Akcie AMD za poslední roky několikrát ukázaly, že trh tuto firmu nikdy úplně neodepisuje. Ať už šlo o souboj s Intelem v minulých dekádách nebo současný AI hype, AMD se pravidelně vrací do hry jako agresivní vyzyvatel silnější konkurence.
Jenže rok 2026 znovu připomíná jednu nepříjemnou realitu. AMD sice roste, ale stále zůstává ve stínu lídra trhu.
Dnes už totiž nejde jen o to, kdo dokáže vyrábět výkonné čipy. Jde o dominanci v AI infrastruktuře, datových centrech a schopnost monetizovat obrovskou poptávku po výpočetním výkonu.
A právě tam má stále navrch Nvidia. To ale automaticky neznamená, že AMD nemůže být zajímavou investicí. Otázka je jiná. Je při současné valuaci stále dost atraktivní?
AMD není čistě jen o AI. A právě to část trhu oceňuje
Na rozdíl od některých konkurentů nestojí celý investiční narativ AMD pouze na AI akcelerátorech nebo datových centrech.
Firma má mnohem širší expozici napříč computing sektorem. Vedle datacenter GPU nabízí OEM procesory, embedded čipy i gaming hardware. Právě tahle diverzifikace pomáhá rozkládat riziko napříč různými segmenty trhu.
A to je důležitý detail. Protože pokud by AI boom zpomalil, AMD není tak jednostranně závislá na jediném segmentu jako část konkurence.
Jenže diverzifikace má i druhou stránku.Datacentra dnes rostou mnohem rychleji než zbytek polovodičového sektoru a AI investice dominují trhu. A právě zde by širší portfolio paradoxně mohlo fungovat jako brzda celkového růstu firmy.
A právě to dnes investoři řeší.
Segment datacenter zvýšil tržby meziročně o 57 %, což je velmi silné číslo i v kontextu současného trhu. Klientské procesory a gaming segment přidaly 23 %, embedded divize pak rostla o 6 %.
Nejde tedy o firmu, která by stagnovala. Právě naopak. Výsledky byly natolik silné, že akcie po jejich zveřejnění 5. května vyskočily o více než 25 %.
A právě tady začíná hlavní investiční problém. Po podobné rally už totiž část trhu začíná řešit, zda akcie již nevyčerpala svůj růstový potenciál a neocitla se v překoupeném pásmu.
Prozkoumejte akcie AMD na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.
AMD už dávno není levná polovodičová akcie
Při pohledu na uplynulých 12 měsíců působí valuace AMD extrémně agresivně. Akcie se aktuálně obchodují přibližně za 147násobek trailing earnings a kolem 61násobku forward earnings.
Tento kontrast je pro pochopení valuace zásadní. Současná cena akcie totiž nereflektuje aktuální fundamenty, nýbrž agresivní sázku na to, že AMD dokáže v AI segmentu výrazně zapracovat na profitabilitě. Výhled na rok 2027 však ukazuje, že trh už tento optimistický scénář do značné míry započítal – Multiple kolem 35násobku očekávaných zisků drží valuaci stále napnutou.
A přesně v tomto bodě začíná přímé srovnání s Nvidií vyznívat pro AMD poněkud nelichotivě.
Nvidia zůstává králem AI trhu
Ať už se investorům AMD líbí sebevíc, realita trhu zatím zůstává jasná.
Nvidia si nadále udržuje naprostou hegemonii v oblasti AI infrastruktury a dominuje prakticky všem klíčovým růstovým segmentům. Navíc se obchoduje přibližně za 26násobek forward earnings, což znamená, že lídr trhu je k mání s výrazným valuačním diskontem oproti svému hlavnímu konkurentovi.
Trh toto napjaté ocenění AMD akceptuje hlavně proto, že konsensus analytiků počítá pro letošní rok s téměř stoprocentním růstem zisků.
Mnoho investorů dnes dochází k závěru, že pokud chtějí čistou AI expozici, Nvidia stále nabízí lepší risk/reward profil. A právě to zůstává největším problémem investiční teze kolem AMD.
To ale neznamená, že AMD nemůže dál růst. Firma stále těží z pokračující poptávky po AI infrastruktuře a její širší portfolio může být výhodou v případě, že se AI boom začne časem zpomalovat.
Prozkoumejte akcie Nvidia na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.