Strategy (MSTR) a MARA Holdings (MARA) představují dva odlišné způsoby, jak investovat do bitcoinu, největší světové kryptoměny.
Strategy, dříve známá jako MicroStrategy, je největším firemním držitelem bitcoinu, zatímco MARA, původně Marathon Digital, je největším těžařem BTC na světě.
Za posledních 12 měsíců akcie Strategy vzrostly o více než 370 %, zatímco MARA zaznamenala propad o téměř 35 %.
Ve stejném období cena bitcoinu vzrostla přibližně o 90 %. Podívejme se na důvody, proč si Strategy vedla mnohem lépe než MARA, a zda si udrží svou pozici jako silnější dlouhodobá investice do budoucnosti BTC.
Klíčové rozdíly mezi Strategy a MARA Holdings
Strategy byla dlouhé roky vnímána jako stagnující poskytovatel analytického softwaru, který nedokázal držet krok s agilnějšími cloudovými konkurenty, jako jsou Salesforce a Microsoft. V roce 2020 však změnila svou strategii a začala masivně nakupovat bitcoin.
Do 19. února společnost nashromáždila 478 470 BTC. Tyto bitcoiny, jejichž aktuální cena se pohybuje kolem 97 000 USD za kus, nakoupila za průměrnou cenu 65 052 USD. Celkově tedy investovala přibližně 31 miliardy USD. Hodnota této pozice nyní přesahuje 46 miliardy USD, což odpovídá 51 % její podnikové hodnoty ve výši 84,6 miliardy USD.
Základní softwarový byznys Strategy, který generuje veškeré její příjmy, však roste jen minimálně. Společnost se jej snaží oživit prostřednictvím cloudových předplatných a služeb založených na generativní AI, ale její hlavním cílem zůstává generování hotovosti na další nákupy BTC.
Strategy neustále zvyšuje zadlužení a vydává nové akcie, aby získala další kapitál pro pokračování svých BTC investic. Býci věří, že tato strategie se v dlouhodobém horizontu vyplatí, protože růst ceny BTC podpoří i ocenění firmy.
MARA: Od patentové společnosti k největšímu těžaři bitcoinu
MARA původně fungovala jako malá patentová holdingová společnost, ale v posledních letech se přeměnila na významného těžaře bitcoinu. Získala stovky tisíc těžebních zařízení.
Do konce ledna dosáhla její hashovací síla, která měří efektivitu těžby, 53,2 exahashů za sekundu (EH/s). Denně těžila průměrně 24,2 BTC. Pro srovnání, její nejbližší konkurent Riot Platforms (RIOT) měl na konci ledna průměrný provozní hash rate 29,3 EH/s a produkoval 17 BTC denně.
MARA pravidelně prodává část svých BTC, aby získala hotovost, ale ke konci prosince stále držela 44 893 BTC. Tato pozice má při současných cenách hodnotu přibližně 4,3 miliardy USD, což odpovídá 72 % její podnikové hodnoty, která činí 6 miliard USD.
Proč má Strategy klíčovou výhodu oproti Marathonu
Na první pohled se může zdát, že MARA je levnější než Strategy vzhledem ke svým bitcoinovým zásobám, ale Strategy má zásadní výhodu oproti tomuto těžaři bitcoinu.
Strategy nespotřebovává žádnou energii na držení svého BTC. Jednoduše přeměňuje hotovost ze svého softwarového byznysu, emisí dluhopisů a vydávání akcií na další BTC. I když tím zvyšuje svůj dluh a ředí podíly stávajících investorů, nezvyšuje tím své provozní náklady.
Naopak MARA spotřebovává obrovské množství energie, aby udržela konstantní těžbu BTC. Tyto náklady navíc porostou s každým halvingem, který každé čtyři roky snižuje odměny za těžbu BTC na polovinu. Poslední halving proběhl v dubnu loňského roku a další přijde v roce 2028. Stoupající náklady na energii navíc zvýší provozní výdaje MARA a těžba BTC se stane ještě náročnější.
MARA, podobně jako Strategy, vydává nové akcie na financování nákupu těžebních zařízení a akvizic jiných těžařských firem. Avšak ředění akcionářů je u MARA mnohem výraznější. Za poslední tři roky MARA zvýšila počet svých akcií o 229 %, zatímco Strategy svůj počet akcií navýšila pouze o 129 %.
Lepší volba je společnost Strategy
Pokud nevěříte v růst ceny BTC, ani jedna z těchto akcií pro vás není vhodná. Pokud však očekáváte, že cena BTC v příštích letech poroste, Strategy se jeví jako rozumnější investice než MARA.
Strategy bude profitovat, pokud cena BTC poroste, zatímco MARA potřebuje nejen růst ceny BTC, ale také pokles nákladů na energii a úspory z rozsahu, aby mohla snížit své výdaje. Bez těchto faktorů bude pro MARA obtížné držet krok s akciemi Strategy nebo s tržní cenou BTC.
Prozkoumejte akcie Strategy na platformě XTB