Akcie AMD a Micron po strmém růstu: Je rozumné naskakovat do rozjetého vlaku?

Při současné ceně 510 dolarů vypadá situace kolem společnosti AMD jako rozjetý vlak, , přičemž býčí struktura zatím stále naznačuje prostor pro další růst. Akcie tohoto polovodičového dravce doslova explodovaly a během jediného týdne po zveřejnění výsledků za první kvartál si připsaly zhruba 25 %. 

Wall Street si zatím plně neuvědomuje, jak velkou příležitost může přinést rozmach každodenního využívání umělé inteligence. Daná společnost totiž patří mezi několik málo výrobců schopných ve velkém dodávat jak procesory, tak AI akcelerátory pro datová centra.

Společnost vyrábí čipy, na kterých stojí moderní AI infrastruktura. Procesory EPYC si vydobyly silnou pozici v datových centrech hyperscalerů, zatímco akcelerátory Instinct nacházejí uplatnění v masivních AI projektech OpenAI, Mety i Oracle. K tomu se přidává oživení trhu osobních počítačů, které podporuje přechod na novou generaci AI PC.  

Akcie za pouhých dvanáct měsíců vystřelily z původních 114 dolarů až na současných 510 dolarů. Klíčovou otázkou pro každého investora zůstává, zda jde o závěrečnou fázi této rally, nebo právě sledujeme první kapitolu institucionálního reratingu po vzoru Micronu?

Zlomový kvartál, který změnil pravidla hry

Earnings za Q1 kompletně změnily tržní sentiment. Tržby dosáhly 10,25 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 37,9 %, čímž firma pohodlně překonala průměrné odhady analytiků 9,91 miliardy dolarů. 

Zisk na akcii dosáhl 1,37 dolaru, což rovněž překonalo konsensus trhu ve výši 1,29 dolaru. Samotná divize datových center vygenerovala masivních 5,78 miliardy dolarů, což znamená meziroční skok o 57 %.

Optimismus investorů podpořila také výkonná ředitelka Lisa Su. Podle ní zájem o novou generaci AI akcelerátorů MI450 a platformu Helios převyšuje původní předpoklady společnosti.

Na významu zároveň získává i širší investiční teze. Generální ředitel Intelu Lip-Bu Tan totiž nedávno označil procesory za „nepostradatelný základ éry umělé inteligence“. Tím připomněl, že AI revoluce nestojí pouze na grafických akcelerátorech, ale také na výkonných serverových CPU.

Je aktuální cena absolutním stropem pro akcie AMD?

Z hlediska valuace je trh extrémně napnutý. Titul se obchoduje s trailing P/E na úrovni 170x a ukazatel P/FCF překonal hranici 99. 

Ani analytici nejsou tak optimističtí jako současný trh. Průměrný price target činí 488,52 USD, což je výrazně pod aktuální cenou akcie. Podobný obrázek nabízejí také kvantitativní AI modely. Ty odhadují férovou hodnotu kolem 454 USD. Podle konsensu trhu tak cena výrazně předběhla realitu. 

Do hry navíc vstupuje geopolitické riziko spojené s Čínou. Výsledky za Q2 2025 s sebou přinesou masivní odpis ve výši 800 milionů dolarů kvůli exportním restrikcím na čipy MI308. Navíc na poli čistého trénování LLM stále nekompromisně dominuje Nvidia. 

Na druhou stranu, podobná divergence mezi analytickými targety a realitou panuje na trhu běžně. Ukázkovým příkladem jsou akcie společnosti Micron, kde analytici totálně zaspali. Akcie utekla jejich modelům kvůli kombinaci rychle rostoucích fundamentů a masivních nákupů institucionálních investorů.

Po raketovém růstu přichází moment pravdy 

Akcie AMD se staly jedním z nejoblíbenějších momentum obchodů na trhu. Za poslední měsíc vyskočily o 43 % a od začátku roku přidaly 133 %, zatímco Nvidia za stejné období vzrostla pouze o necelých 12 %. 

Retailový sentiment na sociálních sítích navíc během čtrnácti dnů dokázal předvést divokou otočku z extrémního optimismu k totálnímu medvědímu pesimismu a zase zpět. To je naprosto klasická ukázka davového chování na trhu. 

Skutečným testem bude bude earnings report za druhé čtvrtletí. Management nasadil laťku vysoko: guidance počítá s tržbami 11,2 miliardy dolarů a hrubou marží 56 %.

Pokud firma mine byť jen jeden z těchto ukazatelů, valuační násobky zažijí velmi rychlou kompresi. Pokud ale oba cíle trefí, medvědí argumenty o tom, že vše je již plně započítáno v ceně, začnou okamžitě ztrácet půdu pod nohama.

Býčí setup pro akcie AMD zůstává v platnosti

Hlavní tradingová teze stojí na tom, že supercyklus inference a autonomních AI agentů je teprve na svém počátku. AMD drží unikátní pozici, protože má silné produktové portfolio pro obě strany této technologické rovnice. 

Růst divize Data Center vykazuje jasnou akceleraci: z meziročních 14 % v Q2 2025 postupně vyskočil na 22 %, následně na 39 % až na aktuálních 57 % v prvním kvartálu roku 2026. Tato trajektorie je jasným důkazem růstu byznysu.

K tomu je nutné vzít v úvahu již podepsané kontrakty na 6-gigawattové projekty pro OpenAI a Metu, stejně jako masivní Helios supercluster s 50 000 GPU pro Oracle, který půjde do ostrého provozu ve třetím čtvrtletí roku 2026. Jedná se o reálné, smluvně zajištěné kontrakty s jasnou vizí budoucích příjmů, o kterých management prohlásil, že již nyní překonávají jejich vlastní interní modely. 

Tuto long tezi by samozřejmě dokázalo zneplatnit případné nesplnění cílů ve druhém kvartálu vůči nastavené laťce 11,2 miliardy dolarů. To by mohl způsobit například nový exportní šok z Číny nebo prudký pokles kapitálových výdajů velkých technologických firem.

Dokud se však žádný z těchto černých scénářů nenaplní, price targety půjdou nahoru. Očekávaný forward P/E pro rok 2027 na úrovni 38x navíc nepůsobí přehnaně v kontextu divize Data Center, která aktuálně roste tempem přesahujícím 50 % ročně. Micron názorně ukázal, jak rychle dokáže Wall Street posunout valuaci společnosti, která se dostane do centra AI hypu, na zcela novou úroveň. AMD má přitom stejně silný fundamentální argument pro podobný vývoj.