Navzdory možnému zlepšení makroekonomického výhledu se bitcoin stále nachází v náročném období. V době psaní článku se obchodoval kolem 73 000 USD a za posledních sedm dní ztratil zhruba 6 %.
Jeho roční výkonnost byla podle uváděných údajů přibližně o 31 % nižší. Oproti historickému maximu 126 198 USD se navíc nacházel zhruba 41 % pod vrcholem.
Současný vývoj tak zatím nepotvrzuje návrat silného růstového trendu. Zároveň ale podle Binance Research existuje makroekonomický faktor, který by mohl v následujících měsících postupně měnit náladu investorů.
Závěrečný komentář: Bitcoin může předbíhat rozhodnutí centrálních bank
Na současné analýze považuji za nejzajímavější především rozdíl mezi samotným snížením úrokových sazeb a změnou očekávání investorů. Trhy se totiž často začínají přizpůsobovat budoucímu vývoji ještě předtím, než centrální banky skutečně změní svou politiku. Právě proto může být zpomalování globálního zpřísňování pro bitcoin důležitým signálem.
Zároveň bych ale nepřehlížel skutečnost, že Fed stále bojuje s inflací a jeho představitelé připouštějí další zvýšení sazeb. Příliš vysoká inflace může období přísné měnové politiky prodloužit. Pokud se navíc zpomalování globálního hospodářství neprojeví tak výrazně, jak trh očekává, optimistický scénář se může odsunout.
Podle mého názoru bude důležité sledovat především vývoj inflace v USA a rozhodnutí centrálních bank v následujících měsících. Bitcoin nemusí čekat na první snížení sazeb, ale samotné zpomalení jejich růstu ještě automaticky neznamená začátek nového býčího trhu. Rozhodující bude, zda se příznivější očekávání skutečně promítnou do likvidity a ochoty investorů podstupovat vyšší riziko.
Myslíte si, že bitcoin začne růst už při zpomalování zvyšování úrokových sazeb, nebo bude muset počkat až na jejich skutečné snižování? Podělte se o svůj názor v komentářích.
Obchodujte kryptoměny na platformě XTB
U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty.
