Bitcoin zažil významnou intradenní korekci 3. ledna, kdy jeho cena klesla na 40 940 dolarů, což vedlo k likvidaci dlouhých futures kontraktů v hodnotě 137 milionů dolarů. To byla největší likvidace za více než čtyři měsíce.
Nicméně Bitcoin se rychle vzpamatoval a nyní se obchoduje nad 44 000 dolary. Toto pohybování vyvolalo diskuse o tom, zda BTC může dosáhnout 46 000 dolarů před rozhodnutím SEC o schválení spotového BTC ETF.
Dopad vládního dluhu a ůrokových sazeb USA na kryptoměny
Rostoucí dluh vlády USA a očekávání snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem poskytují konstruktivní scénář pro trhy s větším rizikem, včetně kryptoměn. Zápisy z nedávného zasedání Federálního otevřeného tržního výboru posílily očekávání šesti čtvrtbodových snížení úrokových sazeb v tomto roce. Zajímavé je, že úrok z dluhu vlády USA přesáhl 1 bilion dolarů ročně.
Narůstající dluh a politické neshody v USA vedly k snížení úvěrového ratingu země. Agentura Fitch snížila své hodnocení státního dluhu z AAA na AA+ v srpnu 2023 a agentura Moody’s varovala před potenciálním snížením zbývajícího hodnocení AAA. Republikáni v Domě reprezentantů chtějí snížit výdaje pod úroveň dohodnutou v červnové dohodě o stropu zadlužení, zatímco demokraté v Senátu jsou proti takovým škrtům, což zvyšuje hrozbu vládního shutdownu.
Investoři počítají s dalším vydáváním vládního dluhu USA a následnou ztrátou kupní síly dolaru. Tento trend má tendenci ovlivňovat i další fiat měny, jelikož centrální banky následují příklad Fedu a udržují vysoké úrokové sazby, aby omezily hospodářský růst. Nicméně, americký deficit by se mohl stát neudržitelným, pokud bude monetární autorita trvat na dosažení inflačního cíle 2 % před snížením úrokových sazeb.
Odolnost Bitcoin Futures po poklesu ceny z 3. ledna
Abychom pochopili, zda mohou cenové zisky bitcoinu po poklesu z 3. ledna pokračovat a potenciálně prorazit odpor 46 000 dolarů, je nutné analyzovat trhy s BTC deriváty.
Je důležité si všimnout, že likvidace 137 milionů dolarů z 3. ledna býky nezahnala. BTC futures otevřený zájem zůstává na úrovni 18,5 miliardy dolarů, což znamená, že méně než 1 % kontraktů bylo ovlivněno nedávným poklesem ceny. Kromě toho data zůstávají konzistentní s předchozím měsícem, což snižuje význam nedávných cenových výkyvů.
Abychom porozuměli pozicím profesionálních obchodníků po překvapivé rally, měli bychom analyzovat metriky derivátů BTC. Bitcoinové měsíční futures se obvykle obchodují s roční prémií 5–10 % ve srovnání se spotovými trhy, což naznačuje, že prodejci požadují další peníze, aby odložili vypořádání.
Aktuální prémie za futures na bitcoiny činí 18 % a oproti předchozímu týdnu zůstává nezměněna. Neobvyklým aspektem byl přehnaný 31% vrchol 2. ledna. Obchodníci před 10. lednem projevovali nadměrnou důvěru v šance na schválení ETF a spoléhali na nadměrnou páku, která je nakonec vystavila likvidacím během cenové volatility.
Bitcoinové opce
Pro posouzení, zda pokles pod 41 000 dolarů zmařil býčí naděje, je třeba zkoumat trhy s bitcoinovými opcemi. Během očekávání poklesu ceny bitcoinu má tendenci stoupat delta 25 % skew nad 7 %. Naopak, v obdobích vzrušení obvykle klesá delta skew pod minus 7 %.
Pozoruhodné je, že bitcoinová opční skew se během nedávného poklesu ceny z 3. ledna téměř nezměnila, což naznačuje, že profesionální obchodníci nebyli ovlivněni a nespěchali si pojišťovat put opcemi. Kdyby se obchodníci obávali negativního nebo odloženého rozhodnutí o ETF, ukazatel 25 % skew by se odpovídajícím způsobem posunul.
Závěr
Zkušení obchodníci se zdají být nepoznamenáni cenovým výkyvem a jsou zvyklí na FOMO (strach z propásnutí příležitosti) a FUD (strach, nejistota a pochybnosti), které obklopují významné události jako je potenciální schválení ETF. Přesto to nezaručuje býčí běh nad 46 000 dolarů před rozhodnutím SEC, zejména vzhledem k tomu, že investoři měli dostatek času na akumulaci a strategizaci díky zveřejněným termínům regulátora.
👍🏻