Bitcoin se v posledních týdnech dostává pod zvýšený tlak. Jeho cena se propadla k úrovni 62 000 dolarů a zároveň prudce klesají příjmy těžařů. Výnosnost těžby se podle dostupných dat dostala na historicky nejnižší úroveň, což vyvolává obavy z možného prodejního tlaku.
Těžaři a těžební pooly totiž stále drží bitcoiny v hodnotě přesahující 110 miliard dolarů. Otázkou nyní je, zda dokáže bitcoin uhájit psychologickou hranici 60 000 dolarů.
Příjmy těžařů padají na rekordní minima
Situace v těžebním sektoru se během posledních týdnů výrazně zhoršila. Odhadovaný denní výnos z jednoho terahashe výpočetního výkonu klesl na rekordních 0,028 dolaru, zatímco ještě před měsícem činil přibližně 0,039 dolaru.
Pokles se promítá i do ekonomiky konkrétních zařízení. Například model Antminer S21 XP Hydro při ceně elektřiny 0,07 dolaru za kilowatthodinu generuje měsíční hrubý zisk kolem 137 dolarů, zatímco před měsícem to bylo zhruba 192 dolarů.
Takto výrazné snížení rentability přichází v době, kdy bitcoin zároveň testuje důležitou cenovou podporu a investoři sledují každý náznak možného dalšího oslabení trhu.
Těžaři prodávají více bitcoinů, než akumulují
Dalším varovným signálem jsou on-chain data sledující pohyby bitcoinů na adresách těžařů a těžebních poolů.
Čtrnáctidenní průměr čisté změny jejich pozic se na začátku května přehoupl do záporných hodnot a od té doby v nich zůstává. Jinými slovy, těžaři v souhrnu prodávají více bitcoinů, než kolik jich drží nebo akumulují.
Důvody mohou být různé. Některé společnosti potřebují financovat běžný provoz, jiné splácejí dluhy nebo hledají kapitál na další rozvoj. Významnou roli hrají také investice do nových technologických segmentů, především do infrastruktury pro umělou inteligenci.
Bez ohledu na motivaci však vyšší prodeje znamenají dodatečnou nabídku na trhu, která může komplikovat růst ceny bitcoinu.
Tři největší pooly ovládají většinu hashratu
Analytici dlouhodobě upozorňují také na rostoucí koncentraci těžebního výkonu.
Podle nejnovějších dat kontrolují pooly Foundry USA, AntPool a F2Pool dohromady přibližně 59 % celkového hashratu sítě bitcoinu.
Pro srovnání, v roce 2022 držely tři největší pooly dohromady zhruba 44 % trhu. Rostoucí koncentrace těžby tak zůstává tématem, které mezi analytiky vyvolává debaty o dlouhodobé decentralizaci bitcoinové sítě.
Umělá inteligence mění strategii těžebních společností
Vedle samotné těžby se stále více společností zaměřuje na infrastrukturu pro umělou inteligenci.
Analytici společnosti Bernstein upozorňují, že hlavní překážkou rozšiřování AI datových center nejsou čipy, ale přístup k dostatečným zdrojům elektřiny.
Právě zde mají těžaři významnou výhodu. Již disponují rozsáhlou energetickou infrastrukturou a některé firmy začínají část svých kapacit přesouvat z těžby bitcoinu do oblasti výpočetních služeb pro AI. Tento segment je v současnosti považován za stabilnější a potenciálně výnosnější než samotná těžba kryptoměn.
Kolik skutečně stojí vytěžit jeden bitcoin?
Stanovit univerzální náklady na těžbu bitcoinu je prakticky nemožné. Každá společnost využívá odlišné technologie, ceny energií i obchodní modely.
Podle Charlese Edwardse ze společnosti Capriole Investments činí průměrné výrobní náklady bitcoinu včetně odpisů přibližně 62 650 dolarů. Absolutní minimum potřebné k pokrytí nákladů na elektřinu odhaduje na zhruba 50 120 dolarů za bitcoin.
Některé velké veřejně obchodované společnosti však fungují výrazně efektivněji. Například společnost American Bitcoin Corp oznámila za první čtvrtletí roku 2026 hrubé provozní náklady kolem 36 200 dolarů na jeden vytěžený bitcoin.
Existují navíc i firmy, které v určitých situacích těží se ztrátou, například kvůli daňovým výhodám nebo dlouhodobým strategickým plánům.
Cena pod náklady nemusí znamenat katastrofu
Historie ukazuje, že obchodování pod odhadovanými náklady na těžbu není ničím výjimečným.
Data společnosti Capriole Investments ukazují, že bitcoin se nacházel pod svou odhadovanou výrobní cenou déle než šest měsíců v roce 2019 a podobná situace nastala také v roce 2023.
To naznačuje, že samotná ziskovost těžby nemusí být rozhodujícím faktorem pro další vývoj trhu. Dnes mají navíc institucionální investoři a spotové investiční produkty mnohem větší vliv na nabídku a poptávku než samotní těžaři.
Budoucí směr trhu tak bude pravděpodobně více záviset na ochotě investorů podstupovat riziko a na širším makroekonomickém prostředí než na aktuálních problémech těžebního sektoru.
Mění se celé odvětví
Propad ziskovosti těžby na historická minima bezpochyby představuje pro bitcoinový ekosystém významnou událost. Na první pohled může situace působit znepokojivě, zejména když těžaři drží obrovské množství bitcoinů a část z nich je nucena prodávat.
Při bližším pohledu ale není obraz trhu tak jednoznačný. Historie už několikrát ukázala, že bitcoin dokázal fungovat i v obdobích, kdy se obchodoval pod odhadovanými náklady na těžbu.
Zajímavější než samotná rentabilita těžby je možná proměna celého odvětví. Některé těžební firmy začínají využívat své energetické kapacity pro rozvoj umělé inteligence a datových center.
Pokud bude tento trend pokračovat, může v příštích letech výrazně změnit podobu těžebního průmyslu. Z bitcoinových těžařů by se postupně mohli stávat poskytovatelé výpočetního výkonu pro zcela jiné segmenty technologického trhu.
Myslíte si, že bitcoin dokáže udržet hranici 60 000 dolarů, nebo budou problémy těžařů znamenat další tlak na cenu? Podělte se o svůj názor v komentářích.
Zaregistrujte se na Bybit EU a získejte 20 EUR v Bitcoinu
Založte si účet na Bybitu, vložte alespoň 1€ a získejte odměnu