Plán společnosti MicroStrategy na zvýšení dlouhodobého dluhu ji staví pod tlak v souvislosti s možnou likvidací svých obchodních pozic v bitcoinu (BTC). Avšak pouze v případě extrémních cenových propadů. A to zejména kolem splatnosti dluhu v polovině roku 2025, uvedla makléřská společnost Bernstein ve své zprávě.
Microstrategy je v ohrožení, když cena bitcoinu extrémně klesne
Vyšší cena bitcoinu znamená, že společnost MicroStrategy má silnější bilanci, vyšší cenu akcií a proto má snazší splácení dluhu. A to bez nutnosti prodeje svých kryptoměnových pozic. Navíc silná cena bitcoinu a vyšší cena akcií Microstrategy umožňují společnosti získat nový dluh nebo kapitál a splácet stávající konvertibilní dluhopisy.
Pokud ovšem bitcoin selže a dosáhne absolutně depresivních cenových úrovní, hodnota kryptoměnových pozic MicroStrategy nepokryje dluh. Tím pádem vzrostou podmínky pro růst kolaterálu.
Vzhledem k volatilitě bitcoinu je používání dluhu jako strategie vždy riskantní a jednorázové nucené likvidace pozic nelze úplně vyloučit.
Napsali analytici v čele s Gautamem Chhuganim.
MicroStrategy drží kolem 152 000 bitcoinů s celkovým nákladem přibližně 4,5 miliardy USD a průměrnou cenou zhruba 29 600 dolarů. Tržní hodnota kryptoměnových aktiv MicroStrategy tvoří přibližně 0,78% celkového množství bitcoinu v oběhu a odpovídá zhruba 20 % průměrného denního obchodního objemu BTC.
Tržní hodnota bitcoinových aktiv tvoří 95% tržní kapitalizace společnosti MicroStrategy. Očištěná o dluh získaný na nákup BTC odpovídá přibližně 49% tržní kapitalizace společnosti.
Schopnost MicroStrategy refinancovat svůj dluh by byla značně zlepšena, pokud by se její akcie a hodnota bitcoinových pozic zvýšila zásadním způsobem.
Díky za překlad, cenné info!
Microstrategy bude katalyzátorem příštího crypto krachu. Ale vychází to až tak na rok 2025 nebo později až budou splatné jejich půjčky. Případně dříve při cenovém krachu BTC, pokud mají věřitelé nějakou pojistku ve smlouvě.