Výsledky hospodaření společnosti Netflix byly investory řádně oceněny. Akcie Netflix vystřelily o 16 %, což je na společnost, jejíž ukazatel PE byl před hospodářskými výsledky okolo 37, značný úspěch. Již před výsledky totiž akcie Netflix vzhledem k fundamentům byly drahé. Stejně tak Netflix patří k nejdražší firmě v sektoru streamovacích služeb. Vysoká cena je zapříčiněná tím, že Netflix je lídr v celém sektoru. Akcie lídrů jsou vždy nejdražší. Při pohledu na cenu akcie Netflix se však vkrádá otázka, zda naopak není čas akcií prodat a opustit trh s tučným ziskem?
Dobrá čísla pro akcie Netflix za třetí čtvrtletí 2023
Naší analýzu akcií Netflix začneme samozřejmě u čísel. Tržby společnosti za třetí kvartál dosáhly 8,54 miliard dolarů, což byl přesně odhad analytiků. Zisk na jednu akcii překonal lehce odhady, když dosáhl 3,73 dolarů oproti očekávaným 3,49 dolarů. To je jistě pozitivní výsledek, ale určitě neospravedlňuje raketový vzrůst akcií Netflixu po jejich zveřejnění. Číslo, které pobláznilo investory bylo jiné než ty klasické.
Trhy ocenily růst předplatitelů. Netflix se mohl pochlubit 8,76 milionů nových předplatitelů. To byl druhý nejlepší historický výsledek. Netflix více rostl jen v případě Covidu, kdy za jedno čtvrtletí zaznamenal nárůst 10,1 milionů předplatitelů. Tenkrát však toto číslo bylo pochopitelné, protože souviselo s tím, že většina populace zůstala doma a Netflix pomáhal zastavit nudu. Celkový počet předplatitelů ve světě dosáhl 247 milionů lidí. Růst předplatitelů Netflixu ukazuje na to, že vedení firmy umí řešit své problémy.
Boj proti sdílení hesel
Největším problémem pro akcie Netflix posledních let bylo sdílení hesel mezi různými domácnostmi. Podle interních údajů tak Netflix přicházel o příjmy od 100 milionů uživatelů. Vedení Netflixu přišlo s dvojím řešením. První bylo zvýšit technické zabezpečení Netflixu, které omezilo sdílení účtů. A druhé bylo zavést předplatné za minimální cenu. V levnějším předplatné běží reklamy.
Nejnižší předplatné zažilo úspěch. Počet předplatitelů roste závratným tempem 70 %. To je logické, protože služba se rozjela nedávno. Dvouciferného růstu tak bude dosahovat ještě dlouhou dobu. V USA je cena předplatného 6,99 dolarů za měsíc. To je vzhledem ke kupní síle Američanů opravdu směšná částka. Netflix je tak dostupný vskutku pro každého.
Právě pro mě je tento krok důkazem, že vedení Netflixu dokáže těžké problémy řešit konkrétnímu kroky. Warren Buffett často upozorňuje, že studuje kvalitu managementu firmy, do které chce investovat peníze. A vedení Netflixu ukazuje dlouhodobě, že dokáže zvládnout výzvy, navíc ve velmi těžkém a konkurenčním prostředí, kde jedna chyba nebo zaváhání může firmu poškodit. Konkurence ve sektoru streamovacích služeb je obrovská, stačí jen připomenout Disney, Warner Bross nebo Amazon a Apple. Právě těžký konkurenční boj zoceluje vedení firmy.
Vedení Netflixu již několikrát ukázalo, že se umí dostat z těžkých situací. Management Netflixu se může srovnávat s Teslou nebo Nvidií. I přes dobré výsledky vedení Netflixu vyšlo vstříc úpravou platu vedení společnosti. V roce 2022 si CEO společnosti vydělal přes 50 milionů dolaru za rok. To je i na platy velkých společností hodně. Nyní bude nejvyšší vedení Netflixu mít zastropovaný plat na 3 miliony dolarů. Avšak půjde jen o základní minimum. Odměny v akciích a roční bonus může plat ještě znatelně vylepšit.
Politika předplatného
Velkou výzvou pro Netflix v dobách vysokých úrokových sazeb je také vyrovnat se se svým dluhem. Když úroky rostou, velký dluh se může stát nepříjemnou zátěží. Zadlužení Netflixu se odhaduje na úrovní 15 miliard dolarů, z toho víc než tři čtvrtiny tvoří krátkodobé pohledávky. Jinak řečeno Netflix si brzo bude muset vypůjčit velké částky za docela vysoký úrok, který může přesáhnout 6,5 %. A velký úrok bude ujídat z koláče zisků.
Vedení společnosti na tuto situaci reaguje nejlépe jak může, a to zvýšením marží. Pro rok 2024 je cíl zvednout provozní marži ze současných dobrých 20 % na skvělých 22 – 23 %. Zlepšení marží určitě velmi pomůže se snížením zadlužení společnosti. Zlepšit marži lze dvěma základními způsoby: zvýšit příjmy anebo snížit náklady.
Zvýšení příjmů zaplatí současní předplatitelé. Nejnižší tarif, jak jsme již řekli, zůstane bez změny, avšak standardní a prémiový zdraží. Standardní služba bude nyní stát 11,99 dolarů oproti 9,99 dolarů a prémiová stoupne z 19,99 na 22,99. Netflix tak opustí krásné baťovské ceny. To však nebude příliš vadit, protože dva nebo tři dolary měsíčně navíc asi nebude důvod ke zrušení služby.
Analýza akcií Netflix
Z pohledu fundamentu společnost zůstává nejdražší ve svém sektoru. PE ukazatel v době příprav článku dosahoval 43. To je opravdu hodně i v porovnáním s ostatními společnostmi v sektoru (průměr v tomto sektoru dosahuje 22,4). Kdo dnes kupuje akcie Netflix z pohledu fundamentů, tak musí skálopevně věřit, že se podaří udržet nárůst předplatitelů a zlepšovat marže. Samozřejmostí pro tak vysoké hodnocení společnosti je udržení hlavního podílu ve streamovacích službách.
Z pohledu technické analýzy dobré výsledky vytvořil kvalitní spodní support. V nejbližší době by akcie Netflix neměla klesnout pod 340 dolarů. Růstová tendence nastartovaná dobrým přijetím výsledků se zdá být silná. První investorský test by měl přijít na 450 dolarech. Pokud akcie Netflix tuto rezistenci prorazí, je cesta otevřena k překonání ročního maxima 477 dolarů. Hranice 500 dolarů za akcie Netflix může být dosažena ještě tento rok, zvláště pokud by trhy propadly tradičnímu vánočnímu optimismu.
Investice do zábavního průmyslu jako sázka na potřebu sociálního smíru
Francouzský investiční bankéř Raphaël Rossello nedávno zveřejnil tento netradiční názor na akcie Netflixu. Rossello patří k velkým kritikům současného finančního systému založeného na nekrytých penězích. Aktuální inflace je jen jeden z mnoha symptomů, že se tento finanční systém vyčerpal. Západní svět čekají velké problémy, které zažíváme již dnes, jako například drastický propad kupní síly. Tento propad se má v příštích letech nadále zrychlovat.
Mocní tohoto světa se budou snažit udržet sociální smír za každou cenu. Jelikož konzumace alkoholu a drog je finančně náročná a zdraví neprospěšná, levnou alternativou pro systém představují právě streamovací služby. Nárok a poptávka po zábavě, která nám umožní zapomenout na drsnou ekonomickou situaci, bude zdrojem růstu pro akcie Netflix. Zábava bude potřeba i v dobách rozšíření umělé inteligence. V novém světě Netflix bude mít vždy své místa a tím pádem akcie Netflix představuje příležitost i pro dlouhodobé investory.
