Americké ministerstvo financí od 9. září nejméně zdvojnásobí velikost jednotlivých likviditních odkupů státních dluhopisů se splatností 10 až 30 let. Krok přichází poté, co výnos třicetiletých dluhopisů sestoupil z 19letého maxima 5,34 % přibližně k 5,19 %; rozsáhlejší odkupy ale nejsou totéž co měnové uvolňování.
Americké ministerstvo financí zvýší od 9. září objem operací zpětného odkupu dlouhodobějších nominálních kuponových dluhopisů. V segmentech se splatností 10 až 20 let a 20 až 30 let se maximální velikost jedné operace posune ze 2 miliard dolarů na nejméně 4 miliardy dolarů.
Pro trhy je podstatné, že se opatření zaměřuje na dlouhý konec výnosové křivky, kde se obchodují dluhopisy citlivé na dlouhodobé úrokové a inflační obavy. Ministerstvo krok charakterizovalo jako snahu poskytnout „větší podporu likvidity v segmentech nominálních cenných papírů s delší dobou splatnosti, o něž účastníci trhu trvale projevují silný zájem“.
Vyšší limity mají platit do začátku listopadu
Zvýšené limity mají platit od 9. září do 4. listopadu 2026, tedy během probíhajícího refinančního čtvrtletí. Ministerstvo později zveřejní aktualizovaný předběžný harmonogram jednotlivých odkupů.
Program může ve čtvrtletí přinést zhruba 14 miliard dolarů dodatečné podpory likvidity. Neznamená to však, že stát přestane vydávat nový dluh: zpětné odkupy upravují likviditu a skladbu již existujících závazků.
Výnosy po oznámení klesly z 19letého maxima
Výnos třicetiletého amerického dluhopisu před oznámením dosáhl 5,34 %, což bylo označováno za 19leté maximum. Po následném poklesu se pohyboval přibližně na 5,19 %, zatímco výnos desetiletého dluhopisu klesl na 4,66 %.
Jeff Ko upozornil, že „z technického hlediska není zpětný odkup kvantitativním uvolňováním, ale především nástrojem k řízení likvidity a skladby závazků ministerstva financí“. Vzhledem k rozsahu programu jej proto označil spíše za signál a mírnou pojistku hospodářské politiky na dlouhém konci výnosové křivky.
Kryptotrh mezitím likvidoval shorty
Během čtvrtka a pátku bylo na kryptoměnovém trhu nuceně uzavřeno zhruba 4 miliardy dolarů medvědích pozic. Časová souvislost s pohybem dluhopisových výnosů sama o sobě nedokazuje přímou vazbu, ukazuje ale, jak citlivě obchodníci reagovali na změnu tržního sentimentu.
Shawn Young k prudkému pohybu uvedl, že
„už před oznámením amerického ministerstva financí bylo rozložení pozic nebezpečně jednostranné“.
Pro investory do bitcoinu tak zůstává důležité sledovat nejen samotné odkupy, ale i to, zda se pokles dlouhodobých výnosů udrží, až budou zveřejněny konkrétní termíny a objemy operací.