Arthur Hayes: AI může spustit finanční kolaps a vystřelit bitcoin až na 1 milion dolarů

Spoluzakladatel burzy BitMEX Arthur Hayes znovu přichází s odvážnou prognózou. Tentokrát tvrdí, že masivní investice do infrastruktury pro umělou inteligenci připomínají vznik úvěrové bubliny před finanční krizí v roce 2008. Pokud by se tento scénář naplnil, vlády a centrální banky by podle něj opět zaplavily ekonomiku novou likviditou. Právě z ní by podle Hayese mohl nejvíce profitovat bitcoin, jehož cena by se v dlouhodobém horizontu mohla vyšplhat až na 1 milion dolarů.

Hayes přirovnává boom umělé inteligence ke krizi z roku 2008

Arthur Hayes se domnívá, že současné investice do datových center a energetické infrastruktury pro umělou inteligenci nejsou klasickou technologickou expanzí. Podle něj jde především o úvěrový příběh založený na levném financování, který připomíná situaci před finanční krizí v roce 2008.

Ve své analýze upozorňuje, že investoři často vnímají výstavbu AI infrastruktury jako perspektivní technologickou investici. Hayes ale tvrdí, že celý model připomíná spíše financování rozsáhlých realitních projektů založených na vysokém objemu úvěrů.

Myslím si, že jeho přirovnání stojí za pozornost, i když je poměrně odvážné. Výstavba datových center skutečně vyžaduje obrovské množství kapitálu, ale zatím není jisté, že se celý sektor dostane do podobných problémů jako americký realitní trh před téměř dvaceti lety.

Nadměrné investice mohou odhalit slabší společnosti

Hayes očekává, že banky a další věřitelé poskytnou financování stále většímu počtu projektů zaměřených na umělou inteligenci. Pokud však investoři začnou tempo těchto investic zpomalovat, některé společnosti už své závazky neunesou a přestanou je splácet.

Právě tento scénář by mohl spustit novou úvěrovou krizi. Hayes však zdůrazňuje, že následná reakce vlád a centrálních bank by přinesla do ekonomiky obrovské množství nové likvidity, což historicky vytvářelo příznivé prostředí pro růst rizikových aktiv včetně bitcoinu.

Je ale potřeba dodat, že jde zatím pouze o jeho osobní scénář. Neexistují žádné důkazy, že by se podobná krize skutečně blížila.

Bitcoin může nejprve ještě oslabit

Přestože Hayes dlouhodobě patří mezi největší bitcoinové optimisty, v krátkodobém horizontu počítá s pokračující volatilitou.

Domnívá se, že se bitcoin může ještě delší dobu obchodovat mezi 60 000 až 70 000 dolary, přičemž v případě výraznějšího zhoršení situace nevylučuje ani pokles k 50 000 dolarům.

Teprve následný obrat úvěrového cyklu a příliv nové likvidity by podle něj mohl nastartovat další silnou růstovou fázi, která by v dlouhodobém horizontu posunula cenu bitcoinu až k 1 milionu dolarů.

Současně očekává, že ether by mohl do konce roku dosáhnout hranice 5 000 dolarů. Investiční společnost Maelstrom, kterou Hayes vede, proto plánuje budovat větší pozici v ETH a současně využívat opční strategie prostřednictvím prodeje vzdálených prodejních opcí.

Obří investice technologických gigantů

Hayesova úvaha přichází v době, kdy největší technologické společnosti pokračují v rekordních investicích do umělé inteligence.

Podle dostupných údajů se Microsoft, Meta, Oracle, Amazon a Alphabet zavázaly k budoucím leasingovým smlouvám v hodnotě přibližně 1,09 bilionu dolarů, které se týkají především datových center. Tato částka je téměř čtyřikrát vyšší než přibližně 285 miliard dolarů, které už společnosti evidují jako leasingové závazky.

Je však důležité správně interpretovat tato čísla. Nejde o klasický dluh splatný okamžitě. Leasingové platby budou společnosti hradit postupně během mnoha let, takže samotná hodnota závazků automaticky neznamená bezprostřední finanční problém.

Ne všechny firmy nesou stejné riziko

Ani mezi technologickými giganty není situace stejná.

Analýza agentury Reuters ukazuje, že Oracle vykazuje zadlužení přibližně na úrovni 4,3násobku ukazatele EBITDA, zatímco Alphabet, Amazon, Microsoft i Meta zůstávají pod hodnotou jedna, což znamená výrazně nižší finanční zatížení.

Analytik společnosti S&P Global Andrew Chang upozornil, že největší riziko u Oracle představuje nesoulad mezi délkou závazků a příjmů. Leasingy datových center totiž trvají 15 až 19 let, zatímco smlouvy se zákazníky obvykle nepřesahují pět let. Pokud by poptávka po AI službách zpomalila, mohla by tato nerovnováha představovat významný problém.

Může AI opravdu poslat bitcoin na milion dolarů?

Hayes není prvním analytikem, který spojuje rozvoj umělé inteligence s budoucností kryptoměn. Už v květnu tvrdil, že soupeření mezi Spojenými státy a Čínou v oblasti AI povede k dalšímu růstu bankovních úvěrů a tvorbě nových fiat měn, což by mělo dlouhodobě podporovat bitcoin.

Naopak začátkem června upozorňoval, že vstup velkých AI projektů na burzu může krátkodobě odvádět kapitál z kryptoměnového trhu. Jeho současný scénář tak navazuje na dlouhodobý pohled, podle kterého bude vývoj AI jedním z hlavních faktorů ovlivňujících budoucí likviditu finančních trhů.

Přinese AI bitcoinu nový růst?

Arthur Hayes znovu představil velmi odvážnou prognózu. Tvrdí, že současný boom kolem umělé inteligence může vytvořit úvěrovou bublinu podobnou té z roku 2008, jejíž následky by paradoxně pomohly bitcoinu dosáhnout ceny až 1 milion dolarů. Přesto je důležité zdůraznit, že jde o spekulativní scénář, nikoliv o předpověď podloženou konkrétními daty.

Osobně si myslím, že jeho upozornění na rostoucí zadlužení části AI sektoru není bezdůvodné. Zároveň ale nelze automaticky předpokládat, že se historie bude opakovat.

Největší technologické společnosti mají dnes výrazně silnější rozvahy než finanční instituce před krizí v roce 2008 a většina z nich disponuje obrovskými hotovostními rezervami. Přesto bude zajímavé sledovat, zda tempo investic do AI zůstane dlouhodobě udržitelné.

Co si myslíte vy? Může podle vás boom umělé inteligence skutečně vytvořit novou finanční bublinu, nebo Arthur Hayes situaci přehání? Podělte se o svůj názor v komentářích.