Největší cenové propady akciového trhu v historii: Obrovská investiční příležitost?

Hlavní americké akciové indexy pokračovaly, jak se dalo očekávat, v poklesu na futures trhu. Dva obchodní dny po sobě trhy klesly o více jak 10 %, což je historický unikát. Bitcoin taktéž čelil poklesu, ale u našeho krále kryptoměn to nebyla ani zdaleka taková panika.

Od historických maxim (ATH) po lokální minima se ztráty pohybují -26 % (Nasdaq), -21,6 % (S&P 500) a -30,89 % (Russell 2000). Průmyslový index Dow Jones skoro -19 % po minimum. VIX, tedy index volatility, dosáhl hodnoty přes 60 bodů, což je definitivním signálem paniky na trzích.

Tento prudký pokles samozřejmě v konečném důsledku vyvolal rychlý odraz. Když je trh extrémně přeprodaný, dochází posléze k agresivnímu kurzovému odrazu. Představte si to jako pružinu, kterou pořád více stlačujete. Jakmile ji pustíte, vystřelí pružina zase nahoru.

V každém případě víme, že aktuální poklesy patří k těm nejagresivnějším v historii amerického trhu. Konečně se začínáme dostávat na rozumné úrovně cen.

To, co bylo ještě nedávno považováno za drahé, se nyní zdá být mnohem přístupnější. Trhy si sice procházejí těžkými časy, ale pro investory, kteří dokážou dobře vyhodnotit rizika a příležitosti, to může být ideální moment pro dlouhodobou investici.

Defenzivní investování do akcií má smysl

Zatímco hlavní akciové indexy se od svých historických maxim po lokální minima vypláchly o více než 26 % u Nasdaq a 21,6 % u S&P 500, typicky hodnotové akcie, jako jsou akcie Coca-Cola, klesly od svého vrcholu po low pouze o 10,7 %.

To nám krásně ukazuje, jak moc může být hodnotové investování v těžkých obdobích výhodné. Na rozdíl od extrémně volatilního celkového trhu, se akcie Coca-Cola udržely relativně stabilní. Což potvrzuje silnou pozici na trhu a odolnost vůči krizovým situacím jako je ta nyní.

Navíc vidíme, že spekulace o tom, jak je hodnotové investování mrtvé, jsou opravdu k smíchu. Zatímco mnozí hledají jenom rychlé spekulace, osvědčené hodnotové akcie jako Coca-Cola ukazují, že klíčové fundamenty stále mají svou váhu.

V posledních letech bylo až nezdravé, jak se spekulovalo. A právě tito spekulanti nakonec v dlouhodobém horizontu vždy utrpí. Zatímco hodnotoví investoři dlouhodobě vládnou. Tím chci říct, že z dlouhodobého hlediska je vždy pro malého investora lepší držet kvalitní aktiva.

Video: Akciové trhy pod tíhou Trumpových cel

Panické nákupy na dluhopisovém trhu: Jak to interpretovat?

Panic buy na dluhopisovém trhu byl v pondělí 7. dubna vskutku ohromný, když tržní výnosy na 10letých splatnostech klesly až na 3,86 %. To už je pořádný pohyb směrem dolů. U 1letých splatností poklesly výnosy dokonce na 3,69 %.

Tento rapidní pokles je jasným důkazem, jak citlivé jsou trhy na aktuální události a jak rychle dokážou reagovat na změny sentimentu. A i když se výnosy nakonec pomalu vracejí zpátky nahoru, dává to pěkný obrázek o tom, jak má dluhopisový trh skutečně chatrnou představu o budoucnosti. Očekávání se totiž mění z hodiny na hodinu. Což nám říká, jak nejasná a nestabilní je aktuální situace.

A jak to chodí na sociálních sítích, hemží se to chytrými výroky, jak ta Trumpova cla skončí pohromou nebo jeho velkým úspěchem (vždy podle konkrétního biasu těch, co to píší). Pravda je taková, že nikdo z nás nemá tušení, co se stane v příští minutě.

Chvíli strmě klesáme dolů a najednou přijde agresivní vzestup. Nikdo nemá jasno, proč. Co se objevilo za konkrétní informaci, která má takovou sílu. A to je právě to, co dnes investory tolik trápí. Je těžké odhadnout, jakým směrem se bude globální ekonomika ubírat. A jak se s tím budou vyrovnávat jednotlivé trhy.

Bitcoin klesl k 75 000 dolarů

Minulý týden se trochu unáhleně začalo mluvit o decouplingu mezi bitcoinem a akciovým trhem. Především kvůli tomu, že bitcoin v poslední době držel kurz o poznání lépe než hlavní akciové indexy.

Jenže podle mě za tím nestálo nic, co by se dalo považovat za fundamentální faktor. Mnohem logičtější vysvětlení je, že bitcoin zkrátka zareagoval mnohem dříve. Zase ten klasický kanárek v dole, který reaguje citlivěji než ostatní segmenty trhu na změny v očekávání. Můj názor je, že bych v tom nehledal žádnou vědu.

Stačí si uvědomit, že finanční trhy jsou vždycky o očekávání – a někde se tahle očekávání mění rychleji. Bitcoin je v tomhle směru extrémně citlivý na likviditu, náladu i změnu v sentimentu.

A tak není divu, že se kurz bitcoin svezl až k 75 000 dolarů. Aktuálně se tedy suneme k oblasti kolem 70 000 dolarů, kde leží první klíčové technické oblasti supportu. Uvidíme, jestli se zde trh stabilizuje, nebo budeme potřebovat ještě hlubší pročištění.

Podotýkám, že nemám patent na pravdu a mohu se logicky mýlit. Je totiž holá pravda, že bitcoinu mohou být nějaká cla úplně volná. Bitcoin není byznys, který by se ocitl pod tíhou celních tarifů. Nicméně nepřímý negativní vliv je podle mého názoru také silný. Jen se ve výsledku dostaví třeba později.

Závěrem: Smiřte se s neznámou

Smiřte se s tím, že ani ti největší investoři musí pracovat s hodně nejistým tržním prostředím. Očekávání jsou stejně vrtkavá jako hliněné základy domečku po silném dešti. Nikdo nic absolutně neví. Jedinou jistotou je, že panuje nejistota.

Neexistuje proto univerzální recept, na kterém byste nyní postavili svou investiční strategii. Já bych si dovolil tvrdit, že jsem optimista a hned v pondělí jsem začal nakupovat. Jsem ale srozuměn s tím, že propady mohou zase rychle nabrat na obrátkách.