BitMine dál nakupuje ETH, a to i navzdory miliardovým ztrátám

Společnost Toma Leeho BitMine minulý týden znovu nakupovala ether a přiblížila se tak svému dlouhodobému cíli, který označuje jako „Alchymie 5 %“. Firma chce získat 5 % celkové nabídky etheru a pokračuje v nákupech i navzdory nepříznivému vývoji ceny této kryptoměny.

BitMine drží téměř 5 % všech etherů

Firma v pondělí oznámila, že během týdne nakoupila dalších 9 926 ETH. Její celková držba se tak zvýšila na přibližně 5,82 milionu etherea, což představuje zhruba 4,8 % oběžné nabídky. Při aktuální ceně kolem 1 893 dolarů má tato pozice hodnotu přibližně 11 miliard dolarů.

Podle dat DropsTab se však nerealizovaná ztráta BitMine pohybuje kolem 8,4 miliardy dolarů, což odpovídá propadu přibližně o 43 %, pokles samozřejmě koreluje s kapitulací samotného podkladového aktiva, které od od svého srpnového maxima 4 900 dolarů odepsalo více než 60 % hodnoty.

Tom Lee přesto tvrdí, že nerealizované ztráty jsou „vlastností, nikoliv chybou“ celé treasury strategie a přirovnává ji k indexovým fondům, které během poklesu trhu rovněž ztrácejí na hodnotě. Srovnání ale není úplně přesné, protože BitMine na rozdíl od běžného indexového fondu agresivně pokračuje v nákupech i během dlouhodobého poklesu.

Za mě je na celé strategii BitMine nejzajímavější právě její agresivita. Samotný pokles hodnoty portfolia nemusí být problém, pokud firma skutečně věří v dlouhodobý růst etherea a má dostatek kapitálu, aby nemusela prodávat v nevhodnou chvíli. Na druhou stranu mi přijde poměrně riskantní stavět tak velkou část firemní strategie na jediném aktivu. 

BitMine tím může získat obrovský vliv na trhu, ale zároveň se sam vystavuje riziku, že případný další propad etheru jeho pozici výrazně zkomplikuje.

Staking přináší stovky milionů, koncentrace etheru ale vyvolává obavy

Významnou protiváhou miliardových papírových ztrát je staking. BitMine stakuje více než 5 milionů etherů v hodnotě přibližně 9,6 miliardy dolarů a při aktuálním výnosu by podle odhadu Toma Leeho mohla tato strategie generovat přibližně 287 milionů dolarů ročně.

Kritici, mezi které patří například analytik 0xfoobar nebo trader Andrew Kang, ale upozorňují na riziko přílišné koncentrace. Pokud by se BitMine v budoucnu rozhodl část své obří pozice prodat, mohl by vytvořit výrazný prodejní tlak na cenu etherea. Bitcoin má v tomto směru svou obdobu ve společnosti Strategy, která drží přes 840 000 BTC a dlouhodobě patří mezi největší institucionální kupce. 

Osobně BitMine nevnímám jako jednoznačně pozitivní, nebo negativní faktor. Na jedné straně jde o jednu z nejodvážnějších sázek na budoucnost etheru, na straně druhé je těžké přehlédnout riziko obrovské koncentrace. 

Pokud ETH dlouhodobě poroste, může se strategie BitMine ukázat jako geniální tah. Pokud ale přijde další výrazný propad, velikost její pozice se může velmi rychle změnit z výhody v problém.