Spekulace o potenciální recesi ve spojených státech je horkým tématem už téměř 2 roky. Výnosová křivka vládních dluhopisů, jeden z doposud nejspolehlivějších indikátorů recese, bije na poplach už od listopadu 2022.
Jak výnosová křivka predikuje ekonomickou recesi?
Výnosová křivka je jednoduchý graf, který zobrazuje vztah mezi výnosností dluhopisů a dobou do jejich splatnosti. Na svislé ose grafu je výnosnost a na vodorovné ose doba splatnosti dluhopisů. Za normálních podmínek má křivka rostoucí tvar. Čím delší splatnost dluhopisů, tím vyšší výnos budou investoři požadovat.
Na tomto grafu vidíme rozdíl mezi výnosem 10-letých a 3-měsíčních vládních dluhopisů. Indikátor slouží jako nástroj na analýzu výnosové křivky. Pokud je tato hodnota negativní, což aktuálně je, znamená to, že výnosová křivka je obrácena a má klesající tvar. Mezi investory panuje obava z krátkodobého zdraví ekonomiky, a tak požadují vyšší výnos za půjčení peněz v krátkodobém horizontu, než v dlouhodobém.
To signalizuje nedůvěru investorů v zdraví ekonomiky, což je předzvěstí ekonomického propadu. Obrácená výnosová křivka byla za posledních 40 let natolik spolehlivým indikátorem ekonomické recese, že Fed vytvořil indikátor, který je na tomto rozdílu založen.
Jak můžeme vidět, pokaždé, když tento indikátor překročil šanci 30 %, americká ekonomika upadla do krize, naposled v roku 2020. Aktuálně indikátor stojí na hranici 51.81 %. Recesi tu zatím nemáme, no tento indikátor má velmi slibnou historii.
Co to znamená pro ekonomiku?
Ekonomická data doposud nenaznačují známky recese. Máme sice větší množství bankrotů, vysokou inflaci a rekordní úrokové sazby, avšak ekonomický růst a síla pracovního trhu zůstávají ve zdravých mezích.
Je tedy velmi těžké předpokládat, jestli k recesi dojde. Jedním z varovných signálu je také fakt, že výnosy amerického akciového trhu jsou čím dál tím víc závisle jen od několika společností. To není zdravý trend. Investoři však budou muset čekat na další makroekonomická data předtím, než budou moct usoudit jasné závěry.
Zaregistrujte se na Binance skrze tento odkaz a získejte 10% slevu na obchodní poplatky
