Cena zlata se na začátku listopadu 2026 pokouší o oživení a pohybuje se kolem 4 100 USD za unci. Velké finanční instituce přesto zůstávají v otázce dalšího vývoje opatrné. JPMorgan očekává, že by drahý kov mohl do konce roku 2027 dosáhnout až 6 300 USD. Crédit Agricole má rovněž pozitivní dlouhodobý výhled, i když jeho cenové cíle jsou mírnější.
Současně ale ze zlatých fondů odtékají peníze a investoři sledují další kroky americké centrální banky. Právě inflace, úrokové sazby a nákupy centrálních bank rozhodnou, zda se optimistické prognózy naplní.
JPMorgan očekává zlato za 6 300 USD
Zlato se 7. listopadu obchodovalo přibližně za 4 100 USD za trojskou unci. Po předchozím oslabení se sice pokouší získat zpět část ztracené hodnoty, jeho další vývoj ale zůstává nejistý.
JPMorgan přesto představil výrazně optimistickou prognózu. Podle banky by se cena zlata mohla do konce roku 2027 vyšplhat až na 6 300 USD za unci. Takový scénář by znamenal značný růst oproti současným úrovním.
Ani samotná banka však nepřehlíží problémy, kterým zlato momentálně čelí. Greg Shearer, vedoucí oddělení základních a drahých kovů v JPMorgan, upozornil na nepříznivou technickou situaci.
Cena se podle něj nachází mezi dvěma důležitými klouzavými průměry. Nad 200denním průměrem kolem 4 340 USD se zlato zatím nedokázalo stabilně prosadit, zatímco 50denní průměr na úrovni přibližně 4 730 USD představuje další významnou hranici.
Fed a inflace mohou další růst zlata brzdit
Jedním z hlavních problémů je nejistota ohledně další měnové politiky americké centrální banky. Pokud by rostoucí ceny energií znovu zvýšily inflační tlaky, Fed by mohl přistoupit k dalšímu zvyšování úrokových sazeb.
Takový vývoj by pro zlato nebyl příznivý. Vyšší úroky totiž obvykle zvyšují atraktivitu úročených aktiv, zatímco zlato samo o sobě žádný pravidelný výnos nenabízí.
JPMorgan proto upozorňuje, že část investorů nyní věnuje drahému kovu menší pozornost. Obavy z dalšího zpřísňování měnové politiky mohou jeho cenu držet pod tlakem, a to i přes příznivé dlouhodobé faktory.
Banka však vidí několik důvodů, proč by se situace mohla postupně změnit. Patří mezi ně rostoucí obavy o udržitelnost amerického státního dluhu, pokles kupní síly měn, geopolitické napětí a nejistota kolem hospodářské politiky Spojených států.
Centrální banky mohou zlatu znovu pomoci
Významnou roli podle JPMorgan sehrají také centrální banky. Některé státy se totiž snaží postupně diverzifikovat své devizové rezervy a omezovat závislost na americkém USD.
Zlato pro ně představuje alternativní rezervní aktivum, které není přímým závazkem jiné vlády. Pokud budou centrální banky v nákupech pokračovat, mohou vytvořit důležitou podporu pro jeho cenu.
Podobně se na dlouhodobý vývoj dívá také Crédit Agricole. Tato finanční instituce očekává, že zlato dosáhne 5 000 USD za unci v prosinci 2026 a 5 500 USD do prosince 2027.
Její optimistický scénář stojí především na pokračujícím přesunu části rezerv centrálních bank od amerického USD ke zlatu. Banka tento trend považuje za dlouhodobý faktor, který může drahý kov podporovat i v dalších letech.
Investoři ze zlatých fondů vybírají miliardy
Navzdory optimistickým prognózám ale aktuální data ukazují také na slabší zájem části investorů. Podle údajů Bank of America zaznamenaly zlaté fondy během týdne končícího 28. října odliv kapitálu ve výši 1,7 miliardy USD.
Šlo o první týdenní odliv od července 2026. Tento vývoj naznačuje, že někteří investoři po předchozím růstu zlata přistupují k opatrnějšímu řízení svých pozic.
Obrázek ale není jednoznačný. Zpráva World Gold Council za září naopak zachytila pokračující příliv kapitálu do zlatých burzovně obchodovaných fondů (ETF), a to i v době, kdy cena kovu klesala.
Rada zároveň upozornila, že někteří investoři mohou současné oslabení vnímat jako příležitost k budování nebo udržování dlouhodobých pozic. Rozdílné údaje tak ukazují, že se nálada na trhu se zlatem může mezi jednotlivými skupinami investorů výrazně lišit.
Co může zlatou rally zastavit?
Optimistické prognózy JPMorgan a Crédit Agricole mají jednu důležitou podmínku. Americká ekonomika nesmí zůstat příliš silná v prostředí přetrvávající inflace, která by donutila Fed znovu zvýšit úrokové sazby.
Právě takový scénář označuje JPMorgan za jedno z největších rizik pro další vývoj ceny zlata. Vyšší sazby by mohly podpořit další odliv peněz ze západních zlatých fondů a vytvořit dodatečný tlak na cenu.
Situaci by navíc zkomplikovalo případné zpomalení nákupů ze strany centrálních bank. Pokud by se současně snížil zájem institucionálních investorů, zlato by přišlo o dva důležité zdroje poptávky.
Závěrem: Zlato má potenciál, ale cesta k 6 300 USD nebude jednoduchá
Z dlouhodobého pohledu zůstává zlato zajímavým aktivem především kvůli rostoucím obavám o stav veřejných financí, geopolitické nejistotě a snaze některých států diverzifikovat své rezervy. Tyto faktory mohou vytvářet podmínky pro další růst, i když krátkodobý vývoj zůstává nejistý.
Osobně považuji za důležité sledovat především chování centrálních bank a skutečný vývoj investičních toků. Samotné vysoké cenové cíle velkých bank totiž ještě neznamenají, že trh má dostatek kupujících, kteří zlato na tyto úrovně skutečně dostanou. Rozdíl mezi dlouhodobým potenciálem a krátkodobou náladou investorů je nyní mimořádně důležitý.
Prognóza 6 300 USD od JPMorgan je ambiciózní, ale není jediným možným scénářem. Pokud inflace zůstane vysoká a Fed bude pokračovat ve zpřísňování měnové politiky, může se růst zlata výrazně zkomplikovat. Naopak pokračující nákupy centrálních bank a rostoucí nedůvěra v tradiční měnový systém by mohly drahému kovu otevřít cestu k dalším rekordům.
Věříte, že zlato může do konce roku 2027 dosáhnout hranice 6 300 USD za unci, nebo jsou současné prognózy příliš optimistické? Napište nám svůj názor do komentářů.
Obchodujte zlato a stříbro na platformě XTB
U 69 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty.
