Krach finančních trhů na obzoru. Ray Dalio dnešek přirovnává k rokům 1929 a 2000

Legendární investor Ray Dalio upozorňuje, že finanční trhy se začínají dostávat do nebezpečného teritoria. Zakladatel společnosti Bridgewater Associates vidí stále více podobností se situací, která předcházela splasknutí internetové bubliny v roce 2000 nebo dokonce Velké hospodářské krizi z roku 1929.

Podle něj za současným optimismem stojí především nadšení kolem umělé inteligence a technologických společností, které v posledních letech táhnou růst akciových trhů.

Ray Dalio tvrdí, že technologická revoluce přináší i rizika

Dalio v rozhovoru pro Bloomberg připomněl, že významné technologické inovace často mění svět a vytvářejí nové ekonomické příležitosti. Současně však mohou vyvolávat přehnanou spekulaci.

Podle investora mají lidé tendenci zaměňovat víru v budoucnost nové technologie za víru v neomezený růst cen akcií společností, které jsou s touto technologií spojeny.

Právě to se podle něj dělo během internetové horečky na přelomu tisíciletí a podobné prvky lze pozorovat i dnes v souvislosti s umělou inteligencí.

Trh se přibližuje úrovním z let 2000 a 1929

Dalio uvedl, že řada jeho interních ukazatelů naznačuje přehřátí trhu. Některé metriky podle něj vykazují podobné charakteristiky jako během vrcholů významných historických bublin.

Investor upozornil, že trhy se postupně přibližují úrovním, které byly zaznamenány během internetové bubliny v roce 2000 a před krachem v roce 1929.

Neznamená to automaticky, že kolaps je bezprostředně za rohem. Podle Dalia je však důležité sledovat rozdíl mezi vznikem bubliny a okamžikem jejího splasknutí.

Co podle Dalia způsobuje splasknutí bubliny?

Podle zakladatele společnosti Bridgewater Associates vzniká bublina postupně. Ceny aktiv rostou, investoři bohatnou a tržní valuace se vzdalují od fundamentálních hodnot.

Samotný problém přichází až ve chvíli, kdy investoři potřebují svůj majetek proměnit v hotovost. Tehdy se ukáže, že vysoké ocenění existovalo převážně na papíře.

Dalio upozorňuje, že historicky bývaly podobné situace často spojeny s dluhovými problémy, zpřísňováním finančních podmínek nebo jinými událostmi, které donutily investory prodávat.

Pokud se velké množství účastníků trhu snaží prodávat současně, může prudce narůst tlak na ceny a bublina se začne rychle vyfukovat.

Bohatství na papíře nemusí znamenat skutečnou likviditu

Jedním z hlavních varovných signálů je podle Dalia situace, kdy hodnota aktiv roste mnohem rychleji než množství peněz v ekonomice.

V takovém prostředí vzniká velké množství papírového bohatství. Investoři sice vidí rostoucí hodnotu svých portfolií, ale při masivních výprodejích může být obtížné tato aktiva přeměnit na hotovost za očekávané ceny.

Právě tento mechanismus sehrál důležitou roli během řady historických finančních krizí.

AI boom připomíná předchozí spekulativní vlny

Dalio zároveň zdůrazňuje, že není odpůrcem technologického pokroku. Naopak věří, že umělá inteligence může v dlouhodobém horizontu výrazně zvýšit produktivitu a změnit fungování mnoha odvětví.

Současně však upozorňuje, že investoři mohou přeceňovat krátkodobý dopad těchto technologií na firemní zisky a hodnotu akcií.

Dalším rizikem podle něj je skutečnost, že ekonomické přínosy technologické revoluce nemusí být rozděleny rovnoměrně. Největší část výhod může připadnout relativně úzké skupině firem a investorů, což by mohlo dále prohlubovat majetkovou nerovnost.

Trhy nejsou těsně před krachem

Ray Dalio neříká, že se finanční trhy nacházejí těsně před krachem. Jeho varování je spíše připomínkou toho, jak se investoři chovají během období silného optimismu. Historie ukazuje, že největší bubliny často nevznikaly kvůli špatným technologiím nebo nefunkčním firmám.

Naopak byly postaveny na skutečných inovacích, které změnily svět. Problém nastal ve chvíli, kdy očekávání investorů přerostla realitu.

Zajímavé je, že Dalio nepolemizuje o budoucnosti umělé inteligence. Nezpochybňuje její potenciál ani význam pro ekonomiku. Zaměřuje se především na ocenění aktiv a psychologii trhu.

Právě zde vidí podobnosti s minulými obdobími, kdy investoři uvěřili, že tentokrát jsou pravidla jiná. A právě tato věta se v historii finančních trhů opakovala překvapivě často.

Souhlasíte s Rayem Daliem, že se trhy začínají podobat internetové bublině z roku 2000, nebo je současný růst technologických akcií díky umělé inteligenci opodstatněný? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích. 👇