Akcie Barrick Mining za poslední tři měsíce vzrostly o desítky procent: Co čekat dál?

Akcie Barrick Mining za poslední tři měsíce vystřelily o 50,8 % a připomínají spíš agresivní trade než klasickou těžařskou investici. Za prudkým růstem stojí především explozivní růst ceny zlata, které se dostalo na historická maxima kvůli geopolitickým konfliktům, obchodnímu napětí, nejistotě kolem cel a zároveň slábnoucímu americkému dolaru. 

V porovnání s širším trhem to vypadá skoro nefér. Index S&P 500 přidal ve stejném období jen 4,3 %, přičemž celý sektor těžby zlata vzrostl o 35,8 %. Konkurence sice také posilovala – Newmont o 48,6 %, Kinross o 48,2 % a Agnico Eagle o 26,5 % – ale Barrick patří mezi nejrychlejší jezdce v celém pelotonu.

Technický obrázek: býčí signály na všech frontách

Z technického pohledu vypadá situace pro Barrick Mining poměrně optimisticky. Akcie prorazily nad 50denní klouzavý průměr už koncem května 2025 a od té doby se drží i nad 200denním průměrem, což naznačuje dlouhodobý růstový trend.

Klíčovým momentem byl tzv. golden cross z 9. dubna 2025, kdy 50denní průměr překřížil ten 200denní směrem nahoru. Tento signál bývá tradičně vnímán jako potvrzení býčího trendu a investoři ho berou jako důkaz, že růst nemusí být jen krátkodobý výstřel.

Projekty, které mají rozhodnout o budoucnosti

Budoucnost Barricku stojí především na několika velkých projektech, které mají firmě v dalších letech nafouknout produkci. Mezi klíčové patří Goldrush, rozšíření závodu Pueblo Viejo, projekt Fourmile, Lumwana Super Pit a také gigantický projekt Reko Diq v Pákistánu.

Důl Goldrush má postupně navyšovat produkci až na 400 tisíc uncí ročně do roku 2028. Sousední Fourmile vykazuje dvojnásobnou výtěžnost a potenciál stát se příštím klíčovým dolem společnosti.

Velkou pozornost budí projekt Reko Diq, který má produkovat 460 tisíc tun mědi a 520 tisíc uncí zlata ročně. Start produkce se plánuje na konec roku 2028.

Dvoumiliardová investice do rozšíření dolu Lumwana mění tento dříve slabší provoz na jeden z nejvýznamnějších měděných dolů světa a klíčový pilíř zambijské ekonomiky. Po dokončení expanze dosáhne produkce 240 000 tun mědi ročně.

Peníze tečou, buyback jede naplno

Finanční situace společnosti vypadá na papíře velmi solidně. Ke konci třetího kvartálu 2025 držel Barrick přibližně 5 miliard dolarů v hotovosti. Provozní cash flow za čtvrtletí dosáhlo 2,4 miliardy dolarů, což znamená meziroční skok o 105 %. Volné cash flow vyskočilo na 1,5 miliardy dolarů z předchozích 444 milionů.

Společnost zároveň spustila program zpětného odkupu akcií až do výše 1 miliardy dolarů. Jen za prvních devět měsíců roku 2025 odkoupila akcie v hodnotě jedné miliardy, z toho 589 milionů ve třetím kvartálu.

Při současné ceně akcií činí dividendový výnos 0,83 %. Výplatní poměr se drží na bezpečné úrovni 32 %, což je hluboko pod hranicí 60 % a signalizuje to vysokou udržitelnost dividendy. Průměrný pětiletý růst dividendy navíc dosahuje přibližně 5,8 % ročně.

Zlato na horské dráze: od euforie k výplachu

Vysoké ceny zlata výrazně zvyšují ziskovost a volné peněžní toky společnosti Barrick. Rok 2025 přinesl bezprecedentní růst tohoto kovu, který vyvrcholil nedávno cenou téměř 5 600 dolarů za unci.

Rekordní rally v roce 2025 vyvolala především agresivní obchodní politika Donalda Trumpa, což vyostřilo globální napětí a přimělo centrální banky k masivním nákupům drahého kovu jako pojistky proti nejistotě.

Jenže po rekordech přišla klasická realita trhu. Po masivním výběru zisků a posílení dolaru se cena propadla pod 4 900 dolarů za unci. Trh navíc znervóznila nominace Kevina Warshe do čela Fedu, ale nyní znovu ožívá díky „lovcům slev“ a přetrvávající poptávce po bezpečných přístavech. 

Pokud centrální banky nepoleví a geopolitické napětí zůstane, může cena zlata zůstat na vyšších úrovních ještě dlouho. To by mělo společnosti Barrick Mining zajistit nadstandardní marže i v nadcházejícím období.

Temná stránka růstu: náklady a klesající produkce

Ne všechno je ale růžové. Barrick se potýká s rostoucími náklady, které mohou ukrajovat z marží. Hotovostní náklady na unci zlata vzrostly meziročně o zhruba 3 % a AISC (all-in sustaining costs) o 2 %.

Ve třetím kvartálu dosáhly AISC úrovně 1 538 dolarů za unci, což bylo způsobeno vyššími náklady a také poklesem produkce. Ta meziročně klesla o 12 % na 829 tisíc uncí, mimo jiné kvůli pozastavení těžby v dole Loulo-Gounkoto.

Navzdory problémům s produkcí analytici zvyšují odhady zisků. Trh očekává, že zisk Barrick Mining vyskočí v roce 2026 o dalších 58,4 %.

Akcie se nyní obchodují přibližně za 13,74násobek očekávaného zisku, což je jen mírná prémie oproti průměru odvětví na úrovni 13,24. Barrick se ve srovnání s firmami Newmont, Agnico Eagle nebo Kinross Gold jeví jako levnější investiční příležitost.

Z pohledu hodnotového ukazatele (Value Score) si Barrick spolu s Kinrossem drží solidní známku B, čímž překonávají Newmont a Agnico Eagle, kteří jsou hodnoceni pouze stupněm C.

Barrick Mining: zlatý kůň, nebo past na investory?

Barrick Mining dnes stojí na zvláštním rozcestí. Na jedné straně má silnou hotovost, rostoucí zisky, velké projekty a podporu rekordních cen zlata. Na té druhé čelí vyšším nákladům a klesající produkci, což může investory začít znervózňovat, pokud se trend nezlomí.

Jinými slovy: Barrick momentálně vypadá jako vítěz zlaté horečky, ale stačí jeden větší výkyv v ceně kovu a celý narativ se může rychle změnit. Zatím však kombinace silných fundamentů a rozumného ocenění vytváří scénář, který investorům velí spíše držet než panicky prodávat.