Data z bitcoinových futures vyvracejí předpoklad, že rally BTC na 42 000 USD byla poháněna především likvidací shortů. Co bude nyní s cenou BTC dále?
Za posledních sedm dní Bitcoin zaznamenal neuvěřitelný nárůst o 14,5 % a 4. prosince dosáhl 20měsíčního maxima 41 130 USD. V době psaní tohoto článku se cena dostala přes úroveň 43 000 dolarů. Obchodníci a analytici se předháněli ve spekulacích, zejména v souvislosti s likvidací krátkých (bearish) futures kontraktů na bitcoin v hodnotě 100 milionů USD během pouhých 24 hodin. Když se však ponoříme do údajů o derivátech BTC, objevíme jiný příběh. A to takový, který staví do popředí dění na spotovém trhu.
Dopad nedávných likvidací na trzích s futures na bitcoin
Chicagská komoditní burza (CME) obchoduje s futures kontrakty na bitcoin. Tyto jsou vypořádany v USD a nedochází ke změně majitele bitcoinu. Trhy s futures nepochybně hrají klíčovou roli při utváření spotových cen. Samotný rozsah futures na bitcoin s celkovým open interest 20 miliard USD podtrhuje velký zájem profesionálních investorů.
Ve stejném sedmidenním období byly zlikvidovány krátké kontrakty na futures na BTC v hodnotě pouhých 200 milionů dolarů. To představuje pouze 1 % z celkového objemu nesplacených kontraktů. Toto číslo ztrácí na své důležitosti ve srovnání se značným objemem obchodů ve výši 190 miliard USD ve stejném časovém období.
I když se zaměříme pouze na CME, které je známé potenciální inflací objemu obchodů, její denní objem 2,67 miliardy dolarů by měl snadno absorbovat 24hodinovou likvidaci v hodnotě 100 milionů dolarů. To vedlo investory k úvahám, zda nedávnou rallye bitcoinu nelze přičíst zaměření několika velryb v rámci trhů s futures.
Rozsah likvidací na různých cenových úrovních by bylo možné zkusit odhadnout pomocí techniky tzv. „tape reading.“ Tento přístup však nezohledňuje, zda jsou whales a tvůrci trhu dostatečně zajištěni. A taky zda mají možnost složit dodatečnou marži.
Navzdory prudkému růstu bitcoinu na 20měsíční maximum se trhy s futures a opcemi zdají být relativně utlumené. Ve skutečnosti tři klíčové důkazy naznačují, že neexistuje žádný přesvědčivý důvod očekávat kaskádu likvidací krátkých kontraktů, pokud bitcoin překročí hranici 43 500 USD.
Deriváty bitcoinu nevykazují známky přílišného optimismu
Trvalé kontrakty, známé také jako inverzní swapy, obsahují vloženou sazbu, která se obvykle přepočítává každých osm hodin. Kladná sazba financování indikuje zvýšenou poptávku po pákovém efektu mezi dlouhými pozicemi. Naopak záporná sazba signalizuje potřebu dalšího pákového efektu mezi krátkými pozicemi.
Údaje ukazují, že vrchol 0,04 % za osm hodin byl zaznamenán 4. prosince. Tato úroveň, která odpovídá 0,9 % za týden, však netrvala nějak dlouho. Současná týdenní sazba 0,4 % vytváří minimální tlak na dlouhé pozice hledající pákový efekt. To naznačuje nedostatek naléhavosti mezi maloobchodními obchodníky. Naopak mezi medvědy nejsou patrné žádné známky vyčerpání.
Abychom zhodnotili, zda permanentní swapy na bitcoin představují anomálii, zaměříme pozornost na měsíční futures kontrakty na BTC. Profesionální obchodníci je upřednostňují pro jejich pevnou sazbu financování. Obvykle se tyto kontrakty obchodují s prémií 5 až 10 %, aby se zohlednilo jejich prodloužené období vypořádání.
Bože, kdo může napsat takovouto slátaninu