Americké akcie jsou nejdražší v historii, zatímco bitcoin je slabý

Hlavní americké akciové indexy jako jsou S&P 500 a Nasdaq čelily korektivnímu týdnu, ačkoliv poslední obchodní den trhy zakončily v zeleném. Pro bitcoin na CME futures to však nedopadlo s týdenní zavírací cenou pod 110 000 USD zrovna nejlépe. I když během víkendu a hned z kraje nového týdne si trh připisuje kurzové zisky.

Bitcoin totiž soustavně vykazuje známky slabosti, které jsou do očí bijící. Oproti akciovému trhu ztratil veškeré růstové momentum. Přestože jsem toho názoru, že trh je schopen dosáhnout nových cenových rekordů, prvně bez hlubších kurzových poklesů, se to zřejmě neobejde.

Trhům každopádně pomohl inflační report PCE – vyloženě výhra to nebyla, ale zveřejněné výsledky byly dle očekávání. Což úplně stačilo k tomu, aby trhy pátek zavřely v zeleném.

Video: Bitcoin je mimo hru

Máme se jako investoři vyhnout americkému akciovému trhu?

Cyklicky očištěný ukazatel price to earnings (CAPE) pro index S&P 500 otestoval hodnotu 40 bodů, což jsou úrovně, které naposledy byly zaznamenány v roce 2000 během tzv. dotcom bubliny.

Americký akciový trh je tedy dražší než kdykoliv předtím v historii. To ale automaticky neznamená, že se nacházíme ve finanční bublině, jak spousta lidí uvádí.

Vysoké valuace totiž samy o sobě neimplikují, že na trhu panuje naprostá iracionalita. Je třeba vše posuzovat v kontextu očekávaného růstu zisků (earnings) a skutečně reportovaných výsledků firem.

Tím chci říct, že pokud fundamenty odpovídají těmto vysokým cenám, může být současná valuace stále opodstatněná. To znamená, že vysoká očekávání ohledně růstu byznysů, je poháněná faktem, že ty byznysy opravdu konzistentně překonávají dřívější optimistická očekávání.

Přesto je ale nutné být obezřetný a zvažovat rizika spojená s investicemi do takto vysoce nadhodnoceného trhu.

Dalším skvělým důkazem pro představení toho, jak je aktuálně akciový trh přepálený, je průměrný percentil hlavních ukazatelů ocenění pro akciový index S&P 500. Ten dosáhl historického maxima. Graf, který sleduje metriky jako CAPE, P/B, EV/EBITDA a Q Ratio, ukazuje, že současný trh překonává všechny předchozí extrémy za více než století dostupných dat.

Extrémně vysoké valuace jsou problematické v tom, že zcela chybí jakékoliv bezpečnostní rozpětí. Bez této rezervy se snižuje prostor pro chyby (firmy nepřinesou tak dobré výsledky) a zvyšuje se riziko hodně nepříjemných kurzových propadů.

Historie ukazuje, že trhy jsou při absenci bezpečnostního polštáře velmi zranitelné. Přesněji řečeno jsou extrémně vysoké valuace prostě neudržitelné. I když musím přiznat, že se optimismus na trzích drží konzistentně již pár let.

Jakmile se vysoká očekávání investorů úplně mine s realitou, nastává tzv. „regrese k normálu“. Tento návrat bývá často prudký a ceny se mohou dostat mnohem níže, než byl původní cenový vrchol.

Takové kurzové propady mohou být pro investory nepříjemné. Zejména pro ty, kteří vstoupili do trhu na jeho vrcholu – ti mají totiž tendenci panikařit jako první, když nakupovali formou tzv. all in.

Z tohoto důvodu je pro investory klíčové pečlivě volit vstupní ceny, rozložit investice v čase (DCA strategie) a diverzifikovat portfolio napříč sektory a geografickými oblastmi.

Popsaný přístup snižuje riziko prudkých propadů hodnoty portfolia a umožňuje i při vysokých oceněních participovat na dlouhodobém růstu trhu.

Z psychologického hlediska poté investor nečelí takovému tlaku a nedělá lidově řečeno blbosti, které vedou k dalším ztrátám.

Dlouhodobý horizont a disciplína jsou proto nejefektivnějšími nástroji, jak ochránit své naškudlené peníze. Spekulant se totiž vždy nakonec se zlou potácí.

Bitcoin rychle reagoval odrazem blízko supportu

Pro bitcoin je dobrou zprávou, že cena hned v blízkosti úrovně 107 000 USD reagovala odrazem. Retestování této úrovně sice neproběhlo úplně, ale taková zbrklá reakce zas může indikovat, že kupci jsou u zmíněné úrovně vskutku agresivní.

Trh nyní bojuje v blízkosti úrovně 112 000 USD – z bývalé podpory je teď rezistence. V případě jejího překonání, se otevře prostor pro dosažení těch dvou dlouhých knotů z července a srpna, které tvoří cenové rekordy.

Závěrem: Trend je náš přítel!

Trendy jsou jasně dané a ty jsou růstové. Proto nedává moc smysl jít jakkoliv proti trendu, dokud nemáme alespoň jistější potvrzení pro jeho technické narušení.

Samozřejmě musí být investor připravený, řekněme mít plán B. Nebýt překvapený, jakmile se něco „zlomí“ a vše začne padat jako hrušky ze stromu, když se vykašlete na jejich sesbírání.