Investoři v poslední době slýchají od Trumpových ekonomických poradců především o clech, DOGE a výhodách klesajících cen akcií, ale méně o opatřeních, která by mohla zastavit výprodej, jako jsou daňové škrty.
Částečně je to způsobeno tím, že diskuse o clech možná přehlušují všechno ostatní. Dalším důvodem je pomalé tempo jednání o daních na Capitol Hill. Ty Trumpově administrativě nenabízí mnoho nových zpráv, které by mohla sdílet s trhy.
Typickým příkladem této situace bylo vystoupení ministra financí Scotta Bessenta v pořadu NBC Meet the Press, kde za celých jedenáct minut rozhovoru zmínil daňové škrty jen jednou.
„Korekce jsou zdravé,” prohlásil s odkazem na nedávné ztráty na trzích.
Bessent se daňovým škrtům věnoval jen okrajově a uvedl, že jejich dopad na trhy se projeví až v dlouhodobém horizontu spolu s dalšími prorůstovými opatřeními, jako je zvýšení energetické produkce a deregulace.
Tento trend pravděpodobně přetrvá i v blízké budoucnosti, protože zákonodárci jsou aktuálně mimo Washington kvůli přestávce. Spekulace o clech rostou před klíčovým termínem 2. dubna a Muskova kampaň okolo DOGE zůstává silně viditelná.
Bessent se soustředí na Muskův vliv na IRS místo daňových škrtů
Tento víkend Bessent nekladl důraz na daňové škrty. Namísto toho se snažil přesvědčit daňové poplatníky, že škrty na IRS spojené s Elonem Muskem a DOGE neohrozí nadcházející daňové období.
Silnější důraz, který prezident klade na cla namísto daní, zmínila ve své nedávné analytické zprávě také Sarah Bianchi z Evercore ISI.
Uvedla, že Trumpova administrativa zahájila své působení řadou politik, které trhům přinášejí nejistotu. „Možná ještě znepokojivější je nevyzpytatelný způsob, jakým jsou tyto politiky zaváděny. Extrémně to ztěžuje hodnocení rizik a jejich promítání do cen.”
Pokud jde o otázku, zda Trump brzy obrátí pozornost k daním s cílem uklidnit trhy, Bianchi dodala, že „ani to není jednoduché odhadnout,” přičemž upozornila, že „některé z těchto opatření si vyžádají čas a jejich dopady nebudou rovnoměrně rozloženy napříč sektory.”
Nejistá atmosféra na Capitol Hill
Pomalé tempo jednání na Capitol Hill přispívá k tomu, že se daňové škrty prozatím dostávají do pozadí.
Někteří vidí v dramatických událostech minulého týdne, kdy hrozilo uzavření vlády, náznak, že by se republikáni mohli sjednotit za daňovým návrhem poté, co předseda Sněmovny Mike Johnson dokázal svou stranu udržet pohromadě a přimět demokraty k ústupkům, i když se na obzoru rýsují mnohem složitější daňové otázky.
Tato debata minulý týden pokračovala, když se Výbor pro způsoby a prostředky Sněmovny reprezentantů sešel, aby se pokusil přiblížit k dohodě. Přesto však hlavní pozornost médií patřila Trumpovým clům a neustále se měnícím hrozbám.
Henrietta Treyz, ředitelka pro ekonomickou politiku ve společnosti Veda Partners, v nedávném vystoupení na Yahoo Finance uvedla, že trhy přehlížejí skutečnost, že nejde o daňové škrty, ale o prodloužení současného stavu.
Treyz upozorňuje, že klíčovým tématem daňové debaty je prodloužení aktuálních sazeb, které byly zavedeny zákonem Tax Cuts and Jobs Act, podepsaným Trumpem v roce 2017, a které mají vypršet na konci letošního roku.
I tato změna však podle ní bude politicky velmi obtížná.
Nejasnosti kolem daňové politiky a posun Trumpovy rétoriky
Trump a republikáni ve Sněmovně reprezentantů slíbili řadu dalších daňových opatření a stále častěji zvažují účetní manévr, který by mohl daňové škrty na papíře vypadat jako nulové. Henrietta Treyz však upozorňuje, že použití tohoto mechanismu představuje dvousečnou zbraň, protože de facto přiznává, že návrh, na kterém pracují, ve skutečnosti není daňovým škrtům.
Nejasnosti v oblasti daňové politiky přicházejí v době, kdy Trumpův tým vysílá nejednotné signály na mnoha frontách. I jeho tradičně trhům naklonění poradci, jako je Scott Bessent, nyní plně podporují cla.
Mezi Bessentovým víkendovým rozhovorem a jeho dřívějšími vystoupeními, například při potvrzovacím slyšení v Senátu, je výrazný rozdíl. Tehdy označil daňové škrty za svou hlavní prioritu a prohlásil, že jejich prosazení je otázkou splněno či nesplněno.
Místo toho nyní trhy častěji slyší výroky jako ty od Trumpova spojence Chrise Lacivity. Nedávno označil ty, kdo se obávají propadů akcií, za hysteriky.
V podcastu Lacivita, bývalý spolumanažer Trumpovy kampaně, poznamenal, že prezident prošel kampaní poznamenanou atentáty a trestními stíháními, a dodal: „Kdokoliv, kdo má žaludek na to zvládnout všechno tohle… by neměl být podceňován, pokud jde o jeho schopnost vypořádat se s výkyvy na akciovém trhu.”
Naši analytici mimo jiné včera sledovali klíčové zasedání Fedu v rámci pravidelného středečního streamu. Video si můžete pustit níže.
Prozkoumejte americké akcie na platformě XTB
