Zbrojařský gigant Czechoslovak Group strmě padá a čelí největší zkoušce od vstupu na burzu

Akcie zbrojařské skupiny CSG zažily nejhorší obchodní den od lednového vstupu na amsterdamskou burzu.

Prudký výprodej odstartovala zpráva investiční společnosti Hunterbrook, která zpochybnila výrobní kapacity firmy i samotný příběh, se kterým skupina vstupovala na veřejný trh.

CSG se při IPO prezentovala jako jeden z klíčových hráčů evropského obranného průmyslu. Firma tehdy vstoupila na burzu za cenu 25 eur za akcii a při úpisu dosáhla valuace 25 miliard eur. Šlo o historicky největší IPO v obranném sektoru.

Hunterbrook ale nyní tvrdí, že CSG nemusí být tak silným výrobcem munice, jak investoři původně předpokládali. Podle jeho analýzy má být obchodní model firmy více závislý na nákupu, renovaci a dalším prodeji munice než na vlastní výrobě. Report také upozornil na údajné nejasnosti kolem kapacit a vztahů s některými akcionáři.

CSG obvinění odmítá a trvá na svých číslech

Reakce trhu byla tvrdá. Akcie CSG se během pondělního obchodování propadly až o 26 %, přičemž obchodování bylo několikrát pozastaveno. Později část ztrát umazaly, přesto den zakončily poklesem o více než 13 %. Od lednového maxima tak firma ztratila už více než polovinu tržní ceny.

CSG závěry Hunterbrooku jednoznačně odmítla. Společnost uvedla, že zpráva obsahuje zavádějící tvrzení, selektivní výklady a nepřesnosti. Zároveň tvrdí, že v roce 2025 měla vlastní výrobní kapacitu přibližně 630 000 kusů munice. V roce 2026 chce tuto kapacitu zvýšit zhruba o 20 %.

Důležité je také připomenout, že Hunterbrook při zveřejnění reportu držel krátkou pozici na akcie CSG. To znamená, že mohl profitovat z poklesu jejich ceny.

Pro investory jde každopádně o nepříjemný střet dvou příběhů. Na jedné straně stojí evropský zbrojařský šampion těžící z růstu obranných rozpočtů, na straně straně sílí otázka, zda byla jeho valuace po IPO příliš ambiciózní.