Fed může letos znovu zvýšit sazby. Bank of America varuje před tvrdým obratem

Americká centrální banka se měla pod novým vedením vydat mírnějším směrem. Trh počítal s tím, že Kevin Warsh bude pod tlakem Donalda Trumpa prosazovat spíše nižší sazby. Jenže poslední výhled Bank of America tento příběh výrazně narušuje.

BofA Global Research nyní čeká, že Fed do konce roku 2026 zvýší sazby celkem o 75 bazických bodů. Podle banky by mělo jít o tři kroky po 25 bazických bodech. Ty mají přijít v září, říjnu a prosinci. Pro Wall Street jde o výrazný obrat, protože ještě nedávno převládal názor, že sazby zůstanou stabilní.

Důvodem je hlavně odolnost americké ekonomiky. Pracovní trh dál ukazuje sílu a inflace se stále drží nad cílem Fedu. Květnový index spotřebitelských cen meziročně vzrostl o 4,2 %. Jádrová inflace, která očišťuje ceny o energie a potraviny, dosáhla 2,9 %. Fed tak dostává méně prostoru pro uvolnění měnové politiky.

Warsh zatím jako holubice příliš nepůsobí

Nástup Kevina Warshe do čela Fedu měl podle části trhu otevřít cestu k měkčí politice. Prezident Donald Trump dlouhodobě tlačí na nižší sazby, protože levnější peníze podporují trhy, spotřebu i financování amerického dluhu. První Warshovo zasedání však vyznělo přesně opačně.

Fed ponechal sazby v pásmu 3,50 až 3,75 %, ale rétorika se posunula tvrdším směrem. Centrální banka zdůraznila, že inflace zůstává zvýšená a že cenová stabilita je dál prioritou. Pro BofA je právě tento tón důvodem, proč přepsala svůj výhled.

Podobně reagovala také Deutsche Bank, která nyní letos čeká dvě zvýšení sazeb. Stále však nejde o hlavní tržní scénář. Většina velkých finančních domů zůstává opatrnější a počítá spíše se stabilními sazbami.

Vyšší sazby by byly problém pro riziková aktiva

Jestřábí Fed by mohl změnit náladu napříč finančními trhy. Vyšší sazby obvykle zvyšují atraktivitu hotovosti a krátkodobých dluhopisů. Naopak tlak mohou cítit akcie, technologické tituly a riziková aktiva včetně kryptoměn.

Pro bitcoin je výhled sazeb důležitý hlavně kvůli likviditě. Pokud Fed začne znovu utahovat podmínky, investoři mohou omezit ochotu riskovat. Silnější dolar a vyšší výnosy dluhopisů by navíc mohly krátkodobě brzdit kapitálové toky do spekulativnějších aktiv.

Zároveň však platí, že trh zatím není jednotný. Část investorů věří, že současná inflace je z velké části tažená energiemi a časem odezní. Pokud by se tento scénář naplnil, Fed by nemusel sazby zvyšovat tak agresivně.

Bank of America proto nyní stojí na výrazně jestřábí straně trhu. Výhled sice nemusí vyjít, ale jeho význam je jasný. Investoři už nemohou automaticky počítat s tím, že další krok Fedu bude směrem dolů.