Bitcoin se během posledního odrazu dostal z 58 500 až na 66 499 USD. Za růstem se však skrývá problém. Denní spotový objem klesl přibližně na 4,5 miliardy USD, nejnižší úroveň od roku 2024. Aktivita velkých investorů slábne a dlouhodobí držitelé sice nadále akumulují, ale výrazně pomaleji než ještě před dvěma měsíci. Bez návratu skutečné spotové poptávky tak současné zotavení BTC nemusí mít dostatečně pevný základ.
Spotový objem bitcoinu spadl na minimum od roku 2024
Bitcoinový spotový trh výrazně ochladl. Podle dat Checkonchain dosahoval 30. července denní objem obchodování přibližně 4,5 miliardy USD.
Pod hranici 5 miliard USD se spotový objem dostal poprvé od růstu v první polovině roku 2024. Tehdy trh výrazně oživilo schválení několika amerických spotových bitcoinových ETF.
Spotový objem vyjadřuje hodnotu BTC, kterou investoři skutečně zobchodují na spotovém trhu. Na rozdíl od futures zde obchodníci nekupují derivátový kontrakt, ale samotné aktivum.
Jeho vývoj proto nabízí důležitý pohled na skutečnou obchodní aktivitu. Rostoucí cena doprovázená silným spotovým objemem zpravidla působí přesvědčivěji než rally při postupně vysychající aktivitě.
Během bull runu se denně obchodovalo za 25 miliard USD
Rozdíl proti vrcholu býčího trhu v roce 2025 je výrazný. Poté, co bitcoin poprvé překonal hranici 100 000 USD, se denní spotový objem dostal přibližně na 25 miliard USD.
Aktivita investorů tedy dosahovala více než pětinásobku současných hodnot. Vysokou cenu tehdy doprovázel také výrazně větší zájem obchodníků.
Situace se začala měnit na začátku roku 2025. Bitcoin v únoru narazil na měsíční rezistenci kolem 103 029 USD a následně během března ztratil více než 22 %.
Společně s cenou prudce klesla také obchodní aktivita. Spotový objem se propadl zpět přibližně k 5 miliardám USD denně.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB
Při únorovém výprodeji objem vyskočil na 16 miliard USD
Nízký objem však neznamená, že investoři o bitcoin ztratili zájem úplně. Při prudkých cenových pohybech se aktivita dokázala velmi rychle vrátit.
Dobře to ukázal únor 2026. Během panického výprodeje se spotový objem zvýšil z úrovně mírně nad 5 miliardami na přibližně 16 miliard USD denně.
To ukazuje, že kapitál na trhu stále je. Investoři však potřebují silnější impuls, aby začali aktivně obchodovat.
Pro současné zotavení je proto zajímavý opačný vývoj. Bitcoin se odrazil z 58 500 na 66 499 USD, ale spotový objem přesto klesl pod 5 miliard USD.
Cena tedy rostla, zatímco přímá obchodní aktivita slábla. Podle mě právě tento nesoulad stojí za pozornost.
Růst bez objemu je zatím nepotvrzený
Nízký objem automaticky neznamená, že musí bitcoin začít klesat. Trh může růst i při slabší aktivitě, například pokud na burzách není dostatek prodejců.
Problém nastává ve chvíli, kdy chceme současný pohyb označit za začátek silnějšího trendu. K tomu zatím chybí přesvědčivější návrat spotové poptávky.
Pokud cena proráží důležité rezistence za rostoucího objemu, pohyb potvrzuje širší účast trhu. Když se stejného průrazu účastní málo kapitálu, zvyšuje se riziko, že kupujícím rychle dojde síla.
Prakticky to znamená sledovat, jestli objem roste společně s cenou, nebo proti ní. Růst ceny při klesajícím objemu bývá tažený úzkou skupinou kupců, takže stačí menší prodejní tlak a pohyb se otočí. Naopak růst doprovázený rostoucím objemem znamená, že do trhu vstupuje širší okruh účastníků, a takový pohyb má výrazně delší životnost.
To je nyní důležité i v kontextu derivátového trhu. Pokud spotová poptávka zůstane slabá, větší část krátkodobých pohybů mohou určovat futures a pákové pozice.
Velryby zpomalily, což ale samo o sobě není medvědí
Jedním z důvodů vysychajícího spotového objemu je podle sledovaných dat nižší aktivita bitcoinových velryb. Velcí držitelé tak na trhu neobchodují v takovém rozsahu jako během předchozích aktivnějších období.
Za velryby se přitom obvykle považují adresy držící více než 1 000 BTC. Jejich transakce mají na spotový objem nepoměrně větší vliv než obchodování drobných investorů, takže když se stáhnou, projeví se to v datech okamžitě. Právě proto se změny v jejich aktivitě sledují jako samostatný ukazatel.
To může mít několik dopadů. Menší počet velkých transakcí přirozeně snižuje objem a současně omezuje množství kapitálu, které vstupuje do trhu při cenových pohybech.
Nižší aktivita velryb ale nemusí být sama o sobě medvědím signálem. Pokud velcí držitelé jednoduše své mince neprodávají, může nižší nabídka naopak ceně pomáhat.
Klíčové je proto rozlišovat mezi nízkým objemem způsobeným nedostatkem prodejců a slabým objemem způsobeným nedostatkem kupujících. Samotná hodnota spotového objemu tento rozdíl nedokáže vysvětlit.
Dlouhodobí držitelé zpomalili akumulaci o 65 %
Další pohled nabízí Holder Net Position Change. Tento ukazatel sleduje změny v množství mincí, které zůstávají neutracené nejméně 155 dní.
Data ukazují, že dlouhodobí držitelé bitcoinu stále čistě akumulují. Tempo jejich nákupů ale během posledních dvou měsíců citelně pokleslo.
Na konci května dosahovaly čisté přírůstky přibližně 40 000 BTC. Koncem července se hodnota pohybovala už jen kolem 14 000 BTC.
Jde o pokles přibližně o 65 %. Dlouhodobí investoři tedy bitcoin neopouštějí, ale jejich akumulační aktivita už neposkytuje trhu tak silnou podporu jako před několika týdny.
Slabší akumulace není totéž co distribuce
Tady bych byl opatrný s medvědí interpretací. Pokles čistých přírůstků ze 40 000 na 14 000 BTC znamená zpomalení akumulace, nikoliv automaticky přechod k masivnímu prodeji.
Dlouhodobí držitelé stále přidávají BTC do svých pozic. Jen to dělají pomaleji. To je podstatný rozdíl.
Pro silnější růstový scénář bych však chtěl vidět, že se k této akumulaci připojí také nový kapitál na spotovém trhu. Bez něj může bitcoin zůstat závislý na relativně úzké skupině kupujících.
Pokud se naopak spotový objem začne zvyšovat společně s cenou a dlouhodobí držitelé nepřejdou k distribuci, struktura případného růstu by podle mě vypadala podstatně zdravěji.
Bitcoin za rok ztratil přes 45 %
Nízký objem přichází po velmi slabém roce. Bitcoin během posledních dvanácti měsíců ztratil více než 45 % své hodnoty.
V době psaní článku se obchodoval přibližně za 63 893 USD a během předchozích sedmi dní odepsal 2,29 %.
Současné úrovně proto nelze hodnotit pouze podle toho, že se bitcoin dokázal odrazit od 58 500 USD. Samotný odraz od lokálního minima ještě není obratem trendu, v širším kontextu stále napravuje jen část předchozího propadu.
Stojí za to dodat, jak hluboké byly propady v předchozích cyklech. Po vrcholu z roku 2014 bitcoin ztratil zhruba 86 %, po roce 2018 přibližně 84 % a po roce 2022 kolem 77 %. Současný pokles je tedy z historického pohledu stále relativně mělký. Neznamená to automaticky, že musí následovat další propad, ale je to důvod nebrat současné úrovně jako jistou dlouhodobou podlahu.
Právě proto bude spotová aktivita důležitá. Pokud má současné zotavení přerůst ve stabilnější růstový trend, trh bude pravděpodobně potřebovat širší účast kupujících.
Co musí objem ukázat, aby růst dostal potvrzení
Bitcoin se nyní nachází v nezvyklé kombinaci. Cena se od lokálního minima zotavila, ale spotový objem mezitím klesl na nejnižší úroveň od roku 2024.
To vytváří otázku, jak pevný základ současný růst skutečně má. Pokud se obchodní aktivita začne vracet, může trh získat potvrzení, že vyšší ceny přitahují nový kapitál.
Pokud však bitcoin poroste dál při objemu kolem 4,5 miliardy USD denně, k dalšímu pohybu bych přistupoval opatrněji.
Nízká likvidita totiž může fungovat oběma směry. Cena se může rychleji posunout vzhůru při nedostatku prodejců, ale stejně snadno může reagovat prudkým poklesem, pokud se nabídka náhle zvýší.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB
Můj pohled: růst zatím stojí na tenkém ledě
Bitcoin se od 58 500 USD dokázal solidně odrazit, jenže pod povrchem zatím nevidíme stejně výrazné oživení spotového trhu. Denní objem kolem 4,5 miliardy USD je proti 25 miliardám z vrcholu bull runu obrovský rozdíl.
Zajímavé je, že při únorovém výprodeji dokázal objem vyskočit až na 16 miliard USD. Trh tedy reagovat umí, jen současný růst zatím stejnou aktivitu nevyvolal.
Já bych proto další posun ceny hodnotil společně s objemem. Pokud bitcoin překoná důležitou rezistenci a spotový objem začne výrazně růst, půjde o mnohem přesvědčivější signál. Rally bez návratu skutečné poptávky může pokračovat, ale její základ zůstává křehčí.
Dlouhodobí držitelé navíc stále akumulují, takže současná situace není jednoznačně medvědí. Jejich tempo ale výrazně zpomalilo. Bitcoin teď potřebuje ukázat, že se k nim dokáže připojit širší skupina kupujících.
Podprůměrné objemy posledních týdnů podle mě ukazují spíš na nerozhodnost trhu než na kapitulaci nebo přesvědčivý návrat kupců. Bez objemů bych proto pohybu nahoru zatím moc nevěřil, i když se nechám rád vyvést z omylu.
Dokáže podle vás bitcoin pokračovat v růstu i při nejnižším spotovém objemu od roku 2024, nebo bez návratu kupujících přijde další korekce? Dejte nám vědět svůj názor v komentářích. 👇