Těžař Barrick zvýšil tržby o 44 % a platí 2% dividendu. Otázkou zůstává odklad IPO

Inflace se začíná s drahou ropou opět zvedat a některé státy jako třeba Jižní Korea již přistoupily k zavádění vyšších úrokových sazeb. U jiných, jako třeba USA, to investoři začínají již očekávat. A v dobách vyšší inflace se zpravidla daří zlatu, což může být důvodem, proč se na něj nyní opět zaměřit.

Jedním z nejznámějších těžařů zlata je společnost Barrick Mining. Oproti tradičnímu zlatu navíc nyní disponuje cca 2% dividendovým výnosem, přičemž v březnu vyplatil mimořádně vysokou dividendu o hodnotě 0,42 USD na akcii oproti standardním cca 0,175 USD na akcii.

Navíc, pokud cena zlata opět výrazněji vzroste, těžaři zlata mohou z tohoto pohybu díky provozní páce těžit ještě více. Pojďme se tedy na jeho aktuální situaci podívat blíže a popsat si možné důvody, proč se může nákup akcií Barricku nyní vyplatit.

Zisk roste, volná hotovost však výrazně kolísá

Oficiální výsledky Barricku za druhé čtvrtletí 2026 – zatím poslední zveřejněné, další přijdou přibližně 9. listopadu – ukázaly tržby 5,29 miliardy USD, meziročně o 44 % více. Čistý zisk vzrostl o polovinu na 1,22 miliardy USD a upravený zisk na akcii o 74 % na 0,82 USD. Vyšší ceny kovů tak zatím rostoucí náklady více než vyrovnávají.

Firma vytěžila 796 000 uncí zlata, o 11 % více než v prvním čtvrtletí a dokonce i nad vlastní výhled. Pomohl rychlejší návrat dolu Loulo-Gounkoto, zotavení Pueblo Viejo po údržbě a rychlejší podzemní těžba v Cortezu. Celoroční plán zůstává na 2,90 až 3,25 milionu uncí.

Za celé první pololetí tak byl obraz výsledků výrazně lepší: připadající volné cash flow dosáhlo 1,35 miliardy USD, více než trojnásobku předchozího roku. Velkou část ale vytvořilo první čtvrtletí. Budoucí bonus v podobě extra dividendy proto bude záviset na tom, kolik hotovosti přinesou poslední dva kvartály, ne pouze na vysokém účetním zisku.

Dohoda přinese 1,95 miliardy USD, IPO se ale může odložit

Barrick zároveň uzavřel dohodu s Newmontem o Nevada Gold Mines. Newmont zaplatí 1,95 miliardy USD za vložení dříve vyčleněných projektů do společného podniku a souhlasil s plánovaným vstupem severoamerických aktiv Barricku na burzu. Spor mezi partnery tím skončil.

Nová společnost má zahrnovat podíly v Nevada Gold Mines, Pueblo Viejo, projekt Fourmile a další průzkumná aktiva. Rozšířený nevadský komplex má téměř 100 milionů uncí zlata. Barrick chce nabídnout menšinový podíl a kontrolu si ponechat, čímž by mohl zviditelnit hodnotu kvalitních dolů v politicky stabilnějších regionech.

V srpnových výsledcích vedení tvrdilo, že IPO dokončí do konce roku 2026. Agentura Bloomberg však 2. září uvedla, že firma zvažuje posun na rok 2027, a podle jejích zdrojů se část velkých akcionářů staví proti strategii předsedy představenstva Johna Thorntona, který za plánem rozdělení firmy stojí.

Barrick k polovině září změnu oficiálně nepotvrdil ani nevyvrátil a přípravy podle dostupných zpráv pokračují – nový termín tak zůstává možností, nikoli jistotou.

Odklad by sám o sobě základní dividendu neohrozil. Omezil by však krátkodobý katalyzátor pro akcii a mohl oddálit jasnější ocenění severoamerického portfolia. Hotovost od Newmontu zároveň není pravidelným provozním příjmem, takže na ní nelze stavět dlouhodobou dividendovou politiku.

Drahé zlato vytváří finanční polštář, vyšší náklady jej zmenšují

Spotová cena zlata se v době psaní článku pohybovala kolem 4 350 USD za unci, tedy o cca 1,2 % níže než na začátku měsíce – poslední týdny táhla cenu dolů silnější data o inflaci, která zvýšila sázky na zvýšení sazby Fedu. Jakmile by se však inflace dostala mimo kontrolu centrálních bank, tedy v případě USA Fedu, zlato by mělo tendenci růst.

J.P. Morgan například i nadále očekává průměrnou cenu zlata kolem 6 000 USD ve 4. čtvrtletí 2026 a přibližně 6 300 USD na konci roku 2027.

Barrick však financuje drahé růstové projekty. Rozšíření Lumwany má zdvojnásobit produkci mědi, Fourmile potřebuje další vrty a Pueblo Viejo pokračuje v modernizaci. Celoroční kapitálové výdaje tak mají dosáhnout 3,8 až 4,2 miliardy USD. Tyto investice mohou zvýšit budoucí cash flow, krátkodobě však spotřebovávají peníze dostupné pro akcionáře.

Na druhou stranu, Barrick ve druhém čtvrtletí odkoupila vlastní akcie za 1,21 miliardy USD. Spolu s dividendami vrátila akcionářům 1,5 miliardy USD, což je meziročně více o skvělých 242 %. Odkupy jsou ale pružnější než dividenda a vedení je může při slabším trhu nebo vyšších investicích snadno omezit.

Slova závěrem – jak nahlížím na Barrick a co nyní sledovat

Osobně bych Barrick nekupoval pouze kvůli 2% dividendovému výnosu, i když je samozřejmě velmi příjemným bonusem. Spíše na jeho akcie nyní nahlížím jako na případný hedge portfolia (zajištění portfolia), pokud se inflace skutečně vymkne kontrole a zlato by následně začalo výrazněji růst.

Barrick má pevnou dividendu 0,70 USD ročně dobře krytou, takže otázkou spíše bude, jak velký bonus k ní přibude. Klíčové ale bude sledovat výsledky za třetí čtvrtletí (mají být zveřejněné 9. listopadu) a vývoj ceny zlata. Druhým tématem ke sledování je podle mě určitě osud „IPA” severoamerických aktiv, kde se čeká na oficiální stanovisko k případnému posunu na rok 2027, a spor kolem strategie předsedy Thorntona s akcionáři.