Bitcoin má za sebou jeden z nejsilnějších týdenních výkonů za poslední roky. Během několika dní jeho cena vzrostla o zhruba 22 % a překonala hranici 77 000 USD. Za tímto pohybem stojí konfluence několika faktorů: od napětí na americkém dluhopisovém trhu přes robustní přílivy do ETF až po sílící optimismus ohledně regulatorního vývoje v USA.
Treasury zdvojnásobilo odkupy, výnos 30letých přesáhl 5 %
Jedním z hlavních katalyzátorů bylo americké ministerstvo financí. Výnos 30letých amerických dluhopisů se dostal nad 5 % a Treasury následně oznámilo zdvojnásobení objemu některých odkupů dlouhodobých dluhopisů z 2 na 4 miliardy USD. Cílem je především podpořit likviditu na trhu a zmírnit tlak na dlouhém konci výnosové křivky.
Timing je zajímavý i kvůli americkému dluhu, který poprvé překonal 40 bilionů USD. Rostoucí náklady na obsluhu dluhu představují pro Washington stále větší problém a vyšší dlouhodobé výnosy tento tlak dále zvyšují. Pro trhy je to důležitý signál. Pokud dlouhodobé výnosy začnou klesat a dolar oslabuje, část kapitálu se může přesouvat do alternativních aktiv, jako je zlato nebo Bitcoin.
Short squeeze za 2,7 miliardy USD, ale i spotová poptávka
Růst výrazně urychlila likvidaci shortů v hodnotě 2,7 miliardy USD. Prudký pohyb Bitcoinu donutil obchodníky uzavírat sázky na pokles, což vytvořilo klasickou spirálu: růst ceny → likvidace shortů → další nákupní tlak → další růst.
Tentokrát ale nešlo pouze o deriváty. Americké spotové Bitcoin ETF přilákaly mezi 17. a 21. srpnem téměř 1,9 miliardy USD, což byl jejich nejsilnější týden od října 2025.
To je důležitý rozdíl. Rally nebyla postavená pouze na páce, ale měla za sebou i výraznou spotovou poptávku.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB
Trump tlačí CLARITY Act, klíčové datum je 15. září
Pozitivní sentiment podpořil také další posun v americké kryptoregulaci. Donald Trump vyzval k přijetí „férové“ verze CLARITY Actu, který má jasněji rozdělit regulatorní pravomoci mezi SEC a CFTC. V Senátu je nyní klíčovým termínem 15. září, kdy je naplánován procesní krok k návrhu zákona.
Zajímavou součástí tohoto příběhu je Hyperliquid. Trump uvedl, že CFTC pracuje na cestě, jak platformu dostat do USA v plně regulované podobě. Hyperliquid následně vyzval SEC a CFTC k vytvoření jednotných pravidel pro perpetual kontrakty. Pokud by se podobný rámec podařilo prosadit, mohl by usnadnit přesun části současného offshore crypto tradingu zpět do USA.
Ethereum má díky novým pravidlům navrch nad Bitcoinem
Regulatorní posun se odráží také na Ethereu. SEC a CFTC v březnu zařadily ETH mezi „digital commodities“, tedy aktiva, která sama o sobě nejsou cennými papíry.
SEC 18. srpna navíc představila návrh Regulation Crypto Assets, který má vytvořit jasnější pravidla pro získávání kapitálu v kryptoměnovém sektoru a počítá také se safe harbor mechanismem pro některá digitální aktiva. Návrh je zatím pouze ve fázi připomínkového řízení.
Kombinace příznivější regulace, silných ETF přílivů a vyššího apetitu k riziku pomohla Ethereu v této rally výrazně překonat Bitcoin.
Zcash vyskočil nad 800 USD na nejvyšší úroveň od roku 2018
Ještě výraznější volatilitu ukázal Zcash. Cena ZEC v srpnu překonala 800 USD a krátce se přiblížila 850 USD, tedy k úrovním naposledy zaznamenaným v roce 2018. Jedním z hlavních katalyzátorů byl Grayscale, který svůj Zcash Trust převedl na spotový ETF ZCSH. Ten začal 25. srpna obchodovat na NYSE Arca a stal se tak prvním spotovým produktem tohoto typu pro ZEC.
Zcash má navíc za sebou výrazný comeback. Po červnovém propadu o zhruba 60 % v reakci na kritickou chybu v protokolu Orchard se cena během několika měsíců více než ztrojnásobila. Na rozdíl od Bitcoinu je ale u Zcash výrazně patrnější role páky. V nejrušnější fázi dosáhl denní objem futures téměř 9,5 miliardy USD, zatímco spotový trh měl objem kolem 1,1 miliardy USD. Open interest se vyšplhal k 1,8 miliardě USD.
Zcash tak dobře ilustruje rozdíl mezi institucionálním příběhem kolem ETF a čistě spekulativním kapitálem na derivátových trzích. Právě kombinace těchto faktorů může vysvětlovat, proč byl růst ZEC tak prudký – a proč zároveň zůstává výrazně volatilnější než Bitcoin.
Závěrem: tři podpory najednou, ale zatím bez potvrzení
Bitcoin tak získal podporu z několika stran najednou. Pomohla mu příznivější situace na dluhopisovém trhu, obnovený zájem investorů prostřednictvím ETF i pozitivnější regulatorní vývoj ve Spojených státech. Zda jde o začátek další silnější růstové fáze, nebo pouze o krátkodobou rally, ukážou až další týdny.
Pokud chcete lépe pochopit, jak funguje kryptoměnový trh a jaké faktory ovlivňují cenu Bitcoinu, Etherea a dalších významných kryptoměn, stáhněte si zdarma e-book XTB „Krypto trh pro začátečníky“. Najdete v něm přehled nejzajímavějších kryptoměnových projektů, jejich využití i hlavní rizika, která by měli investoři znát.
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % retailových investorů došlo ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové, investujte zodpovědně.