Bitcoin má za sebou jeden z nejtvrdších měsíců poslední doby. Od svého historického maxima z října 2025, kdy se cena pohybovala poblíž 126 200 dolarů, ztratila nejznámější kryptoměna přes polovinu své hodnoty.
V pátek se kurz propadl pod hranici 60 000 dolarů, což vyvolalo na trhu značnou nervozitu. Investoři i analytici nyní hledají odpověď na otázku, co přesně masivní výprodej spustilo.
Při pohledu na grafy je zřejmé, že nejde o běžnou korekci. Stopa vede k velkým institucionálním hráčům a specifickým finančním produktům.
Data naznačují, že za prudkým pohybem směrem dolů stojí kombinace pákového efektu v Asii, zajišťovacích strategií amerických bank a změna priorit těžařů.
Asijská sázka na jistotu nevyšla
První teorie směřuje do Hongkongu. Místní hedgeové fondy ve velkém sázely na další růst Bitcoinu skrze opce navázané na americké ETF, jako je například fond IBIT od BlackRocku.
Problém spočívá ve způsobu financování těchto pozic. Fondy si půjčovaly levné japonské jeny, které následně směnily a investovaly do rizikových aktiv.
Strategie fungovala, dokud cena rostla. Jakmile se však trend obrátil a náklady na půjčky v jenech stouply, ocitli se investoři v pasti. Věřitelé začali vyžadovat více hotovosti a fondy musely urychleně prodávat svá aktiva včetně kryptoměn, aby pokryly ztráty.
Parker White ze společnosti DeFi Development Corp upozornil: „Když bitcoin přestal růst a financování v jenech zdražilo, pákové obchody se rychle dostaly pod tlak.” Tento nucený výprodej spustil dominový efekt, který srazil cenu dolů.
Banky v zajišťovací pasti
Další vysvětlení nabízí Arthur Hayes, bývalý šéf burzy BitMEX. Pozornost obrací k velkým bankám typu Morgan Stanley. Zmíněné instituce prodávají klientům složité strukturované produkty, které sázejí na vývoj ceny bitcoinu.
Často obsahují bariéry, při jejichž prolomení se mění pravidla hry. Hayes se domnívá, že banky se staly nucenými prodejci, aby zajistily své vlastní pozice.
Pokud cena Bitcoinu klesne pod určitou úroveň, banka musí prodávat buď podkladové aktivum nebo futures kontrakty. Tím se snaží vyrovnat riziko, kterému čelí. V odborné terminologii se tento jev nazývá negativní gamma.
Místo aby banky trh stabilizovaly poskytováním likvidity, jejich automatické prodejní příkazy pád ještě urychlují. Prolomení hranice 78 700 dolarů u jednoho z produktů Morgan Stanley mohlo být právě tím spouštěčem, který výprodej zrychlil.
Těžaři mění kurz směrem k AI
Třetím faktorem je změna strategie těžebních společností. Boom umělé inteligence nutí těžaře přehodnotit priority. Mnoho z nich zjišťuje, že pronájem výpočetního výkonu pro AI datová centra nese momentálně více peněz než samotná těžba Bitcoinu.
Společnosti jako Riot Platforms nebo IREN již oznámily částečný odklon od kryptoměn a prodej svých bitcoinových rezerv na financování nové infrastruktury.
Analytik Judge Gibson poukázal na to, že poptávka po AI datových centrech již nutí těžaře k pivotu, což vedlo k poklesu hashrate o 10 až 40 %. Těžaři se navíc dostávají pod tlak kvůli nákladům.
Průměrná cena elektřiny na vytěžení jednoho Bitcoinu se pohybuje kolem 58 160 dolarů, ale celkové náklady na produkci často přesahují 72 000 dolarů. Pokud se cena na kryptoměnovém trhu neudrží nad kritickou hranicí, hrozí další kapitulace těžařů a prodej jejich zásob.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.