AMD odhalilo portfolio za 1,31 miliardy USD. SpaceX překvapivě zabírá 43 % hodnoty všech pozic

Advanced Micro Devices (AMD) poprvé odkrylo rozsáhlé akciové portfolio, jehož hodnota k 30. červnu 2026 (ke kterému se váže) dosahovala 1,31 miliardy USD Šest pozic vytváří překvapivě ucelený obraz: AMD neinvestuje jen do výrobců čipů, ale také do raket, serverových sestav, cloudového softwaru, biotechnologií a kvantových počítačů.

Nejde však o klasické portfolio sestavené pouze s cílem překonat burzu. Některé podíly totiž podporují dodavatele, zákazníky nebo technologické partnery AMD. Report navíc neuvádí pořizovací ceny, datum nákupu ani důvod investice. Ukazuje také stav ke konci června, nikoliv nutně nové obchody provedené těsně před srpnovým zveřejněním.

Přesto nám může představit obrázek o filozofii a rozhodnutích v rámci jedné z největších technologických firem na světě. Hned největší pozice může vyvolávat vlnu otázek.

SpaceX tvoří 43 % portfolia a výrazně převyšuje ostatní pozice

Podle oficiálního formuláře 13F AMD, podaného 14. srpna, představovala největší pozici společnost SpaceX. AMD drželo 3 309 470 akcií třídy A oceněných na 565,46 milionu USD Samotný podíl tak tvořil 43,1 % celkové vykázané hodnoty.

Druhou největší investicí byla Sanmina. Jejích 1,15 milionu akcií mělo hodnotu 291,31 milionu USD tedy 22,2 % portfolia. Následoval Nutanix s 210,81 milionu a podílem 16,1 %. Cerebras Systems představoval dalších 175,58 milionu USD neboli 13,4 %.

Zbývající dvě sázky jsou menší, ale strategicky také velmi zajímavé. Biotechnologická Absci měla hodnotu 66,23 milionu USD a tvořila přibližně 5 %. Podíl v Xanadu Quantum Technologies dosahoval jen 2,37 milionu, tedy 0,18 %. Součet všech 6 pozic činil přibližně 1,312 miliardy USD

To, že AMD investovalo tolik prostředků právě do SpaceX, mimo jiné znamená, že vývoj ceny akcií SpaceX ovlivňuje hodnotu portfolia výrazněji než všechny menší experimentální sázky dohromady.

Z formuláře přesto nelze určit, zda AMD jednotlivé akcie považuje za podhodnocené. Strategická investice může firmě třeba otevřít cestu k novému obchodnímu vztahu nebo přístupu ke konkrétní technologii – i když z takové investice krátkodobě výraznější výnos přímo nezíská.

Sanmina, Nutanix a Cerebras pokrývají klíčové části AI infrastruktury

Sanmina převzala od AMD výrobní část ZT Systems zaměřenou na integraci serverových racků. AMD si zde ponechalo návrhářské a zákaznické týmy, zatímco Sanmina zajišťuje fyzickou výrobu systémů. Tato vazba je důležitá pro systém Helios, s nímž AMD přechází od prodeje samostatných akcelerátorů k dodávkám kompletních AI racků.

Sílu poptávky ukázaly výsledky Sanminy za červnové čtvrtletí. Tržby meziročně vyskočily o 102,3 % na 4,013 miliardy USD a upravený zisk 3,16 USD na akcii překonal konsenzus 2,40 USD. Firma také zvýšila celoroční výhled tržeb na 13,7 až 14,3 miliardy. Generální ředitel Jure Sola uvedl, že příjmy ze ZT Systems překonaly očekávání díky silné realizaci a zákaznické poptávce.

Další z investic AMD, firma Nutanix, doplňuje hardwarovou vrstvu softwarem pro hybridní cloud a podnikovou AI. AMD vedle podílu vykázaného na 210,81 milionu USD dohodlo přímou investici 150 milionů a až 100 milionů na společný vývoj a uvedení produktů na trh.

Nutanix ve fiskálním třetím čtvrtletí zvýšil tržby o 10 % na 703,1 milionu USD a opakované roční příjmy o 15 % na 2,43 miliardy. Upravený zisk na akcii (EPS) 0,47 USD překonal odhad 0,35 USD. Takže i v tomto případě se jedná o silně rostoucí společnost.

Cerebras nakonec představuje sázku na specializované AI procesory a mimořádně rychlou inferenci, na které s AMD současně spolupracuje.

Absci a Xanadu ukazují budoucí zákazníky i možné nástupce dnešních čipů

Absci využívá umělou inteligenci k navrhování biologických léčiv, zejména protilátek. Pro AMD jde o typ zákazníka, který může spotřebovávat stále více výpočetního výkonu, pokud se AI rozšíří z jazykových modelů do vývoje léků. Podíl proto ukazuje, kde může vznikat další poptávka po akcelerátorech, nikoliv jen koho AMD považuje za burzovního vítěze.

Akcie Absci od začátku roku posílily o 153,6 % a za 12 měsíců dokonce o 212,7 %. Firma měla 201,1 milionu USD v hotovosti a obchodovatelných cenných papírech, což má financovat provoz do druhé poloviny roku 2028. Šéf Sean McClain očekává ještě letos průběžná data dokazující účinnost kandidáta proti vypadávání vlasů.

Nejmenší pozice ve firmě Xanadu Quantum Technologies umožňuje AMD kontakt s fotonickými kvantovými počítači pracujícími se světlem. Částka 2,37 milionu USD je pro AMD zanedbatelná, ale nabízí levnou možnost podílet se na technologii, která by jednou mohla doplnit klasické CPU a GPU. Komerční využití kvantových systémů je však stále relativně daleko, alespoň prozatím.

Tržby AMD +50 % na rekordních 11,54 miliardy USD, ocenění ale zůstává vysoké

Toto portfolio mi dává větší smysl ve světle čtvrtletních výsledků AMD. Tržby ve druhém čtvrtletí vzrostly o 50 % na rekordních 11,54 miliardy USD a upravený zisk na akcii dosáhl 1,66 USD. Datová centra více než zdvojnásobila příjmy na 6,72 miliardy a vytvořila 58 % firemních tržeb, čímž se v podstatě stala většinovým motorem firmy.

Pro třetí čtvrtletí vedení očekává přibližně 13 miliard USD což ve středu rozpětí znamená 41% meziroční růst. Lisa Su zdůraznila, že zavádění AI je stále na začátku víceletého cyklu, který zvyšuje spotřebu výpočetního výkonu. Firma současně odhaduje, že trh akcelerátorů pro datová centra poroste do roku 2030 o více než 45 % ročně na 1,4 bilionu USD.

Podle mého názoru je nejdůležitějším signálem propojení jednotlivých investic: Sanmina staví systémy, Nutanix řídí podnikovou vrstvu, Cerebras rozšiřuje možnosti inference, Absci spotřebovává výkon a Xanadu zkoumá vzdálenější architekturu. AMD se tím snaží posílit celý ekosystém, nikoliv pouze prodat více procesorů v jednom čtvrtletí.