Regulace stablecoinů ve Spojených státech vstupuje do nové fáze. Zatímco nový zákon má přinést tolik potřebnou právní jistotu a podpořit růst trhu, představitelé centrální banky zároveň upozorňují na rizika, která nelze přehlížet.
Podle guvernéra Fedu Michaela Barra bude klíčové, jak přesně se pravidla převedou do praxe.
Jasnější pravidla mohou urychlit růst trhu
Guvernér Federálního rezervního systému Michael Barr uvedl, že přijetí zákona GENIUS Act přináší potřebnou regulatorní jasnost pro emitenty stablecoinů. Nová legislativa může pomoci urychlit rozvoj celého sektoru.
Zároveň však zdůraznil, že samotný zákon nestačí. Rozhodující bude konkrétní implementace ze strany federálních a státních regulátorů, která určí, jak přísná pravidla ve výsledku budou.
Stablecoiny dnes slouží především pro obchodování s kryptoměnami a jako digitální forma amerického dolaru v zahraničí. Do budoucna by ale mohly najít širší využití, například při zlevnění mezinárodních převodů nebo zefektivnění firemních financí.
Rizika: hromadné výběry, slabé rezervy i praní špinavých peněz
Barr upozornil, že vedle příležitostí existují i významná rizika. Mezi největší patří možnost tzv. runu na stablecoin, tedy situace, kdy investoři hromadně vybírají prostředky a systém se dostává pod tlak.
Dalším problémem může být kvalita rezerv. Emitenti mohou být motivováni hledat vyšší výnosy, což může vést k rizikovějším aktivům v rezervách a oslabení důvěry v krizových situacích.
Zásadní výzvou zůstává také oblast regulace proti praní špinavých peněz. Stablecoiny lze totiž nakupovat i na sekundárních trzích bez důkladného ověření identity, což otevírá prostor pro zneužití.
Historie varuje před slepou důvěrou
Barr ve svém projevu připomněl, že podobné finanční nástroje mají v historii problematickou stopu. Soukromé formy peněz opakovaně selhávaly, pokud chyběla dostatečná regulace.
Jako příklady uvedl období tzv. Free Banking Era v USA, finanční paniku v roce 1907 nebo problémy fondů peněžního trhu během globální finanční krize a pandemie COVID-19.
Zmíněná historická zkušenost podle něj ukazuje, že aktiva slibující okamžitou směnitelnost za nominální hodnotu musí být podpořena silnými zárukami.
Implementace zákona bude klíčová
Zákon GENIUS Act, podepsaný v červenci 2025, vytváří federální rámec pro tzv. platební stablecoiny. Požaduje, aby emitenti drželi plné krytí rezervami v poměru 1:1, například v dolarech nebo státních dluhopisech USA.
Účinnost zákona nastane buď 18 měsíců od podpisu, nebo krátce po dokončení finálních pravidel regulátorů. Právě připravovaná fáze je nyní v centru pozornosti.
Regulátoři řeší klíčové otázky, jako jsou kapitálové a likviditní požadavky, rozsah činností emitentů, pravidla proti praní špinavých peněz nebo ochrana spotřebitelů. Zároveň se diskutuje, zda stablecoiny získají pojištění vkladů. Aktuální vyjádření naznačují, že nikoli.
Závěrečný komentář
Debata kolem stablecoinů se postupně posouvá z legislativní roviny do praktické reality. Samotný zákon představuje důležitý krok, ale skutečný dopad určí až konkrétní pravidla a jejich vymáhání.
Je zřejmé, že regulátoři se snaží najít rovnováhu mezi podporou inovací a ochranou finanční stability. Stablecoiny mají potenciál změnit fungování plateb i globálních financí, ale zároveň nesou rizika, která nelze ignorovat.
Z historického pohledu je opatrnost na místě. Finanční systémy založené na důvěře mohou fungovat dlouho bez problémů, ale v krizových okamžicích se slabiny projeví velmi rychle. Právě proto bude klíčové, jak důsledně se podaří nastavit kontrolní mechanismy.
Celý vývoj tak ukazuje, že stablecoiny už nejsou okrajovým fenoménem kryptoměnového trhu, ale stávají se součástí širší finanční infrastruktury, kde budou podléhat podobně přísným pravidlům jako tradiční finance.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.