Bitcoin a akcie jsou ve velkém ohrožení!

Další uplynulý týden na trzích proběhl v jasně klesajícím režimu. Hlavní akciové indexy pokračovaly v poklesu, který započal už na začátku listopadu, a podobně se vyvíjí i bitcoin. Naopak zlato se po předchozím prudkém propadu dokázalo alespoň malinko zotavit a tudíž zkorigovat předešlé hluboké ztráty.

Od poloviny léta je ale zřejmé, že akciové trhy se potýkají s častějšími a prudkými výkyvy volatility, což nikdy nebývá pozitivní signál – obvykle to značí zvýšenou nejistotu a napětí mezi investory.

I když se situace vždy na chvíli stabilizuje, riziko postupného a vytrvalého poklesu trhů zůstává vysoké. Takové prostředí bývá nevyzpytatelné, protože investoři ztrácejí důvěru a reagují impulzivně.

Kombinace vysokých valuací a klesající chuti riskovat vytváří výbušnou kombinaci, která může v nadcházejících týdnech vyústit v další fázi poklesu.

Z dlouhodobého hlediska však nejde o nic výjimečného. Každý trh si prochází obdobím ochlazení po delším růstu a tento proces může být zdravý. Umožní totiž zchladit přehnaná očekávání a znovu nastavit férové ceny, které budou dlouhodobě udržitelné.

Warren Buffett prodával akcie a navýšil hotovost o desítky miliard USD

Warren Buffett prostřednictvím Berkshire Hathaway znovu výrazně prodával akcie, čímž markantně navýšil hotovostní rezervy společnosti – z předchozích 344 miliard dolarů na rekordních 381,6 miliard dolarů. To představuje mezikvartálně nárůst o více než 1,5 procentního bodu v poměru k celkovým aktivům.

Buffett tak potvrzuje svůj dlouhodobý přístup, který staví na trpělivosti a připravenosti využít příležitosti, až se trhy dostanou do slev. Nejde však vyloženě o časování v tom pravém slova smyslu. Držet hotovostní rezervy je naprosto rozumné, ale málokdo si může dovolit až takové objemy.

Z portfolia Berkshire opět ubývaly akcie technologického giganta Apple, konkrétně o 20 milionů kusů, a podobně i pozice v American Express, kde bylo prodáno přes 26 milionů akcií.

Přesto tyto dvě společnosti zůstávají mezi největšími pozicemi v portfoliu. Buffett zároveň lehce posílil menší pozice například ve společnostech Sirius XM a Chevron. Druhý zmíněný titul očividně naznačuje diverzifikaci směrem k energetickému sektoru. Z čehož mám radost, protože za poslední rok jsem také akcie Chevron přikupoval.

Držení takto obrovského objemu hotovosti v současném tržním prostředí je jasným signálem – akciové trhy jsou tak trochu v ohrožení, protože jsou oceněny k dokonalosti. Berkshire Hathaway evidentně očekává období nižších kurzových výkonů z důvody příliš vysokých očekávání akciových investorů a tudíž nižších budoucích výnosů.

Buffett se dlouhodobě netají tím, že preferuje držet hotovost, když považuje akciové trhy za nadhodnocené. A nakupovat teprve ve chvíli, kdy se ostatní bojí. Tato strategie se mu historicky vyplácela, a možná právě proto dnes sedí na rekordní zásobě kapitálu, připravené využít nadcházející poklesy k agresivním nákupům.

Je optimismus akciových investorů opodstatněný?

Sám Warren Buffett říkával, že akciové trhy dokážou často velmi dobře předvídat budoucí růst podniků a tím i vývoj celé reálné ekonomiky. Je to v podstatě jejich přirozená funkce – reflektovat očekávání investorů ohledně ziskovosti firem v budoucnosti.

Jenže minimálně jednou za několik let se ukáže, že trhy se ve svých odhadech zásadně spletly. Tehdy přichází takzvaný repricing, tedy proces, kdy se tržní očekávání rychle přehodnocují. V praxi to znamená výrazné korekce, někdy i o desítky procent, protože investoři musí korigovat svá očekávání, že byli příliš optimističtí. Což se logicky projeví i v cenách akcií.

Dokud ceny akcií stoupají, převládá víra, že americká ekonomika je v dobré kondici a byznysy rostou. To je přirozeně žádoucí stav, protože každý si přeje prosperující trhy a stabilní ekonomiku.

Jenže tahle „vpřed hledící“ schopnost trhu má své limity. Pokud se má dostavit období stagnace nebo tzv. ztracené dekády, většinou se to bohužel ukáže až zpětně, když už jsou škody napáchány.

Retrospektivně je pak každý chytrý, co se týče prohlašování, že příchod problému musel přece každý vidět. Jenomže to takhle opravdu nefunguje. Proto se snažme investovat racionálním a bezpečným způsobem, který naše portfolia ochrání, když se něco pokazí.

Trh je zkrátka mechanismus založený na emocích, očekáváních a iluzích jistoty. Investoři chtějí vždy vidět hlavně to pozitivní, a proto mají tendenci přehlížet varovné signály. Když se realita srazí s přehnaným optimismem, korekce bývá nevyhnutelná – a často i bolestivá.

Bitcoin potvrdil bývalou podporu jako rezistenci

Bitcoin se v posledních dnech snažil o růst. Odraz ode dna vypadal slibně, protože se nevyplnil target ze zakresleného patternu v podobě medvědí vlajky. Cena šla opačným směrem, ale došlo akorát k otestování S/R levelu 107 000 USD zespodu. A jak sami dobře vidíte, cena bitcoinu na denním grafu začala po otestování rotovat směrem dolů.

Jak jsem se nechal slyšet v předchozích analýzách, spíše to už opravdu vidím na pokles. Přesněji řečeno si myslím, že kryptoměnový trh do konce roku bude spíše klesat než růst.

Rád se budu mýlit, protože mě baví přidávat do portfolia některé altcoiny. Nicméně je irelevantní, co si přejeme. Musíme sledovat signály, v tomto případě ty technické. A ty jsou spíše ve prospěch poklesu.

Závěrem: V jednoduchosti je síla

Když si vybíráme aktiva, mělo by to být na základě jednoduchých metod. Nepraktikovat žádný rádoby vědecký postup, protože to pak pouze scientismus. Alespoň v případě drobných investorů mi to dává smysl.

Proto si myslím, že zrovna technická analýza je skvělá berlička při investování. Protože naučit se číst price action je vskutku snadné. Jde sice tak trochu o astrologii, ale to nám může být ukradené. Funguje nám to? Jestli ano, nač se toho zbavovat.