AMD získala další silnou podporu z Wall Street. Banka Citi 6. října zvýšila cílovou cenu akcie z 575 na 800 USD. Po úterním růstu přibližně o 2,8 % titul uzavřel kolem 649 USD, takže nový cíl představuje zhruba 23% potenciál.
Důvodem tohoto optimismu ze strany banky jsou dle zprávy osobní AI agenti, kteří mohou výrazně zvýšit spotřebu výpočetního výkonu.
Z této změny může těžit také Intel, obě společnosti však mají odlišnou výchozí pozici. AMD rychle rozšiřuje podnikání do datacenter a její tržní hodnota už překonala 1 bilion USD.
Intel se zotavuje pomaleji a jeho akcie v úterý naopak ztratila přibližně 3,2 %. Společná příležitost tedy pro akcionáře určitě neznamená stejný výsledek. Pojďme se na ně nyní podívat podrobněji – nejprve však důvod, proč se Citi pro zvýšení cílové ceny rozhodla.
Prozkoumejte akcie AMD na platformě XTB
AI agent Muse potřebuje víc než jen výkonný grafický čip
Pozornost investorů přitahuje zejména Muse, osobní AI agent společnosti Meta. Podle oficiálního představení Muse pracuje ve vlastním virtuálním počítači v cloudu. Dokáže používat prohlížeč, obsluhovat aplikace a pokračovat v zadané práci i poté, co uživatel aplikaci zavře.
V Evropě zatím podle dostupných informací spuštěný není, nabízí se jen v USA a několika dalších zemích.
Grafické procesory, tedy GPU, zůstávají důležité pro výpočty samotných AI modelů. CPU procesory mezitím spouštějí programy, zpracovávají data a koordinují jednotlivé kroky.
Jak vysvětlil Daniel Newman ze společnosti Futurum, CPU vykonávají konkrétní úkoly, zatímco GPU zajišťují práci AI modelu.
Více agentů proto může znamenat více práce pro oba typy čipů. Neznamená to ovšem, že každý uživatel potřebuje vlastní fyzický procesor. Jeden server může obsluhovat mnoho oddělených virtuálních prostředí.
Rostoucí význam CPU zdůraznil také ředitel Qualcommu Cristiano Amon v zářijovém rozhovoru pro TBPN. Očekává pokračující růst poptávky, protože procesory budou řídit práci agentů, a upozornil na napjaté výrobní kapacity.
Qualcomm přitom do datových center sám vstupuje, takže jde také o pohled potenciálního konkurenta.
Tržby AMD vzrostly o polovinu na 11,5 miliardy USD
Analytik Citi Atif Malik označuje AMD za hlavního hráče očekávaného oživení CPU jednotek. A právě Meta se svým Muse patří mezi klíčové zákazníky pro AMD. Citi zde navíc odhaduje, že příslušný trh s CPU může do roku 2030 dosáhnout 300 miliard USD, přibližně 10násobku loňské velikosti.
Nejde přitom pouze o predikce – podle výsledků AMD za druhé čtvrtletí vzrostly celkové tržby rovnou o celou polovinu na 11,5 miliardy USD. Datová centra utržila 6,7 miliardy, meziročně o 107 % více, a tvořila většinu příjmů – v tomto segmentu pomáhaly procesory EPYC i grafické akcelerátory Instinct. Analytik Evercore ISI Mark Lipacis proto hovoří o renesanci CPU.
AMD zároveň rozšiřuje nabídku kompletních serverových systémů Helios, které propojují procesory, akcelerátory, síťové prvky a software do jednoho uceleného ekosystému.
Díky tomu může získávat větší část rozpočtu zákazníků na AI infrastrukturu. Uspět ale musí celý systém, včetně spolehlivého provozu a nástrojů pro vývojáře.
Ředitelka AMD Lisa Su 6. října v Tchaj-peji uvedla, že poptávka stále převyšuje dostupné dodávky a firma je chce v příštím roce výrazně zvýšit. Zájem zákazníků tedy existuje; nyní záleží na zajištění výroby, pamětí a dalších součástek, aby se mohl proměnit v tržby.
Strategii doplňuje zářijová dohoda o převzetí World Labs za přibližně 8,2 miliardy USD v akciích. Tým vedený Fei-Fei Li vyvíjí AI pro 3D prostředí a dokončení se očekává do konce roku po potřebných schváleních.
AMD tím posiluje výzkum, zároveň však musí zvládnout začlenění nového týmu a zaplacení novými akciemi zředí podíly dosavadních vlastníků.
Intel roste také, trh od něj ale čeká méně než od AMD
Intel má pro novou poptávku vlastní serverové procesory Xeon. Ve druhém čtvrtletí zvýšil své tržby o čtvrtinu na 16,1 miliardy USD a divize datových center a AI rostla ještě rychleji. Firma tak určitě ukazuje zlepšení, které může rozšíření agentů dále podpořit. Bude to však stačit?
Rozdíl proti AMD zde totiž ukazují očekávání analytiků. U Intelu současný konsenzus předpokládá přibližně 19% růst letošních tržeb a 15% zvýšení v příštím roce. U AMD odhady počítají s posunem z přibližně 51 miliard USD letos na 88 miliard v roce 2027. Takový scénář už předpokládá mimořádně rychlý vývoj firmy.
Intel navíc musí financovat vlastní továrny a zlepšovat ekonomiku výrobní divize, tedy Intel Foundry, která prozatím nejsilnější výsledky příliš neukázala. Silnější prodej Xeonů tak může Intelu pomoci, ale sám nevyřeší náklady výroby ani potřebu získávat externí zákazníky.
Podle mého názoru má AMD přesvědčivější růstový příběh, zatímco u Intelu bude zásadní, kolik z vyšších tržeb skutečně zůstane jako zisk a volná hotovost.
Optimismus kolem AI agentů už je v cenách akcií
Největší výhrada vůči AMD se týká ocenění. V době psaní článku se akcie AMD obchodovala přibližně za 57násobek očekávaného zisku (forward P/E), zatímco Nvidia kolem 20násobku. Za každou jednotku očekávaného zisku tak investoři u AMD platí téměř třikrát více. Výpočet ovšem aktuálně závisí na odhadech budoucích zisků, které se mohou výrazně měnit.
Velikost segmentu datacenter přitom stále jasně favorizuje Nvidii. Ta má mimo silné výsledky pro zákazníky připravený vlastní procesor Vera. Rostoucí trh se proto nebude automaticky dělit jen mezi AMD a Intel. Zákazníci budou porovnávat cenu, spotřebu energie, dostupnost i výkon při konkrétních úlohách.
Osobně bych proto samotné zvýšení cílové ceny nepovažoval za dostatečný důvod k nákupu AMD po prudkém růstu a sledoval bych především skutečné dodávky, marže a vývoj zisku.
Cíl 800 USD stojí na představě, že agenti přinesou další (a dlouhou) vlnu objednávek. Rozhodující ale bude, kolik lidí je bude pravidelně používat a zda jejich provoz dokážou poskytovatelé financovat. Aktuálně je však Wall Street plná optimismu.
Prozkoumejte akcie AMD na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.
