Americká centrální banka poprvé od roku 2023 zvýšila úrokové sazby. Bitcoin však na krok, který by za běžných okolností mohl riziková aktiva oslabit, reagoval relativně klidně a krátce po oznámení dokonce posílil. Důvodem je především skutečnost, že trh s tímto rozhodnutím téměř počítal. Pro kryptoměny navíc v posledních dnech hrají stále větší roli jiné faktory.
Zvýšení sazeb už bylo z velké části zaceněné
Fed 16. září jednomyslně zvýšil úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na 3,75 až 4 %. Šlo o první zvýšení sazeb za více než tři roky. Fed krok zdůvodnil přetrvávající zvýšenou inflací a snahou rychleji ji vrátit k 2% cíli.
Pro finanční trhy ale samotné rozhodnutí nebylo velkým překvapením. CME FedWatch krátce před zasedáním ukazoval přibližně 92% pravděpodobnost zvýšení sazeb. Investoři tak měli dostatek času své pozice přizpůsobit ještě před zveřejněním verdiktu.
To pomáhá vysvětlit i reakci bitcoinu. Bezprostředně po rozhodnutí se jeho cena pohybovala přibližně mezi 75 000 a 76 500 USD a následující dny vzrostla nad 78 000 USD.
Vyšší sazby obecně nejsou pro bitcoin příznivé. Investoři totiž mohou získat vyšší výnos i z bezpečnějších aktiv, a část peněz se tak může přesouvat pryč z rizikovějších investic, jako jsou právě kryptoměny.
Navíc nejnovější projekce Fedu nenaznačují prudké utahování měnové politiky. Šestnáct z osmnácti představitelů sice počítá minimálně s ještě jedním zvýšením do konce roku, současná projekce ale ukazuje spíše postupný než dramatický růst sazeb.
CLARITY Act a odlivy z ETF hýbou kryptem více
Bitcoin navíc vstupoval do zasedání Fedu už oslabený. Jedním z hlavních důvodů byl vývoj kolem amerického Digital Asset Market Clarity Actu, který má vytvořit jasnější rozdělení pravomocí nad digitálními aktivy mezi SEC a CFTC.
Senát 15. září nedokázal získat potřebnou třípětinovou většinu pro ukončení debaty a posunutí návrhu dál. Hlasování skončilo poměrem 49 ku 50. Nešlo tedy o konečné zamítnutí zákona, ale jeho další projednávání se tím minimálně dočasně zablokovalo.
Po hlasování oslaboval bitcoin i akcie několika významných kryptoměnových společností. Vývoj ukazuje, že regulační očekávání jsou nyní pro kryptoměnový trh významným cenovým faktorem vedle klasického makroekonomického prostředí.
Dalším signálem opatrnosti investorů jsou spotové ETF. Ty zaznamenaly 15. září čistý odliv 450,4 milionu USD, zatímco ethereum ETF dalších 142 milionů USD. Dohromady tak z obou kategorií během jediného dne odešlo přibližně 592 milionů USD. Odlivy pokračovaly i 16. září, bitcoinové ETF však o den později přešly zpět k čistému přílivu 159,5 milionu USD.
Reakce bitcoinu na Fed tak nemusí znamenat, že měnová politika přestala být důležitá. Spíše ukazuje, že očekávané zvýšení sazeb už bylo v cenách z velké části obsažené. V nejbližších týdnech mohou proto trh více ovlivňovat další kroky kolem CLARITY Actu, institucionální poptávka přes ETF a očekávání před říjnovým zasedáním Fedu.
Mějte trh pod kontrolou
Sledujte bitcoin, kryptoměny, on-chain data i makroekonomiku na jednom místě
Pokud bylo zvýšení sazeb v ceně BTC z velké části obsažené, potom to bylo kdy? Po první polovině srpna rozhodně ne a dřív to nedává smysl. Dedukce uvedené v článku jsou tedy ryzím nesmyslem a snahou naroubovat na realitu utkvělou představu autora.