Dnes expirují bitcoinové opce za 14,2 miliardy USD, připravte se na volatilitu

Je poslední pátek v měsíci a tak nám klasicky expirují bitcoinové opce na burze Deribit. Tentokrát se jedná o denní, týdenní, měsíční a čtvrtletní smlouvy za více než 14,2 miliardy USD. Nálada se za poslední týden ale dost změnila. Poklesl počet call opcí a posunula se i Max Pain Price.

Kdo jste četl mojí nedělní analýzu, tak jste si asi všiml, že v neděli jsme mluvili o expiraci smluv za 15,3 miliardy USD. Aktuálně tam ale svítí již jen 14,2 miliardy USD. Jak vznikl tento rozdíl? Pojďme se na to spolu podívat, třeba nám to pomůže pochopit aktuální sentiment na trhu.

Nejprve si tedy musíme uvědomit, že na burze Deribit se 1 smlouva rovná 1 Bitcoin. Když se tedy podívám na aktuální počet otevřených smluv (169 354) a současnou cenu kolem 84 000 USD, tak prostým vynásobením se dostávám na tu hodnotu 14,2 miliardy USD.

V pátek večer se ale cena pohybovala kolem 81 400 USD. Logicky by tedy měl objem narůst a ne klesnout. Vysvětlení musíme hledat na straně počtu otevřených smluv. V neděli open interest ukazoval 189 189 opcí.

Vidíme tedy, že počet otevřených smluv poklesl a to primárně na straně call opcí (122 295 → 91 511). Na straně put opcí naopak došlo k nárůstu (66 894 → 77 843). To vedlo nejen ke změně poměru put/call (0,55 → 0,85), ale i k navýšení Max Pain Price na 78 000 USD.

Počet call opcí za týden výrazně poklesl

Takže i když nám vzrostla cena bitcoinu, tak počet call opcí v zisku klesl z 3,7 miliardy dolarů na 3 miliardy. Call opce je taková, která sází na růst. Dalo by se tedy říci, že obchodníci se rozhodli svoje pozice uzavřít nebo přesunout na jiné datum expirace.

To sice nelze standardním způsobem (opce na Deribit jsou evropského typu), ale je možné je prodat/uzavřít na trhu. Když si srovnáte nedělní a dnešní graf, tak na první pohled vidíte výrazný pokles počtu call opcí se strike hodnotou 85 000 USD. Vypadá to tedy, že obchodníci využili nárůst z počátku týdne, kdy se cena bitcoinu dostala až k 87 000 USD.

V ten moment tyto opce vykazovaly hodnotu (In The Money, ITM) a protože držitelé nevěřili v udržení této ceny, tak je raději prodali nebo přesunuli. To by mohlo ukazovat na změnu nálady na trhu a pokles býčího sentimentu. Což ostatně potvrzuje i následující graf.

Jaký dopad by to mohlo mít na Bitcoin?

My samozřejmě netušíme, jaký to finální dopad na Bitcoin bude mít. Opce je druh smlouvy, která představuje právo (nikoliv povinnost) na její uplatnění. Víme jen, že držitelé call opcí v hodnotě 3 miliardy dolarů mají právo nákupu bitcoinů za nižší cenu, než je aktuálně. Prodejci opcí již mají podkladové aktivum nakoupené (což mohlo pomoci růstu poslední doby).

Netušíme ale, kolik z nich se rozhodne si svoje Bitcoiny ponechat a kolik z nich je okamžitě prodá. Je ale možné, že dnes v 10 hodin (čas expirace) našeho času přijde nějaká ta volatilita nebo pak až odpoledne s otevřením tradičních trhů a příchodem amerických obchodníků do práce. Více to rozeberu v nedělní analýze, kdy již budeme znát výsledek.