Vždy poslední pátek v měsíci expiruje na Deribit větší objem bitcoinových opcí. Dnes se k denním, týdenním a měsíčním přidá ještě slušný objem čtvrtletních kontraktů. Zatím to vypadá velice slušně pro put opce, které se často označují jako medvědí. Jaký vliv to bude mít na trhy?
Opční smlouva je kryptoměnový derivát, který je podle mnohých bezpečnější, než futures. Ze své povahy vám totiž dává právo (nikoliv povinnost) je ve finále uplatnit. V případě nezájmu pouze zaplatíte předem stanovený poplatek a jede se dál. I proto jej část obchodníků používá pro zajištění (hedgování) svých pozic.
Burza Deribit patří k největším kryptoměnovým burzám, kde se opce obchodují. Podle odhadů tam probíhá až 80 % všech obchodů. Smlouvy se vypořádávají v 9:00 našeho času (8:00 UTC). Jen pro vaši představu dnes vyprší 40 % všech smluv, které se na burze nacházejí. Jedná se o 190 088 smluv v hodnotě 13 miliard USD.
Medvědi jednoznačně vedou a šance na obrat je téměř nulová
Když se teď podívám na statistiky, tak vidím že jen necelých 5 % býčích smluv (call opce) vykazuje potenciální zisk (ITM, In The Money). Medvědi (put opce) mají naopak 31 % smluv, které lze uplatnit jako ziskové. Na grafu také vidíme tzv. Max Pain Price. V tomto bodě by se poměr ziskových opcí vyrovnal a šlo by tedy říci, že expirace by proběhla téměř bez vlivu. Tato cena se nachází na 74 000 USD.
Ještě včera ráno se Bitcoin nacházel kolem 71 000 USD a ve hře byla tedy možnost, že se býci pokusí cenu zvednout, aby byla expirace pro ně výhodná. Na ceně 75 000 USD se totož nachází druhý nejvyšší počet call opcí. I s ohledem na počet opcí (poměr put/call ukazuje 0,57) se dá říci, že sentiment tohoto čtvrtletí vychází docela býčí.
Když si opce rozdělím do většich skupin, tak by dnešní expirace mohla dopadnout takto:
Cena mezi 65 000 a 69 000 USD:
– Čistý výsledek zvýhodňuje put opce o více než 1 miliardu USD.
Mezi 69 001 a 72 000 USD:
– Čistý výsledek zvýhodňuje put opce o 750 milionů USD.
Případně ještě mezi 72 001 a 75 000 USD:
– Čistý výsledek zvýhodňuje put opce o 430 milionů USD.
Zbylá rozmezí asi nemá cenu řešit i s ohledem na to, že expirace probíhá již za dvě hodiny.
Jaký dopad to bude mít na trhy?
O reálném dopadu lze samozřejmě jen spekulovat. Jak jsem psal na začátku, tak opce představuje právo (nikoli povinnost) kontrakt uplatnit. Předpokládejme, že by všichni svoje smlouvy uplatnili a cena by se pohybovala na 68 500 USD. Emitenti tedy musí vydat Bitcoiny v hodnotě 1 miliardy USD.
Jestliže je aktuálně nemají, tak je musí nakoupit. Tedy nákupní tlak, který by mohl cenu poslat vzhůru. Druhá strana ale obratem může chtít prodat a realizovat zisk, který jí opce přinesla. Tedy ihned může následovat prodejní tlak (cena dolů).
Takto vysoký objem nám tedy může přinést slušnou volatilitu. Protože ale nevíme kdy (ani zda vůbec) bude opce uplatněna, tak se tento vliv může rozmělnit do celého dne a možná i do dnů dalších. Nejčastěji vidíme změny po samotné expiraci, protože jedna ze stran přestane tlačit. Často pak tedy přichází nějaký pohyb.
My si ale musíme uvědovat, že dnes na trhu panuje spíše nejistota kolem Íránu a eskalace konfliktu kolem ropy. Její cena se stále drží poměrně vysoko a jakákoliv zpráva ji může klidně poslat opět nad 100 USD. To by pro nás nebylo dobré. Sentiment trhu stále převládá medvědí, i když se březen zatím drží v zelených číslech. Tak ať nám to vydrží.
Investujte do akcií STRC na Patria Finance
Objevte preferenční akcie společnosti Strategy s dividendovým výnosem 11 % ročně