Akcie Kinross Gold se proměnily v jeden z nejdivočejších příběhů celého těžařského sektoru. Titul za poslední měsíc přidal 14,9 %, přičemž roční výkonnost je ale ještě extrémnější, +183,58 %. A při pohledu na poslední tři roky se bavíme o zhruba sedminásobném růstu. Taková čísla už nevypadají jako klasická investice do těžaře, ale spíš jako agresivní momentum trade.
Zlatá horečka žene akcie Kinross Gold nahoru
Za prudkým růstem stojí především silná poptávka po zlatě a návrat investorů k těžařským společnostem. Zlato se stalo jedním z hlavních témat portfolio manažerů i retailu, což se okamžitě promítlo do cen akcií producentů tohoto kovu.
Kinross patří mezi nejčastěji zmiňované velké těžaře, kteří z tohoto trendu těží. Růst cen akcií tak není jen izolovaný příběh jedné firmy, ale součást širšího přesunu kapitálu do sektoru drahých kovů. Právě proto se tyto akcie v posledních měsících hýbou tak agresivně a zároveň se čím dál častěji řeší, jestli už nejsou přehřáté.
Podle hodnoticího rámce založeného na několika metrikách získává Kinross 2 body z 6, což ho řadí někam zhruba doprostřed. To znamená, že akcie nevypadají ani vyloženě levně, ani jednoznačně předraženě.
Takový výsledek ale spíš otevírá otázky než dává jasnou odpověď. Investoři si musí vybrat, jakou metodu ocenění považují za nejdůležitější, protože jednotlivé přístupy mohou vést k odlišným závěrům.
Obchodujte akcie Kinross Gold na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.
Výsledek analýzy DCF
Jedním z hlavních nástrojů pro ocenění je DCF model (Discounted Cash Flow), který počítá hodnotu společnosti na základě budoucích peněžních toků.
Kinross podle posledních dat vykázal volné cash flow za posledních dvanáct měsíců kolem 1,87 miliardy dolarů. Použitý model pracuje s dvoufázovým scénářem. V první fázi vychází z odhadů analytiků pro následující roky, zatímco v druhé fázi počítá s dlouhodobě stabilnějším růstem.
Například analytici Simply Wall St predikují volný peněžní tok ve výši 3,25 miliardy USD pro rok 2026, který má ovšem do roku 2029 klesnout na 1,22 miliardy USD. Po započtení všech těchto toků vychází vnitřní hodnota akcie na pouhých 22,80 USD (25,94 CAD).
Ve srovnání s aktuální cenou 33 USD to znamená, že trh akcie vnímá jako nadhodnocené o šokujících 99 %. Podle tohoto modelu se tržní cena nachází vysoko nad fundamentální realitou.
Pohled skrze P/E
Pro ziskové společnosti, jako je Kinross, je však klíčový i poměr ceny k ziskům (P/E). Ten ukazuje, kolik platíte za každý dolar čistého zisku, a většinou odráží očekávaný růst i vnímané riziko.
Přiložený graf ukazuje rozložení P/E v celém odvětví. Kinross se zde obchoduje zhruba za 22,6násobek, zatímco průměr sektoru dosahuje asi 23,1x. To znamená, že se akcie nachází lehce pod průměrem odvětví. Skupina srovnatelných firem se pohybuje ještě výš, zhruba na 44,4násobku, což odhaluje až absurdní úroveň nadhodnocení u části těžebního sektoru.
Výpočet tzv. Fair Ratio vychází asi na 21,7x. Jedná se o očekávaný poměr P/E, který zohledňuje předpokládaný růst zisků společnosti, její profitabilitu a další rizikové faktory. Aktuální P/E akcií Kinross Gold je mírně nad touto férovou hranicí, tento ukazatel tak naznačuje, že jsou mírně podhodnocené.
Zlatý příběh, ale s tenkou bezpečnostní rezervou
Na jedné straně mají akcie Kinross Gold za sebou extrémní růst, silný zájem investorů a podporu ze strany vysokých cen zlata. Na té druhé straně ale roste riziko, že velká část pozitivního narativu už je započítaná v ceně.
Jinými slovy: to, co ještě před pár lety vypadalo jako value sázka na zlato, se dnes začíná podobat čisté momentum hře. A v takovém prostředí může stačit menší pokles ceny zlata nebo slabší výsledky, aby se sentiment otočil stejně rychle, jako předtím rostl.
Reálná hodnota Kinrossu je dnes v očích investorů subjektivní a mohou tak dojít k úplně odlišným závěrům. Vše závisí na tom, jakou váhu investor přikládá budoucímu vývoji tržeb a ziskovosti – jeden může vidět výrazný růstový potenciál, zatímco druhý bude čekat na výrazně nižší cenu.
Obchodujte akcie Kinross Gold na platformě XTB
Riziko ztráty kapitálu.