Bitcoin teď vypadá stejně jako před cenovým pádem o 77 %!

Kontrariánským pohledem platí, že když se trh s bitcoinem zbaví weak hands, zvyšuje se prostor pro růst očekávaných budoucích výnosů. To jsou právě ty situace, které se pojí s největšími investičními příležitostmi na trhu. Je to ale orpavdu tolik jednoduché, nebo jsou tu další signály avizující, že cenový propad BTC bude ještě hlubší?

Že se trh těchto „roztřesených rukou“ nedávno zbavil, lze sledovat přímo na open interest. Ten se na trhu s bitcoinem propadl na nejnižší hodnotu od začátku roku 2025. Pokud by tedy nadále platil scénář „návratu k průměru“ a zároveň by zůstal zachovaný býčí trh, investoři nakupující blízko lokálního dna mohou mít zaděláno na velmi silné zhodnocení.

Vtip spočívá v tom, že do budoucnosti nevidíme. Pokud se skutečně nacházíme v medvědím trhu, nic z uvedeného scénáře se nakonec nemusí naplnit. Ale o tom investování prostě je.

Najdete si signály, které vám třeba vyhovují a podle nich se rozhodnete, zdali investujete. Schválně píšu, že vyhovují, protože žádný člověk na světě se nevyhne „tunelovému“ vidění.

Cena bitcoinu zase klesla pod 86 000 USD

V každém případě, cena bitcoinu po ukončeném měsíci opětovně agresivně klesá a to rovnou pod 86 000 USD. Takže se trh zřejmě uchyluje k otestování tržního minima, které se nachází kolem 80 000 USD.

Jak probíhá medvědí trh na BTC

Velký odliv kapitálu ze spotového ETF pro bitcoin

S příchodem spotových ETF na bitcoin se mezi investory rozšířila představa, že agresivní cenové propady se stanou minulostí. Mnozí věřili, že „institucionální příliv“ stabilizuje trh a vyhladí extrémní volatilitu, které byly pro bitcoin typické.

Praxe však ukazuje, že prudké poklesy cen nikam nezmizely. Dokonce i držitelé ETF jsou schopni prodávat ve velkém a posílat cenu strmě dolů. Samotná existence ETF tudíž není argumentem, který by měl trh chránit před ostrými korekcemi.

Je pravda, že trh se díky ETF strukturálně změnil a je možné, že velmi extrémní hluboké propady z minulosti se asi nebudou opakovat. Bylo by ale naivní očekávat, že ETF fungují jako ultimátní obranný mechanismus. Stále jde o trh, kde je prudká volatilita jeho pevnou součástí.

ETF mohou skutečně dlouhodobě přispět k větší stabilitě, ale současně přidaly nový typ rizika – institucionální kapitál je rychlý, likvidní a žádný držitel ETF asi bitcoin nechce držet do konce svého života. Pro ně je to akorát byznys.

To znamená, že výprodej může být v některých okamžicích také agresivní. Trh se tedy vyvíjí, ale neztrácí svou typickou povahu. Očekávat vždy uhlazený a disciplinovaný průběh je nereálné.

Historický prodejní signál na bitcoinu

Z pohledu cykličnosti máme k dispozici jeden důležitý signál. Na měsíčním grafu bitcoinu došlo k bearish crossu (medvědí překřížení) u indikátoru MACD jen třikrát za celou historii (rok 2020 vynecháme). Až doteď, kdy se vytvořil čtvrtý tento prodejní signál na bitcoin za posledních zhruba deset let.

Po všech třech případech v minulosti následovaly medvědí trhy, což dává aktuálnímu, v pořadí čtvrtému signálu, určitou váhu. Samotný signál samozřejmě nic negarantuje.

Trh je mladý, časová řada krátká a historická srovnání mohou být do jisté míry zavádějící. Přesto jde ale o další střípek do mozaiky, kterou si skládáme. Ostatně, proto tyhle analýzy pro vás zpracovávám a vy je čtete.

Analýza trhu je často o hledání drobných náznaků a vzorců, které připomínají drobečky na zemi, které postupně sbíráme. Je tu více technických indikátorů, které naznačují začátek medvědí fáze. Na druhé straně existují i kontrolky, které v minulosti blikaly, ale nyní mlčí.

Avšak nikdy nic není úplně stejné, protože trhy se neustále mění. Je to do jisté míry pořád astrologie pro dospělé muže, ale osobně ji považuji za lepší než házení mincí. Investor by měl mít svůj názor opřený o určité signály, nikoliv jen o slepou víru.

Prostě tvrdím, že je při investování lepší se opírat o heuristické metody a diskreci. Samozřejmě není na škodu si třeba pomoci vědou a automatizací, ale když to člověk přežene, už jde o scientismus.

Ostatně na při stuidu vysoké školy jsem pochopil jednu věc. Profesoři a docenti ekonomie, tedy velcí vědci, se třeba neměli špatně. Ale nebyli rozhodně bohatí a hlavně se měli dobře víceméně kvůli své akademické činnosti, nikoliv kvůli tomu, že by to byli kdovíjací investoři nebo byznysmeni. Až třeba na výjimky jako je Pavel Kohout, ale ten má úplně stejný názor jako já.

Bitcoin má stejný vzorec chování jako před pádem o 77 % v roce 2021

Na bitcoinu pozoruji už několik měsíců cenový vývoj, který velmi připomíná dění z roku 2021 – tehdy se trh následně vysypal o 77 %. Tržní struktura aktuálního cyklu nápadně kopíruje to, co se formovalo ve druhé polovině roku 2021.

Tehdy stejně jako nyní trh nedokázal prorazit nad předchozí vrchol a udržet růstové momentum. Nedostatek síly na vytvoření nového all-time high a konzistentní růst je jedním z prvních varovných signálů, které se v obou obdobích opakovaly.

Jediným výraznějším rozdílem je tempo pohybu ceny. V roce 2021 byla price action mnohem dynamičtější – trh rychle rostl, rychle padal a volatilita byla v porovnání s dneškem citelně vyšší.

Tentokrát se cenový vývoj spíše „camrá“, pohybuje se pomaleji, stranové konsolidace jsou mnohem delší a výprodeje i růsty probíhají v méně agresivních vlnách. To může naznačovat odlišnou tržní strukturu nebo jen větší opatrnost investorů, kteří reagují na makroekonomické prostředí a přítomnost institucionálních peněz v ETF.

Zároveň ale platí, že podobnost cenových vzorců s rokem 2021 není něco, co lze ignorovat. Trhy se sice nikdy neopakují přesně, ale často se rýmují. A právě to, že bitcoin opět ztrácí sílu na překonání vrcholu a zároveň klesá nebo stagnuje v podobném vzorci jako před tím velkým propadem v roce 2021, dodává současné situaci určitou váhu.

Závěrem: Víme velmi málo

Jako investoři si musíme nalít čistého vína a uvědomit si, že toho známe hrozně málo ohledně finančních trhů obecně. Máme zde ale různé indicie, že právě probíhá medvědí trh, stejně jako v minulosti. Ale třeba se mýlíme a brzy půjdeme na nové ATH ceny. Každý se musí rozhodnout dle svého uvážení.