Bitcoin se během pátečního obchodování dostal pod tlak poté, co předseda amerického Fedu Kevin Warsh vystoupil na konferenci v Jackson Hole. Jeho komentáře k inflaci byly výrazně opatrnější, než někteří investoři očekávali.
Bitcoin se propadl pod 78 000 USD a znovu nedokázal přesvědčivě překonat hranici 80 000 USD. Pozornost se nyní přesouvá nejen k měnové politice, ale také k trhu s deriváty. Právě kombinace spotové poptávky a využívání páky může rozhodnout o dalším směru BTC.
Warsh nevěří, že inflace výrazně polevila
Kevin Warsh během svého prvního hlavního projevu na sympoziu v Jackson Hole zaujal poměrně jestřábí postoj. Fed podle něj nadále zůstává pevně odhodlán dosáhnout 2% inflačního cíle.
Pro bitcoin jde o důležitou zprávu. Kryptoměny obecně těží z uvolněnějších finančních podmínek, zatímco vysoké úrokové sazby mohou kapitál odvádět od rizikovějších aktiv.
Warsh zároveň naznačil, že Fed chce výrazně omezit takzvaný forward guidance, tedy poskytování konkrétnějších náznaků o budoucím směřování měnové politiky. Podle něj tento nástroj vznikl během finanční krize, ale jeho význam už podle něj není takový jako dříve.
Ještě důležitější byla jeho slova o samotné inflaci. Přestože poslední údaje z indexů CPI a PCE dopadly lépe, než se čekalo, Warsh je nepovažuje za důkaz trvalého zlepšení.
Podle mě jde o poměrně zásadní rozdíl oproti interpretaci, kterou část trhu v posledních týdnech používala. Jednorázově příznivější data totiž nemusí znamenat začátek dlouhodobého poklesu inflace.
Bitcoin nedokázal překonat 80 000 USD
Reakce trhu přišla velmi rychle. Bitcoin se podle dat z terminal.kryptomagazin.cz dostal až pod 78 000 USD.
Hlavní kryptoměna přitom v posledních dnech opakovaně testovala oblast kolem 80 000 USD. Zatím se jí ale nepodařilo tuto hranici přesvědčivě překonat a vytvořit nad ní stabilnější podporu.
Zajímavé je, že americké akcie reagovaly na Warshův projev podstatně klidněji. S&P 500 i Nasdaq v danou chvíli rostly přibližně o 0,5 %. Warsh totiž současně pozitivně hovořil o vývoji podnikatelského prostředí a růstu sektoru umělé inteligence.
Bitcoin tak zůstává citlivější na očekávání ohledně sazeb než některé tradiční rizikové trhy.
Nad 83 000 USD čeká na bitcoin silná rezistence
Technický obraz přitom stále nabízí důvod k opatrnosti. Bitcoin se pohybuje v blízkosti důležitých úrovní, které mohou rozhodnout o tom, zda současné oživení přeroste v další růstovou fázi.
Jedním z klíčových bodů je 50týdenní exponenciální klouzavý průměr poblíž 77 250 USD. Jeho udržení může být důležité pro pokračování současného trendu.
Ještě větší výzva ale přichází výše. On-chain data ukazují na výraznou oblast nabídky mezi současnou cenou a 86 000 USD. Právě zde mohou bitcoinoví býci narazit na silnější prodejní tlak.
Hranice kolem 83 000 USD proto podle mě představuje mnohem důležitější test, než by se mohlo na první pohled zdát. Proražení této úrovně by mohlo zlepšit technickou strukturu trhu, samotný průraz ale ještě nemusí znamenat začátek dalšího masivního růstu.
Rozhodnou bitcoinové deriváty?
Do hry navíc vstupuje trh s futures a dalšími deriváty. QCP Capital upozorňuje, že případný růst bitcoinu by měl doprovázet zdravý vývoj financování a otevřených pozic.
Funding rate ukazuje, jak drahé je držení pákových pozic na futures trzích. Open interest zase sleduje množství otevřených derivátových kontraktů. Oba ukazatele proto mohou napovědět, zda růst podporují skuteční kupující, nebo především spekulanti využívající vysokou páku.
Ideální scénář by podle mě vypadal tak, že bitcoin postupně roste, funding zůstává pod kontrolou a open interest se zvyšuje jen pozvolna. Takový vývoj by naznačoval zdravější poptávku.
Nebezpečnější varianta by nastala v případě, kdy by cena prudce rostla společně s rychlým nárůstem otevřených pozic. Příliš mnoho páky totiž může vytvořit velmi křehkou strukturu, která se při menším poklesu rychle zhroutí.
Bitcoin má za sebou výjimečný srpen
Navzdory současnému zaváhání zůstává výkon bitcoinu v srpnu mimořádně silný. BTC podle dat CoinGlass v průběhu měsíce posílil o 26,35 %, což představuje jeho nejlepší srpnový výkon od roku 2017.
Právě proto bych současný pokles zatím nevnímal jako zásadní změnu trendu. Po tak výrazném růstu je určitá konsolidace naprosto přirozená a trh nyní potřebuje ukázat, zda dokáže vysoké cenové úrovně udržet.
Rozhodující proto nebude pouze otázka, zda bitcoin krátkodobě překoná 80 000 nebo 83 000 USD. Mnohem důležitější bude, jestli nad těmito úrovněmi dokáže zůstat a zda růst podpoří skutečná spotová poptávka.
Bitcoin čeká klíčový test nad 80 000 USD
Bitcoin nyní stojí mezi dvěma silnými příběhy. Na jedné straně má za sebou jeden z nejlepších měsíců za dlouhé roky a výrazný příliv kapitálu. Na straně druhé přichází opatrnější Fed, který nechce předčasně vyhlásit vítězství nad inflací.
Za nejzajímavější považuji právě rozdíl mezi cenou a strukturou trhu. Proražení 83 000 USD by bylo pozitivní, ale bez odpovídající spotové poptávky může jít pouze o krátkodobý pohyb poháněný pákou. Naopak postupný růst s kontrolovaným fundingem by působil mnohem přesvědčivěji.
Bitcoin navíc vstupuje do závěru srpna po velmi silném růstu. Pokud dokáže udržet oblast kolem 77 000 USD a následně překonat rezistenci nad 80 000 USD, může se technický obraz výrazně zlepšit. Pokud ale trh začne znovu vytvářet vysokou páku bez dostatečné spotové poptávky, riziko prudké korekce rychle vzroste.
Myslíte si, že bitcoin dokáže překonat 83 000 USD a pokračovat v růstu, nebo Fed a vysoká rezistence rally zastaví? Dejte nám vědět v komentářích.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě