Bitcoin nadále vykazuje značnou sílu. V tomto článku vysvětlíme proč.
Bitcoin si mezi 7. a 15. únorem připsal 21,2 %. Jedním z důvodů proč tomu tak je, může být fakt, že si obchodníci snaží vytvořit podporu na úrovni 52 000 USD.
Růst ceny z uplynulého týdne se připisuje zvýšenému přílivu kapitálu do spotových Bitcoin ETF a celkové makroekonomické nejistotě. Metriky derivátů bitcoinu však nejsou v souladu s nadměrným optimismem, který lze pozorovat na trhu. To naznačuje, že profesionální obchodníci nejsou stále přesvědčeni o udržitelnosti býčího impulsu.
Příliv kapitálu do Bitcoin ETF by mohl trumfnout negativní makroekonomické signály
Čistý příliv 2,4 miliardy dolarů do spotových Bitcoin ETF za posledních 7 dní lze částečně přičíst prvním známkám zpomalení americké ekonomiky. A to zejména ve spotřebitelském sektoru.
Maloobchodní tržby v USA se podle údajů Census Bureau v lednu oproti předchozímu měsíci snížily o 0,8 %. Podobně Japonsko a Velká Británie vstoupily do technické recese poté, co zaznamenaly dvě po sobě jdoucí čtvrtletí poklesu hrubého domácího produktu (HDP).
Obchodníci si kladou otázku, zda institucionální poptávka po bitcoinu přetrvá. Především vzhledem k tomu, že nejnovější ekonomické údaje jsou pro trhy s rizikem nepříznivé. V dobách nejistoty investoři často hledají ochranu v aktivech s pevným výnosem. Aby bylo možné posoudit uspokojení whales a arbitrážních přepážek s podporou ceny bitcoinu ve výši 52 000 USD, je třeba analyzovat trhy s deriváty BTC. A to počínaje sazbou financování trvalých kontraktů.
Kladná míra financování naznačuje zvýšenou poptávku po pákovém efektu u dlouhých (nákupních) pozic. Naopak záporná míra signalizuje potřebu vyššího pákového efektu, který využívají krátké (prodejní) pozice.
Sazba financování trvalých kontraktů bitcoinu zůstala v uplynulém týdnu relativně stabilní na úrovni 0,25 % za 7 dní. Tato úroveň svědčí o vyrovnané poptávce a neutrálním trhu. Naproti tomu na konci roku 2023 činila tato metrika 1 % za 7 dní, což signalizuje nadměrný optimismus.
Zajímavé je, že cena bitcoinu na konci roku zůstala ve srovnání s předchozími dvěma týdny v podstatě beze změny na úrovni 42 500 USD.
Profesionální tradeři na bitcoinu se trochu bojí páky
Whales a ostatní tvůrci trhu obvykle dávají přednost měsíčním kontraktům kvůli absenci flexibilní sazby financování. Tato absence způsobuje, že se tyto nástroje obchodují o 5-10 % výše ve srovnání s běžnými spotovými trhy. Důvodem je ospravedlnění delšího období vypořádání. Proto je pro určení pozice profesionálních traderů třeba analyzovat premium na futures.
Údaje ukázaly, že se tradeři stali bullish poté, co cena bitcoinu 11. února překročila 48 000 dolarů. V ten moment také vzrostla základní sazba nad 10 %. Tento pohyb však není srovnatelný s premiem pozorovaným na začátku roku 2024. To naznačuje, že tentokrát se k podpoře trhů nepoužívá nadměrná páka, což svědčí o zdravém vývoji.
Je třeba pečlivě zkoumat rovnováhu mezi nákupními (buy) a prodejními (sell) opcemi. A to proto, aby bylo možné posoudit, zda obchodníky býčí dynamika bitcoinu překvapila. Rostoucí poptávka po prodejních opcích obvykle naznačuje, že se obchodníci soustředí na neutrální až bearish cenové strategie.
Aktivita na bitcoinové opce zůstala v posledních dvou týdnech relativně stabilní, přičemž objem put-to-call opcí činil v průměru 0,60. To znamená, že poptávka po prodejních (put) opcích byla o 40 % nižší.
Všechny ukazatele derivátů bitcoinu ukazují na mírnou býčí tendenci, bez známek FOMO nebo typického využívání vysoké finanční páky, kdy se obchodníci stávají lehkomyslnými. Medvědi navíc nemají příliš velkou motivaci cenu bitcoinu potlačovat, vzhledem k soustavnému přílivu kapitálu do spotových Bitcoin ETF. Kombinace těchto faktorů otevírá cestu k potenciálním ziskům nad 52 000 USD.
