Bitcoin a čtyřletý cyklus: Politika, likvidita a predikce 10x Research

Dlouho diskutovaný čtyřletý cyklus Bitcoinu podle Markuse Thielena, šéfa výzkumu společnosti 10x Research, nezmizel. Změnily se však síly, které ho pohánějí. Místo halvingu dnes hrají hlavní roli politika, likvidita a volební kalendář.

V podcastu The Wolf Of All Streets Thielen uvedl, že tvrzení o „zlomeném“ čtyřletém cyklu míří vedle. Podle něj cyklus funguje dál, ale už není řízen předem naprogramovaným snižováním nabídky Bitcoinu. Stále více ho ovlivňují americké prezidentské volby, kroky centrálních bank a tok kapitálu do rizikových aktiv.

Thielen upozornil na historické vrcholy trhu v letech 2013, 2017 a 2021, které všechny přišly ve čtvrtém čtvrtletí. Tyto vrcholy podle něj lépe zapadají do volebních cyklů a období zvýšené politické nejistoty než do samotného načasování halvingů, jejichž termíny se v průběhu let posouvaly.

Snížení sazeb Fedu Bitcoinu nepomohlo

Tyto komentáře zaznívají v době, kdy se Bitcoin snaží znovu nastartovat růst po posledním snížení úrokových sazeb americkou centrální bankou. Přestože nižší sazby historicky rizikovým aktivům pomáhaly, současné prostředí je jiné. Institucionální investoři, kteří dnes na kryptotrhu dominují, jsou opatrnější. Signály z Fedu jsou rozporuplné a podmínky likvidity se spíše utahují.

Navíc příliv kapitálu do Bitcoinu zpomalil oproti loňsku, což snižuje tlak potřebný pro udržitelný průraz nahoru. Bez jasného zlepšení likvidity Thielen očekává spíš pokračování konsolidace než nástup nové parabolické rally.

Tento posun mění i pohled na načasování trhu. Místo fixace na halving by se podle Thielena měli investoři více soustředit na politické katalyzátory, jako jsou americké volby, fiskální debaty a změny měnových podmínek.

Arthur Hayes: Čtyřletý krypto cyklus je mrtvý

V říjnu přišel s ještě radikálnějším pohledem spoluzakladatel BitMEXu Arthur Hayes, který tvrdí, že čtyřletý krypto cyklus už neexistuje. Ne kvůli slábnoucímu institucionálnímu zájmu ani změnám v halvingovém plánu Bitcoinu, ale proto, že historické časové modely podle něj přestaly odpovídat realitě trhu.

Hayes tvrdí, že bitcoinové cykly byly vždy taženy globální likviditou, nikoli pevně danými čtyřletými intervaly. Minulé býčí trhy končily ve chvíli, kdy se utahovaly měnové podmínky, zejména když zpomalovala likvidita v americkém dolaru a čínském jüanu. Halving byl podle něj spíš přeceňovaným faktorem, který s cykly souvisel náhodně, nikoli příčinně.

Závěr: Co kontroluje čtyřletý cyklus BTC?

Debata o čtyřletém cyklu Bitcoinu se tak neposouvá k otázce zda existuje, ale čím je dnes řízen. Zatímco dříve dominoval halving, současný trh reaguje především na politické události, kroky centrálních bank a globální likviditu.

Bitcoin se tak chová čím dál více jako makro aktivum, jehož klíčové pohyby přicházejí v obdobích politické nejistoty a změn měnové politiky. Pro investory to znamená nutnost sledovat širší kontext, nejen krypto-specifické milníky.

Argumenty Thielena i Hayese dávají v dnešním institucionálním prostředí smysl. Bitcoin už není izolovaný experiment, ale součást globálního kapitálového toku. Halving dál ovlivňuje nabídku, ale krátkodobé i střednědobé trendy dnes určují volby, fiskální politika a likvidita na trzích.

Pokud se likvidita znovu uvolní, cyklus se může „rozjet“ bez ohledu na halvingový kalendář. A naopak. I po halvingu může přijít stagnace, pokud makro prostředí zůstane restriktivní. Pro investory je to jasný signál. Sledovat Fed, volby a kapitálové toky je dnes minimálně stejně důležité jako sledovat blockchainová data.