Skončil cenový pokles na akciích a bitcoinu? Fed varuje trhy

Je kurzová korekce na akciovém trhu a bitcoinu u konce? Nebo se potvrdí, že jde skutečně o začátek medvědího trhu? Na to se neodpovídá lehce, protože nikdo na světě nemá tak dobré informace, aby si mohl být vždy jistý.

Můžeme však hádat na základě dat a berliček, které máme k dispozici, což je vždy mnohem lepší než hádat na základě hvězd nebo investovat dle svých pocitů.

V únoru a březnu 2025 se akciové trhy a bitcoin ocitly v hluboké kurzové korekci, která vyvolává otázku. Je tento pokles pouze dočasným řešením pro příliš přehřátý trh, nebo směřujeme k hlubšímu medvědímu trhu? Jaký jsme zažili třeba v roce 2022? Zmíněný medvědí trh byl sice relativně krátký, ale dost hluboký.

Odpověď na položenou otázku každopádně není jednoduchá, protože nikdo na světě nemá dostatečně kompletní informace, aby si mohl být stoprocentně jistý. Trhy jsou ovlivněny nekonečným množstvím faktorů. Od makroekonomických dat, přes geopolitickou nejistotu, až po sentiment investorů, kde se euforie rychle střídá s panikou.

Korekce na akciových trzích jsou běžnou záležitostí. Co jde nahoru, musí i dolů. K přecenění prostě dochází kontinuálně a někdy se to projeví agresivním poklesem, který budí obavy. Jestli ze však z korekce vyklube medvědí trh, rozhoduje další vývoj reálné ekonomiky. Pokud se americká ekonomika vyhne ekonomické recesi, lze pak spíše očekávat, že americký akciový trh si připíše slušné výnosy.

Pokud totiž reálná ekonomika nadále roste, mohou růst i zisky společností. To je tlak pro růst cash flow, což se propíše vyššími kurzy akcií. Ačkoliv bitcoin není skutečný byznys, zrcadlí náladu na trzích. Když ekonomika v USA bude šlapat, bitcoin poroste. Nelze ale vyloučit hlubší korekce, které známe z historie.

Stream: Skončil pokles na akciových trzích?

Americká centrální banka budí obavy

Rozhodnutí Federálního rezervního systému (Fed) z 19. března 2025, kdy ponechal základní úrokovou sazbu beze změny na úrovni 4,25–4,5 %, bylo očekávatelné. Fed zároveň oznámil, že zpomalí tempo redukce své bilance (kvantitativní utahování), což signalizuje, že centrální banka chce postupovat opatrněji při snižování likvidity.

Nicméně klíčové informace leží v aktualizaci ekonomické projekce, která přinesla výrazné zhoršení oproti prosincovému výhledu z roku 2024. Ačkoliv výhled pro základní úrokovou sazbu zůstal pro rok 2025 beze změny na 3,9 % (medián), změny v dalších klíčových ukazatelích vyvolávají obavy. Zároveň potvrzují mé předešlé úvahy a argumenty, že rizika jsou zcela reálná.

Největší změnou je zhoršení výhledu pro celkovou inflaci, jádrovou inflaci (core PCE), a hrubý domácí produkt (HDP). Podle aktualizovaných dat Fedu mediánová hodnota jádrové inflace vzrostla na 2,8 %. To je o několik desetin procentního bodu více, než se očekávalo v prosinci 2024. Zatímco mediánová hodnota růstu HDP klesla na 1,7 %, což signalizuje zpomalení ekonomické aktivity.

Čísla tudíž naznačují, že centrální bankéři nyní počítají s tím, že inflace v roce 2025 zůstane výrazně nad cílem 2 %. Řečené může oddálit očekávané snižování úrokových sazeb. Tento vývoj je problematický, protože vyšší inflace a nižší růst reálné ekonomiky často vedou k vyšší volatilitě na finančních trzích. Zkrátka jde o kombinaci, která pro finanční trhy hrozně nepřívětivá.

Předseda Fedu Jerome Powell během tiskové konference 19. března zdůraznil, že hlavním faktorem zhoršení ekonomických projekcí je zavedení nových cel. Zejména těch navržených v rámci americké obchodní politiky (např. 60 % cla na dovoz z Číny a 10 % na zbytek světa). Cla mají potenciál zvýšit inflaci, protože zvyšují ceny dováženého zboží.

Nicméně sám Jerome Powell přiznal, že je extrémně obtížné přesně odhadnout, jak velký dopad budou mít. K tomu se přidávají rostoucí inflační očekávání u spotřebitelů, což jen zvyšuje tlak na ceny a snižuje důvěru na trzích.

Nemluvě o tom, že vyšší inflace a nižší růst HDP naznačují, že ekonomika může směřovat k stagflaci. Což je pro akcie a kryptoměny totálně apokalyptický scénář.

Bitcoin se připravuje na kurzový pokles

Z bitcoinu se mezitím stal tak trochu stablecoin.Dochází sice k pomalému růstu, ale technicky nejde o žádný velký posun. Spíše se akorát potvrzuje, že se z úrovně kolem 92 000 dolarů stala rezistence. Navíc se cena vyvíjí v rámci medvědího patternu, který bych osobně identifikoval jako rostoucí klín. Tudíž můj odhad pro otestování cen kolem 70 000 dolarů stále platí.

Závěrem: Situace je pro investory nesmírně těžká

Řekl bych, že pro obyčejného malého investora je nynější situace naprosto nepřehledná a komplikovaná. Sám mám problém se v tom zorientovat a rozumně interpretovat celé dění. Ačkoliv nejsem ryzí finance guy, věnuji tomu alespoň několik hodin denně a snažím se vzdělávat.

Pokud se tedy člověk nijak nevzdělává, nemá know how, zkušenosti, tak nevěřím, že takový investor chápe, co se pod pokličkou odehrává. Interpretace kontextu je ovšem zásadní při investování. Bez toho se nelze obejít.

Když bych měl myšlenku uvést na příkladu, Donald Trump se de facto dělá kroky, kterými chce zchladit příliš kladná očekávání investorů. Protože jeho cílem je ulevit rozpočtu a zároveň chce snižovat daňové zatížení. Tudíž musí mít nižší výdaje a zároveň najít někde náhradní příjmy. Proto uvalování těch cel.

Je naprosto irelevantní, co si o tom myslíte. Podstatné je pouze to, jak na to jako investoři zareagujete.