Ropa vs. Bitcoin. Jsou jejich ceny propojené?

Na grafech mohou ceny ropy a bitcoinu občas působit, jako by spolu souvisely. Drahá ropa znamená dražší energie a tím pádem by měla tato energeticky náročná kryptoměna oslabovat.

Podrobnější pohled na historický vývoj ale ukazuje, že jde většinou jen o krátkodobé výkyvy. A že přímá vazba mezi cenami těchto dvou jinak velmi odlišných aktiv neexistuje.

Ropa vs. Bitcoin

„Jedinou zásadnější korelaci bylo vidět v letech 2020 až 2022. To je období bezprecedentně uvolněné měnové politiky. Tehdy rostla prakticky všechna riziková aktiva současně, což mohlo vytvořit zdání nějakého propojení. Jakmile se ale likvidita z trhu začala stahovat, tento domnělý vztah opět zmizel,“ píše ve studii výzkumník Michael JJ.

Práce je založena na datech z let 2016 až 2026 a vydala ji letos v březnu organizace Binance Research. Ta je součástí největší kryptoměnové burzy na světě Binance.

Hypotéza, na kterou se studie zaměřila, je důležitá i kvůli aktuální situaci na Blízkém východě. Kvůli americko-izraelské válce proti Íránu je od konce února téměř neprůjezdný Hormuzský průliv, stěžejní vodní cesta, přes kterou do světa proudí ropa z perského zálivu.

V reakci na to vyskočila cena ropy Brent během tří týdnů o zhruba 46 procent, což představovalo jeden z nejprudších krátkodobých růstů v moderní historii. Pokud by mezi ropou a bitcoinem existovala silná vazba, očekávali bychom výrazný negativní dopad na cenu této největší kryptoměny.

To se ale nestalo. Bitcoin sice v prvních dnech krátce oslabil, ale následně se jeho cena stabilizovala a naopak začala růst.

Za celé sledované období nakonec bitcoin posílil přibližně o 15 procent, čímž překonal například akciový index Nasdaq či dokonce i zlato, které by podle převládajícího narativu mělo v nejistých situacích, jako je válka s Íránem, výrazně růst. Bitcoin tak ukázal, že se jeho cena může chovat vůči tradičním makroekonomickým šokům poměrně nezávisle.

Institucionální zájem

Klíčovým faktorem, který tomu letos v březnu napomohl, byl příliv institucionálních peněz. „Jen během 2. až 17. března přiteklo do ETF fondů se spotovým bitcoinem přes 1,7 miliardy amerických dolarů,“ píše ve studii Michael JJ.

Zároveň se otočil takzvaný „Coinbase premium“, indikátor poptávky ze strany amerických investorů, a aktivní zůstaly i nákupy kryptoměn od firem. Tyto tři faktory ovlivňující poptávku společně cenu bitcoinu stabilizovaly.

Analýza nicméně zároveň ukazuje, že i když ropné šoky zásadně neovlivňují směr, kterým se hýbe cena bitcoinu, tak mohou krátkodobě zvýšit jeho volatilitu. Jinými slovy, ropa může trh „rozhýbat“, ale neurčuje, zda cena bitcoinu půjde nahoru nebo dolů.

Analýza historických cen tento závěr potvrzuje. Podobný vývoj nastal i po začátku války na Ukrajině v roce 2022. Bitcoin tehdy nejprve posílil, za první čtyři týdny konfliktu si tehdy připsal 24 procent. Strmý propad jeho ceny o pár měsíců později už nezpůsobil ani pokračující konflikt, ani cena ropy, ale kolaps projektu Terra Luna a následná kaskáda likvidací na celém krypto trhu.

Pro investory z toho plyne jedno důležité ponaučení. Bitcoin sice může z krátkodobého hlediska reagovat na ceny ropy či obecně nestabilitu ve světě prudkými pohyby cen a větší volatilitou. Přímé propojení zde ale neexistuje.

Mnohem větší vliv mají události uvnitř samotného kryptotrhu, jako je zájem investorů o bitcoinové ETF fondy, kryptoměnové cykly či chování dlouhodobých investorů.