Ještě před několika lety patřil narativ Ethereum Ultrasound Money mezi nejsilnější argumenty ve prospěch této blockchainové sítě. Podle této teorie mělo být Ethereum díky spalování poplatků a výrazně nižší emisní politice postupně vzácnější než Bitcoin. Jenže vývoj trhu po přechodu sítě na Proof-of-Stake v roce 2022 začíná vyvolávat otázky.
Od té doby totiž ETH oslabil vůči BTC přibližně o 65 %. Z tradingového pohledu to znamená jasný trend: kapitál se v posledních letech přesouval spíše do BTC než do druhé největší kryptoměny.
Získejte jednu akcii zadarmo za registraci
Klikněte na otevřít účet a vložte kód KRYPTOMAGAZIN do políčka pro referenční kód. Pak klikněte na SAVE a dokončete registraci. Podmínky akce: https://link-pso.xtb.com/pso/4Zs2Q
POZOR: Investování je rizikové.
Mechanika Ethereum Ultrasound Money: burn + nižší emise
Celý koncept Ethereum Ultrasound Money vznikl po upgradu EIP-1559 v roce 2021, který změnil ekonomiku celé sítě. Část transakčních poplatků se začala automaticky spalovat, čímž se snižovala cirkulující nabídka ETH.
Když následoval přechod na Proof-of-Stake, emise nových tokenů prudce klesla. V kombinaci se spalování poplatků mělo vzniknout dlouhodobě deflační digitální aktivum.
Po zavedení burn mechanismu skutečně nabídka klesala tempem kolem −0,19 % ročně. Po přechodu na PoS se však situace mírně otočila. Nabídka ETH začala opět růst tempem přibližně 0,23 % ročně.
Stále jde o nižší inflaci než u Bitcoinu, který má přibližně 0,85 % roční emise, avšak očekávání trvalé deflace se zatím nenaplnilo.
Jak se mění dynamika sítě
Zásadní roli v ekonomice Etherea hraje aktivita na hlavní síti. ETH se stává deflačním pouze v okamžiku, kdy síť spálí více tokenů na poplatcích, než kolik jich vydá validatorům.
Právě v tomto bodě začíná narativ Ultrasound Money narážet na realitu. Průměrný transakční poplatek na mainnetu Etherea se v březnu pohyboval kolem 0,21 USD, což je přibližně o 54 % méně než před rokem. Nižší poplatky znamenají menší objem spálených ETH.
Další faktor představuje migrace uživatelů na layer-2 řešení, která jsou levnější a rychlejší. Rollupy dnes zpracovávají přibližně 926 uživatelských operací za sekundu, zatímco samotný Ethereum mainnet zvládá jen kolem 22 operací za sekundu.
Z technologického pohledu jde o úspěch na poli škálování. Z ekonomického hlediska však tento posun snižuje intenzitu spalování tokenů, na které byl narativ Ethereum Ultrasound Money postaven.
Investujte do bitcoinových ETF na platformě XTB
Proč Bitcoin stále dominuje
Slabší výkon ETH vůči BTC souvisí také s odlišnou monetární politikou obou projektů. Bitcoin má pevně daný limit 21 milionů mincí, který se v průběhu času nemění. Právě tato absolutní předvídatelnost je pro mnoho investorů velmi atraktivní.
Ethereum naproti tomu prošlo v posledních letech několika zásadními změnami monetární politiky. I když tyto změny často vedly ke snížení inflace, samotná flexibilita systému může pro některé investory znamenat vyšší míru nejistoty.
Rozdíl je vidět i na institucionálním trhu. Spotové bitcoinové ETF drží aktiva přesahující 91,9 miliardy dolarů, zatímco spotové ethereum ETF spravují přibližně12,1 miliardy dolarů.
Ani z hlediska cenového vývoje se Ethereum zatím nedokázalo výrazně odpoutat. V období mezi lety 2021 a 2026 dokázalo jen mírně překonat své historické maximum kolem 4 800 dolarů, než znovu ztratilo dynamiku.
Bitcoin naopak ve stejném časovém horizontu dokázal více než zdvojnásobit svou hodnotu oproti vrcholu z roku 2021 a vytvořit nové rekordní maximum v roce 2025.
Tento kontrast naznačuje, že samotné snížení emise nemusí být dostatečné k vytvoření dlouhodobé poptávky.
Ethereum Ultrasound Money: silná myšlenka, složitá realita
Narativ Ultrasound Money tak rozhodně nezmizel, ale jeho praktické fungování je složitější, než se původně očekávalo. Ethereum stále nabízí unikátní ekonomický model, který kombinuje spalování poplatků s relativně nízkou emisí.
Současný vývoj ale ukazuje, že samotná redukce nabídky není automatickou zárukou růstu ceny. Budoucí vývoj Etherea tak nebude záviset pouze na jeho monetární politice, ale na míře reálného využívání celé sítě a aplikacích, které na ní běží.
Zaregistrujte se na TOP krypto burzu Bybit EU skrze tento odkaz a získejte až 115 USDC!
Kupte či zde přesuňte kryptoměny v hodnotě alespoň 100 USD (2200 Kč) a začněte čerpat výhody! Pro čerpání výhod zde stačí kryptoměny v hodnotě 100 USD+ přesunout odjinud.