Morgan Stanley ve druhém čtvrtletí výrazně změnil své pozice v kryptoměnových aktivech. Americký finanční gigant navýšil držbu BlackRock Bitcoin ETF IBIT o 23 %. Celkem nyní vykazuje přibližně 16,5 milionu akcií tohoto produktu. Současně zvýšil expozici vůči Ethereu, Solaně a několika bitcoinovým těžařům. Velmi výrazně také rozšířil pozici ve společnosti Circle, která stojí za stablecoinem USDC. Ne všechny kryptoměnové investice ale rostly a některých pozic se Morgan Stanley naopak zbavoval.
Morgan Stanley přidává miliony akcií Bitcoin ETF
Morgan Stanley zveřejnil své investiční pozice za druhé čtvrtletí prostřednictvím formuláře 13F. Z dokumentu vyplývá, že banka výrazně zvýšila svou expozici vůči spotovým bitcoinovým ETF.
Největší pozornost poutá BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT). Morgan Stanley zvýšil počet držených akcií z přibližně 13,4 milionu na 16,5 milionu kusů.
To představuje nárůst zhruba o 23 %, tedy přibližně o 3,04 milionu akcií. Jde o poměrně výrazné zvýšení pozice v době, kdy se cena bitcoinu během sledovaného čtvrtletí dostala pod tlak.
Hodnota pozice přesto klesla
Na první pohled může být zajímavý jeden paradox. Přestože Morgan Stanley počet akcií IBIT výrazně zvýšil, hodnota celé pozice klesla.
Na konci sledovaného období měla pozice hodnotu přibližně 549 milionů dolarů, zatímco dříve šlo o zhruba 667 milionů dolarů. Hodnota tedy klesla přibližně o 18 %.
Důvodem byl především pokles ceny bitcoinu během druhého čtvrtletí. Morgan Stanley tak podle mě vysílá zajímavý signál. Počet držených akcií rostl navzdory tomu, že tržní hodnota pozice klesala.
Banka sází také na vlastní Bitcoin ETF
Morgan Stanley zároveň vykázal 2,57 milionu akcií vlastního Morgan Stanley Bitcoin Trustu (MSBT). Hodnota této pozice dosahovala přibližně 43,3 milionu dolarů.
Produkt přitom začal obchodovat teprve v dubnu. Jeho zařazení do portfolia tak ukazuje, že Morgan Stanley nesází pouze na konkurenční produkty, ale současně rozvíjí vlastní nabídku bitcoinových investičních nástrojů.
Kromě IBIT banka zvýšila také několik menších pozic v dalších bitcoinových ETF. Patří mezi ně například Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF a Bitwise Bitcoin ETF.
Roste také zájem o Ethereum
Morgan Stanley ve druhém čtvrtletí nezvyšoval pouze bitcoinové pozice. Výrazný růst zaznamenaly také jeho investice do spotových ETF zaměřených na Ethereum.
Pozice v iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) vzrostla přibližně o 202 % na 4,6 milionu akcií. U Grayscale Ethereum Staking Mini ETF pak Morgan Stanley navýšil držbu přibližně o 26 % na 5,1 milionu akcií.
Zvýšila se také pozice ve Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, kde počet akcií vzrostl téměř o 38 %.
Do portfolia se dostala také Solana
Zajímavým detailem je nová expozice vůči Solaně. Morgan Stanley ve druhém čtvrtletí otevřel pozice v Grayscale Solana Staking ETF (GSOL) a Fidelity Solana Fund (FSOL).
Hodnota těchto investic činila přibližně 4,25 milionu dolarů u GSOL a 2,26 milionu dolarů u FSOL.
Nejde sice o částky srovnatelné se stovkami milionů dolarů investovanými do bitcoinových ETF, ale z pohledu širšího institucionálního přístupu jde o zajímavý vývoj. Morgan Stanley tím rozšiřuje kryptoměnovou expozici i mimo bitcoin a Ethereum.
Obří navýšení pozice v Circle
Ještě výraznější změna se objevila u společnosti Circle Internet Group, která stojí za stablecoinem USDC.
Morgan Stanley zvýšil počet vykazovaných akcií Circle z přibližně 1,46 milionu na 8,32 milionu kusů. To představuje několikanásobné rozšíření pozice.
Podle mě je právě tento krok velmi zajímavý. Bitcoin a Ethereum představují sázku na růst kryptoměnových aktiv, zatímco Circle představuje přímější expozici vůči infrastruktuře celého trhu.
Morgan Stanley posiluje také těžaře bitcoinu
Pozornost si zaslouží také změny v portfoliu bitcoinových těžařů a infrastrukturních společností. Morgan Stanley navýšil pozice například ve společnostech Cipher Digital, Core Scientific, Hut 8 a Bitdeer Technologies.
Tento trend zapadá do širšího vývoje bitcoinového těžebního sektoru. Těžaři se stále více snaží využívat svou energetickou a datovou infrastrukturu nejen pro samotnou těžbu bitcoinu, ale také pro další výpočetní služby.
Pro institucionální investory tak mohou představovat způsob, jak získat expozici vůči kryptoměnovému sektoru prostřednictvím akciového trhu.
Ne všechny kryptoměnové sázky rostou
Morgan Stanley ale rozhodně nenavyšoval všechny své pozice. Z dokumentu vyplývá, že banka naopak některé investice výrazně omezila.
Držbu Coinbase (COIN) snížila přibližně o 550 000 akcií. Ještě výraznější redukce přišla u CleanSpark, kde Morgan Stanley prodal více než 3,1 milionu akcií.
Banka také kompletně opustila pozici v Bitfarms, která předtím představovala přibližně 8 milionů akcií.
To je důležitá připomínka. Nelze tedy říct, že Morgan Stanley jednoduše nakupuje všechno, co souvisí s kryptem. Portfolio naopak aktivně přeskupuje a vybírá konkrétní segmenty, kterým věří více.
Institucionální zájem o krypto se rozšiřuje
Celkový obrázek je podle mě důležitější než jedna konkrétní transakce. Morgan Stanley ve druhém čtvrtletí zvýšil expozici vůči bitcoinu, Ethereu, Solaně, stablecoinové infrastruktuře i některým těžařům.
Současně některé akciové pozice zredukoval nebo úplně uzavřel. Institucionální přístup ke kryptoměnám tak stále více připomíná klasickou správu portfolia. Investoři si vybírají jednotlivé části trhu podle očekávaného potenciálu a rizika.
Za nejvýraznější považuji skutečnost, že Morgan Stanley zvýšil počet akcií IBIT právě v období, kdy hodnota této pozice kvůli poklesu bitcoinu klesala. Institucionální investor tak svou expozici nezmenšil jen proto, že trh oslabil.
Morgan Stanley dál věří bitcoinu
Morgan Stanley podle mě vysílá kryptoměnovému trhu poměrně jasný signál. Bitcoin zůstává pro velké finanční instituce významným investičním aktivem, přičemž zájem se postupně rozšiřuje také na Ethereum, Solanu nebo společnosti stojící za kryptoměnovou infrastrukturou.
Ještě zajímavější je pohled na samotné portfolio. Morgan Stanley nevsází bezhlavě na celý sektor. Některé pozice výrazně navyšuje, jiné naopak omezuje. To ukazuje, že velcí hráči už kryptoměny nevnímají jako jednu homogenní kategorii, ale rozlišují mezi jednotlivými aktivy a firmami.
Podle mě bude důležité sledovat, zda podobné změny v portfoliích uvidíme i u dalších velkých finančních institucí. Pokud budou velcí správci kapitálu pokračovat v navyšování expozice vůči bitcoinovým ETF i během slabších období trhu, může jít o jeden z důležitých faktorů dlouhodobé poptávky po bitcoinu.
Co si myslíte o kroku Morgan Stanley? Je podle vás růst institucionální expozice vůči Bitcoin ETF začátkem další velké vlny zájmu o kryptoměny, nebo jde jen o běžné přeskupování portfolií? Dejte vědět v komentářích.