Legendární ekonom varuje před recesí a velkým výprodejem akcií

Legendární ekonom Gary Shilling znovu přilil olej do ohně v debatě o stavu americké ekonomiky. V rozhovoru pro The David Lin Report varoval, že Spojené státy mohou směřovat k výrazné recesi. Zároveň upozornil na riziko silného výprodeje na akciovém trhu.

Shilling patří mezi známé medvědy Wall Street. Dlouhodobě upozorňuje na slabší fundamenty ekonomiky, drahé akcie a přílišnou víru investorů v další růst. Podle něj je současné prostředí mnohem křehčí, než naznačuje nálada na trzích.

Investoři sázejí na růst, Shilling vidí riziko

Podle Shillinga se část trhu chová, jako by ceny aktiv mohly růst donekonečna. Jenže právě podobná euforie v minulosti často předcházela bolestivým obratům. Ekonom tvrdí, že americká ekonomika nemá dostatečně silnou oporu a případné zpomalení může rychle zasáhnout firmy a jejich akcie.

Podobně skepticky mluvil už na začátku května. Tehdy upozornil na zamrzlý realitní trh, slábnoucí kapitálové výdaje firem a křehčí spotřebitele. Zároveň uvedl, že pokles akcií o 20 až 30 % by z historického pohledu nebyl ničím výjimečným. 

Trhy přitom stále těží z technologického optimismu, umělé inteligence a víry v měkké přistání ekonomiky. Jenže vyšší výnosy dluhopisů, dražší energie a geopolitické napětí dosavadní očekávání komplikují.

Spotřebitelé zůstávají klíčovým slabým místem

Velkou roli podle Shillinga hraje spotřeba bohatších domácností. Právě zmíněné domácnosti v posledních měsících držely ekonomiku nad vodou. Fed také upozornil, že růst cen akcií pomohl hlavně vyšším příjmovým skupinám, které díky tomu více utrácely. 

Problém nastane ve chvíli, kdy i tato skupina začne šetřit. Dubnová zpráva Fedu o stavu americké ekonomiky zároveň ukázala, že domácnosti začínají více hlídat ceny. Část spotřebitelů se dostává pod finanční tlak, zatímco bohatší vrstvy dál utrácejí poměrně stabilně.

Rizikem zůstává také inflace. Podle průzkumu Reuters většina ekonomů čeká, že Fed letos sazby nesníží. Důvodem jsou právě obnovené inflační tlaky a nejistota kolem cen energií. 

Shillingův scénář proto není hlavním konsenzem trhu. Připomíná ale, že euforie na akciích může být nebezpečná právě ve chvíli, kdy ji investoři považují za samozřejmost.