Warren Buffett hromadí hotovost. Je to špatný signál pro akcie i bitcoin?

Investiční konglomerát Berkshire Hathaway zvýšil do poloviny letošního roku své hotovostní rezervy na přibližně 350 miliard dolarů.

Jde o historicky nejvyšší úroveň, která překonává všechny ostatní americké veřejně obchodované firmy. Hotovostní zásoba tvoří více než 50 % vlastního kapitálu a téměř třetinu všech aktiv společnosti.

Buffett je známý tím, že zvyšuje likviditu právě v obdobích, kdy trhy vykazují známky přehřátí. Stejnou strategii použil například před splasknutím internetové bubliny nebo před finanční krizí v roce 2008.

Historické paralely

V roce 1998 snížil Berkshire podíl akcií a navýšil hotovost na 13,1 miliardy dolarů, tedy 23 % aktiv. V polovině roku 2000, těsně před prasknutím technologické bubliny, měla Berkshire v hotovosti 25 % aktiv.

Podobný scénář se opakoval v letech 2005–2007, kdy se hotovost vyšplhala až na 44 miliard dolarů a těsně před krizí v roce 2008 tvořila 29 % aktiv. Dnešní úroveň hotovosti je v poměru k aktivům ještě vyšší, což naznačuje, že Buffett se opět připravuje na možné turbulence.

Přehřátý Nasdaq ohrožuje i bitcoin

Buffettova opatrnost dává smysl, protože ceny amerických akcií jsou momentálně oceněny na rekordních úrovních. Podle dat Maverick Equity Research se tržní kapitalizace indexu Nasdaq vyšplhala na 176 % americké peněžní zásoby M2. To je mnohem více než v době internetové bubliny, kdy vrchol činil 131 %.

Ve vztahu k HDP je Nasdaq na 129 %, tedy téměř dvojnásobek oproti maximu z roku 2000. Takto vysoké poměry ukazují, že ceny akcií výrazně předběhly reálnou ekonomiku i objem peněz v oběhu.

Bitcoin přitom s Nasdaqem silně koreluje, jejich 52týdenní korelace činí 0,73. To znamená, že většinu času se oba trhy pohybují stejným směrem. Pokud tedy čeká Nasdaq ochlazení, bitcoin by mohl následovat.

Růst peněžní zásoby může být záchranou

Na druhou stranu, roli může sehrát růst peněžní zásoby. Americká M2 začala po stagnaci v roce 2025 znovu růst a v červenci stoupla meziročně o 4,8 %, což je nejrychlejší tempo od začátku roku 2022.

Globálně již více než 20 centrálních bank snížilo úrokové sazby a očekává se, že Fed je bude následovat. Pokud by tempo růstu M2 v USA dosáhlo 10–12 %, bitcoin by z toho mohl těžit.

Historie totiž ukazuje, že růst likvidity je pro bitcoin silným motorem. Po roce 2020, kdy globální M2 explodovalo, vyrostl bitcoin z 3 800 dolarů na rekordních 69 000 dolarů. Analytici připomínají, že globální M2 obvykle předchází růst ceny bitcoinu o zhruba 12 týdnů.

Buffettovo rekordní hromadění hotovosti je varovným signálem pro akcie i kryptoměny. Pokud by se zopakoval scénář z minulosti, může to znamenat, že se blíží další větší korekce. Na druhou stranu, pokud centrální banky znovu zaplaví trhy likviditou, bitcoin může dál pokračovat ve svém růstu.