Goldman Sachs snižuje cílovou cenu zlata kvůli pochybám o snížení sazeb

Goldman Sachs snížil svůj výhled pro cenu zlata na konec roku. Banka nyní počítá s cílem 4 900 USD za unci, zatímco dříve očekávala 5 400 USD.

Nejde tedy o úplné otočení směrem dolů, protože nová prognóza stále počítá s růstem proti současným cenám. Zároveň je ale vidět, že investiční banka už není na drahé kovy krátkodobě tak optimistická jako před několika měsíci.

Hlavním důvodem je změna očekávání kolem americké centrální banky. Goldman Sachs už nepředpokládá, že Fed letos sníží úrokovou sazbu. Podle aktuálního výhledu banky by další uvolnění měnové politiky mohlo přijít až v roce 2027.

Reuters už dříve uvedl, že Goldman Sachs posunul očekávané snížení sazeb na červen a prosinec příštího roku. 

Zlato ztrácí podporu

Pro zlato je tento posun poměrně důležitý. Zlato totiž samo o sobě nenese žádný úrok. Pokud proto sazby zůstávají vysoko, investoři mohou dávat přednost dluhopisům nebo hotovosti. Právě tento rozdíl začíná být na trhu znovu znát.

Fed na červnovém zasedání ponechal sazby v pásmu 3,5 až 3,75 %. Americká centrální banka zároveň uvedla, že inflace nadále zůstává nad jejím 2% cílem.

Nejnovější data z amerického trhu ukázala, že spotřebitelské ceny v květnu meziročně vzrostly o 4,2 %. Jádrová inflace bez potravin a energií dosáhla 2,9 %. 

Za pozornost stojí i záznam středečního streamu, během něhož naši analytici podrobně komentovali rozhodnutí Fedu. Video naleznete níže.

Tlak je vidět i přímo na trhu se zlatem. Spotová cena zlata se aktuálně pohybuje kolem 4 150 USD za unci a kov směřuje ke třetímu týdennímu poklesu v řadě. Goldman Sachs sice stále mluví o strukturálně pozitivním výhledu, ale krátkodobě upozorňuje na riziko slabšího vývoje. 

Pro bitcoin je to další makroekonomická brzda

Stejný problém se netýká pouze zlata. Vyšší sazby obecně snižují chuť investorů riskovat. Pokud jsou výnosy bezpečnějších aktiv atraktivní, část kapitálu přirozeně odtéká z rizikovějších trhů. Právě sem patří technologické akcie, růstová aktiva i bitcoin.

Právě bitcoin v posledních týdnech doplácí na kombinaci slabší likvidity, opatrnějšího Fedu a geopolitické nejistoty. Trh přitom dlouho počítal s tím, že nižší sazby pomohou obnovit poptávku po rizikových aktivech. Tento scénář se ale znovu odsouvá.

CME FedWatch sleduje pravděpodobnosti změn sazeb podle cen futures kontraktů na Fed Funds. Aktuální nacenění ukazuje, že trh už s rychlým návratem levnějších peněz příliš nepočítá. Fed ve svých projekcích zároveň ukázal, že medián očekávané sazby pro konec roku 2026 zůstává poblíž současné úrovně.