Kryptoměny zažily krvavý výplach, je bear market tady?

Uplynulý víkend přinesl prudký výprodej na trzích, během něhož kryptoměnový sektor přišel zhruba o 250 miliard dolarů.

Část trhu to interpretuje jako signál, že bitcoinový cyklus je u konce. Podle investora Raoula Pala, zakladatele Global Macro Investor, je ale takový výklad zavádějící.

Problémem nejsou kryptoměny samotné, nýbrž dočasný nedostatek dolarové likvidity v USA.

Bitcoin koreluje se softwarovými společnostmi

Pal upozorňuje, že Bitcoin i akcie technologických firem typu SaaS (společnosti prodávající softwarové produkty) se v posledních týdnech pohybují téměř shodně.

V obou případech jde o tzv. long-duration aktiva. Znamená to, že jejich hodnota stojí především na očekávaném budoucím růstu, adopci a cash flow. Právě taková aktiva jsou nejcitlivější na změny likvidity a úrokových sazeb.

Podle Pala proto nedává smysl tvrdit, že kryptoměny jsou rozbité, když ve stejnou chvíli padají i softwarové firmy. Jde o makroekonomický jev, nikoli sektorový problém.

Narrativ Bitcoin je mrtvý tak kopíruje podobné výroky o tom, že umělá inteligence zabije softwarové firmy. V obou případech jde spíše o reakci trhu na utažené finanční podmínky než o fundamentální kolaps.

Technický bear market

Zatímco makroekonomické vysvětlení poukazuje na dočasný nedostatek likvidity, technický a on-chain obraz Bitcoinu zůstává spíše negativní. Cena se i po víkendovém výprodeji drží pod hranicí 80 000 dolarů a nedaří se jí znovu získat klíčové úrovně z předchozí části cyklu.

Bitcoin prorazil několik důležitých podpůrných oblastí, přičemž další je okolo 74 477 USD.

Řada analytiků proto upozorňuje, že trh může vstupovat do typické medvědí fáze. Za hlavní cíl označují úroveň 49 382 USD, tedy oblast, kde se v minulosti koncentrovala výrazná likvidita.

Například analytik Rekt Capital připomíná, že historicky po tzv. bull market EMA překřížení, tedy překřížení 21týdenního a 50týdenního klouzavého průměru, často následovalo další oslabení.

Tentokrát Bitcoin od této technické události odepsal zhruba 17 %.

Krátkodobou úlevu mohou přinést pouze technické faktory, jako jsou nevyplněné cenové mezery na CME futures, přičemž nejbližší z nich se nachází v oblasti okolo 84 000 dolarů.

Tyto „gapy“ ale podle traderů představují spíše dočasné cenové magnety než změnu trendu.