Berkshire Hathaway patří mezi nejúspěšnější investiční příběhy v historii. Nedílnou součástí tohoto konglomerátu byl několik desetiletí Warren Buffett, který firmu vedl jako CEO a vybudoval z ní jednu z nejrespektovanějších společností na světě. Od začátku roku 2026 ale vedení převzal Greg Abel, který stojí před nelehkým úkolem navázat na Buffettův odkaz a zároveň ukázat vlastní investiční směřování.
První kvartál pod novým vedením nepřinesl žádné zásadní změny, druhé čtvrtletí už ale bylo výrazně zajímavější. Berkshire Hathaway po více než třech letech změnila přístup a opět se stala čistým kupcem akcií. Současně se po delší době začaly zotavovat i samotné akcie Berkshire, které se přibližují historickým maximům po téměř ročním období pohybu do strany.
Provozní zisk vzrostl o 16 % na 12,98 miliardy USD
Berkshire Hathaway za druhý kvartál vykázala tržby ve výši 101,8 miliardy USD, což představuje meziroční růst o 10 %. U této společnosti je však důležité rozlišovat dva různé typy výsledků. První část tvoří změny hodnoty investičního portfolia. Ty ve druhém kvartálu přinesly zisk 12,7 miliardy USD oproti 5 miliardám USD ve stejném období minulého roku. Warren Buffett ale dlouhodobě upozorňoval, že tuto položku není vhodné hodnotit krátkodobě, protože pouze odráží pohyb cen akcií na trhu a nemusí vypovídat o skutečné výkonnosti firmy.
Mnohem důležitější je provozní zisk z podniků, které Berkshire přímo vlastní. Ten vzrostl na 12,98 miliardy USD z 11,16 miliardy před rokem, tedy přibližně o 16 %. Pro společnost velikosti Berkshire jde o velmi solidní růst, protože její podnikatelské portfolio zahrnuje desítky firem z různých odvětví od pojišťovnictví přes energetiku až po průmysl.
Prozkoumejte akcie Berkshire Hathaway na platformě XTB
Po 14 kvartálech v řadě je Berkshire zase čistým kupcem
Největší pozornost investorů ale tradičně směřovala k investičnímu portfoliu. V uplynulých 14 kvartálech za sebou, tedy více než tři roky, byla Berkshire čistým prodejcem akcií a spíše hromadila hotovost a čekala na vhodné příležitosti. Ve druhém kvartálu se to zlomilo. Berkshire Hathaway nakoupila akcie za 23,5 miliardy USD a prodala akcie pouze za 3,7 miliardy USD. Čistý nákup tak dosáhl téměř 20 miliard USD.
Návrat k nákupům proto investoři vnímají jako důležitý signál. Berkshire historicky nepatří mezi společnosti, které by nakupovaly akcie bez rozmyslu. Pokud se firma rozhodne investovat desítky miliard USD, často to znamená, že vedení vidí atraktivní příležitosti nebo zajímavé ocenění některých společností.
Alphabet je poprvé v top 5. Berkshire do něj vložila 10 miliard USD
Jednou z nejzajímavějších změn je rostoucí pozice v Alphabetu, mateřské společnosti Googlu. Podle posledních informací se Alphabet poprvé dostal mezi pět největších akciových pozic Berkshire Hathaway vedle společností jako American Express, Apple, Bank of America a Coca-Cola. Berkshire navíc v červnu přímo investovala 10 miliard USD do nových akcií Alphabetu v rámci rekordní emise zaměřené na financování AI infrastruktury. Společnost tak získala akcie přibližně o 6 % levněji než byla tehdejší tržní cena.
Tento krok je zajímavý hlavně proto, že Berkshire se dlouhodobě stavěla k technologickým investicím mimo Apple opatrně. Rostoucí pozice v Alphabetu tak může naznačovat větší důvěru v dlouhodobý potenciál umělé inteligence a cloudových služeb.
Buybacky skočily z 235 milionů na 4,5 miliardy USD
Dalším důležitým signálem jsou zpětné odkupy vlastních akcií. Berkshire ve druhém kvartálu odkoupila své akcie za 4,5 miliardy USD, zatímco v prvním kvartálu šlo pouze o 235 milionů USD. Historicky Berkshire přistupuje k buybackům pouze tehdy, když vedení společnosti považuje vlastní akcie za atraktivně oceněné. Zvýšení zpětných odkupů proto může znamenat, že firma vidí ve své vlastní valuaci zajímavou příležitost.
Kvůli nákupům akcií a buybackům zároveň klesla hotovostní rezerva Berkshire z rekordních 397,4 miliardy USD na 365,5 miliardy USD. Jde o první výraznější pokles hotovosti přibližně za poslední čtyři roky.
Pro drobného investora je přitom rezerva takového objemu prakticky nereálná a nejspíš i zbytečně omezující. Berkshire si ji může dovolit držet právě proto, že historicky nakupuje až ve chvíli, kdy trh ocení aktiva výrazně níž — a její první výraznější pokles hotovosti za čtyři roky se dá číst i tak, že tenhle moment aspoň částečně nastal.
Cla, geopolitika a dodavatelské řetězce. Před čím Berkshire sama varuje
Přestože Berkshire začala znovu investovat více kapitálu, společnost zároveň upozorňuje na přetrvávající nejistotu v globální ekonomice. Mezi hlavní rizika patří geopolitické konflikty, obchodní politika, cla nebo možné narušení dodavatelských řetězců. Berkshire ve svém reportu upozorňuje, že není možné přesně předpovědět, jaký dopad budou mít tyto faktory na dostupnost produktů, náklady firem nebo spotřebitelskou poptávku. Negativní vývoj by se mohl projevit jak v provozních výsledcích vlastních podniků, tak ve vývoji akciového portfolia.
První výraznější kroky Berkshire Hathaway pod vedením Grega Abela tak naznačují návrat k aktivnějšímu využívání kapitálu. Největší otázkou pro investory nyní zůstává, zda jde pouze o jednorázovou příležitost, nebo začátek nové éry, ve které bude Berkshire více využívat své obrovské finanční rezervy k investicím.
Na vývoj Berkshire Hathaway, její investiční strategii i nejdůležitější pozice se zaměřila společnost XTB ve svém e-booku.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.