Data z USA překvapila, bitcoin odpověděl růstovou explozí

Bitcoin se poprvé od 24. srpna dostal nad úroveň 114 000 dolarů, čímž navázal na svou nedávnou zotavovací rally. Růst nastal krátce po zveřejnění srpnového Indexu výrobních cen, který meziročně zpomalil na 2,6 % oproti očekávaným 3,3 %.

Jádrový index výrobních cen, očištěný o volatilní složky jako potraviny a energie, klesl na 2,8 % a rovněž zaostal za tržním konsenzem, který činil 3,5 %.

Na měsíční bázi se index výrobních cen dokonce propadl do záporných hodnot. K holubičí náladě na trzích přispěly také revize červencových inflačních údajů, kdy hlavní index PPI byl upraven směrem dolů z 3,4 % na 3,1 % a jádrový PPI z 3,7 % na 3,4 %.

Spolu s nedávnou historickou revizí dat z amerického trhu práce, která zpětně odečetla 911 000 pracovních míst za uplynulý rok, vnímají investoři možnost snížení úrokových sazeb jako čím dál pravděpodobnější scénář.

Analytik Skew upozornil, že vývoj výrobní inflace obvykle zaostává za indexem spotřebitelských cen o jeden až tři měsíce. To znamená, že v krátkodobém horizontu mohou přetrvávat zvýšené hodnoty CPI, i když širší trend naznačuje ochlazování inflace ve čtvrtém čtvrtletí.

Historie se možná bude opakovat: snížení sazeb často spouští růst bitcoinu

S tím, jak se snižování úrokových sazeb ze strany Federálního rezervního systému stává stále pravděpodobnějším, naznačuje historický vývoj bitcoinu opakující se vzorec, kdy přichází období vyšší volatility následované růstem.

Do této dynamiky přinášejí hlubší vhled dvě klíčové on-chainové metriky: poměr MVRV a ukazatel Whale Ratio.

MVRV porovnává tržní kapitalizaci bitcoinu s jeho realizovanou kapitalizací, tedy celkovou cenou, za kterou se jednotlivé mince naposledy pohybovaly. Pokud se hodnota MVRV pohybuje blízko úrovně 1, bývá bitcoin historicky podhodnocený. Naopak hodnoty mezi 3 a 4 obvykle signalizují přehřátý trh a riziko korekce.

Whale Ratio sleduje podíl transakcí velkých držitelů v rámci burzovních toků. Ukazuje, kdy takzvané velryby posílají své mince na burzy, aby je prodaly, nebo je naopak stahují do soukromých úložišť, což bývá známkou akumulace a úmyslu držet.

Data z platformy CryptoQuant ukazují, že během března 2020 vedlo snížení úrokových sazeb ke kolapsu poměru MVRV směrem k hodnotě 1. V tu chvíli panika smetla spekulativní zisky investorů. Zároveň prudce vzrostl ukazatel Whale Ratio, což signalizovalo rozsáhlé prodeje ze strany velkých držitelů.

Jakmile do trhu začala proudit likvidita, MVRV se rychle zotavil a velryby přešly k akumulaci, čímž odstartovaly býčí trend, který trval v letech 2020 až 2021. Podobný scénář se odehrál i během uvolňování měnové politiky na konci roku 2024. V tomto období oba indikátory zaznamenaly krátkodobé výprodeje, jež následně přešly v novou růstovou fázi.

Pokud se historie bude opakovat, mohlo by uvolnění politiky Federálního rezervního systému v roce 2025 opět přinést počáteční vlnu volatility a zároveň vytvořit dostatek likvidity k tomu, aby se bitcoin přiblížil novým cenovým maximům.